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股票股林秘籍:”新洋务运动”如何才能成功?

从外资金融机构参股中国国有银行、决策部门提高QFII额度,到近期国际风险基金热衷于参与国企改制、投资重型机械、水泥等实业领域,近几年外资进入面广而量大,有论者称之为新洋务运动。 把国际资金流入中国…

从外资金融机构参与中国国有银行,改进决策部门QFII配额方面,近年来,国际风险基金热衷于参与国有企业重组,投资重型机械、水泥等行业。近年来,外资进入了广泛而大规模的领域,有论者称之为新的洋务运动。

  比较国际资金流入中国市场、参与中国改革的过程”洋务运动”,并不恰当。

  起源于100多年前的洋务运动是由当时中国政府的一些官员在西方新兴工业国家的军事和经济压力下发起的”自改革”努力从军事工业开始,然后延伸到新的工矿业、交通、教育等领域。以官方为基础,只谈技术改造、资金来源和公司业态的外部模仿,不触及制度。目前,大量外资进入中国是中国在经济全球化背景下融入世界经济的主动选择。其内容远远超出了技术和经济形式的模仿,具有实施产权、建立现代公司治理结构的体制路径的意义。两者不同日而语。

  如果我们必须把徐工等大型国有企业和中国银行对外资开放作为一项新的洋务运动,那么这一轮运动成功的标志就是能否牺牲部分市场来完善公司的法人治理结构,让产权找到最终的所有者,让国有企业成为真正的市场化主体。

  作者曾写道,判断徐工重组成功,凯雷资金不是主要基础,我们应该更加关注凯雷是否像摩根基金,进入蒙牛重组企业法律结构和财务结构,帮助蒙牛在财务、管理、决策过程中,帮助企业设计股市乐观、清晰的商业模式,并最终成长为一家被国际资本市场接受、规范、成长的公司。有迹象表明,凯雷正在这方面努力工作。例如,董事会的巨大变化也将给徐工带来新的理念和商业模式,为徐工与国际知名重型机械公司建立合作桥梁,但目前对结果的判断还为时已晚。

  在银行领域,外资参股出现了一些制度变化的迹象。以CCB为例,正在建立从董事会到基层网点运营商的行政收入激励机制,通过外商投资引起的股权结构变化,以及一系列促进国有银行法人治理的完善措施。在美国银行的协助下,中国建设银行专注于推广零售银行、全球现金管理、风险管理和信息技术等12个项目。以美国银行的管理理念,逐步改变分行对现有权利和利益的依赖。很难说这些公司治理结构的实质性演变是外资参股的好处,但不可否认的是,外资参股有促进作用。

  但这些结果可能很弱。徐工、建行、凯雷和摩根斯坦利都面临着一系列的约束。以徐工为例。到目前为止,几次重组都是由当地政府主导的。因此,徐工成为巨无霸的弱势实体,不得不尽快寻求新一轮重组。银行业也是如此。例如,城市商业银行的重组经历了国内私人资本参与的失败,地方政府的行政主导模式也没有得到改善。在资本等硬指标的强制下,外国金融机构的持股甚至控股已成为最终选择。

  这种反向的强制性选择突出了以往在政府领导下的国有企业的重组和重组。这种表面上的市场手段实际上是虚假的市场化,这是一个尴尬的事实,也使市场问题更加纠缠于社会问题,导致改革环境不宽松。

  目前,新洋务运动的路径是从外资所有者产权的硬性约束和公司治理结构的反向改革。这条路径的成功取决于约束的刚性程度、政府对制度改革的决心以及地方政府在地方企业和引进外资之间保持平衡的能力。虽然新洋务运动的成功还有待检验,但历史经验已经反证,不触及制度的洋务运动不会成功。

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作者: admin

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