股票股林秘籍：学会如何复制成功

霍根是高尔夫球的传奇人物。他练习非常专注和勤奋。他比任何职业选手都花更多的时间在练习场上。他通常不得不练习流血。当他回到房间时，他会继续练习，甚至酒店也不例外。霍根对高尔夫球的每一个动作都非常认真，每一个挥杆，每一个推杆，他都非常精确。他对球具也很讲究，连球也不例外。他会把一盒高尔夫球搬到浴室，放在浴缸里，让球漂浮在水上（高尔夫球漂浮在水上），然后仔细观察球在水中的运动，通常漂浮在水上不滚球是最好的球，他会选择它们留下，剩下的球会被他丢弃。根据他自己的话，他几乎苛刻而挑剔，追求严格的可复制性。在他看来，所谓的专业能力体现在这里。正是这样，他在职业生涯中取得了辉煌的成就。他的球技可复制也成为这项运动的传奇。

　　每个行业都能成为大师，不是因为他偶然的成功，而是因为他成功的可复制性。投资也不例外。不久前，投资大师巴菲特向慈善事业捐赠了他一生中积累的大部分财富——价值300亿美元的伯克夏哈撒韦股票。他所有的巨额财富都来自他的证券投资。他从100美元开始，经过近50年的成功投资，跻身世界首富之列。在50年的投资生涯中，他追求的目标只有每年比较基准的10%。从1957年到2002年，他的记录是利增长率为23.同期作为比较基准的指数为年均复利增长率9.8%。

　　在投资过程中，专业投资者在一年或几年甚至几年内超越比较基准或市场并不难，但难以继续超越比较基准。巴菲特的伟大结果是，几十年的投资业绩超过了比较基准，但其核心是他成功模式的可复制性。成功模式的可复制性，换句话说，利润的可持续性，应该成为专业投资者终身追求的目标。

　　霍根的例子是如何保持更好的成功可复制注释。对于投资来说，要想在巴菲特取得可复制的成功，首先要专注和投资，把投资当成他的一切，甚至是生活，而不仅仅是工作或职业。巴菲特最喜欢的爱好和休闲活动是看年报。索罗斯经常梦想投资。彼得·林奇在爱尔兰度假时想到道琼斯指数，而不是古城堡。我们不能指望在业余时间练习网球来赢得温布尔登的冠军。爱和投资是成功可复制性的最关键因素。

　　其次，成功离不开专业化。作者是羽毛球爱好者，业余时间经常去训练馆打球。有一天，一位教练带着一群大约是小学五年级的学生从我身边走过，指着我对这群学生说，用你刚学的球技一定能打败他。我没有生气，因为我有自知之明。虽然我打了十几年球，这些小学生可能只有几个月的年龄，但我和他们有区别。不同的是我不专业，没有经过专业训练，他们是专业选手，至少接受过专业训练。

　　在投资世界里，普通投资者偶尔会获得更好的回报，就像今年上半年一样，许多人获得了更好的回报，甚至一些投资者也超过了今年上半年表现最好的基金。但很少有人问他们的投资历史，或者要求他们计算多年来投资的收益率。用专业的方法做专业的事情，说起来容易，做起来难。目前，许多投资者正在寻找所谓的投资捷径。例如，许多专业投资者仍然依靠所谓的动能或相对强度来寻找证券市场的所谓规律或理论。谁知道这些理论只能解释过去，不能预测未来。因此，资产重估只是证券市场的一个故事。对于那些试图寻找投资捷径或以伪专业方式对待投资的人来说，最终的结果是可以想象的。

　　最后，学习，尤其是从失败中学习，也是复制成功的另一个因素。没有人生来就是天才，只有爱学习的人才能成为成功人士，同样，没有人生来就不犯错，关键在于对错误的态度。在投资领域，巴菲特和索罗斯都犯了各种错误，有些错误甚至可能导致灾难。索罗斯1962年在斯图德贝克股票上的套利几乎让他破产。他们不原谅错误，而是先承认，然后从错误中吸取教训，努力不再犯同样的错误。从错误中学习，无疑会增加成功的可复制性。(作者现为广发基金投资管理部总经理、广发聚和广发聚丰基金经理)