投基技巧：巧选基金组合投资实现资产稳健增值

随着证券市场的成熟发展和演变，投资品种的丰富和投资理念的差异，开放式基金逐渐走出投资风格趋同的困境，显示出基金投资风格的差异和产品风格的差异。这使得投资者可以利用不同风格的基金品种进行基金组合投资，实现资产的稳定增值，满足实际的财务管理需求。

　　以股票型基金为例，据晨星(深圳)统计，今年上半年66只可比基金收益率最高的为91只.08%，最低29%.62%，两者相差61.46个百分点。同样，近一年来，基金收益率波动较大，最低波动率为15.1%，最高26.35％。作为股票型基金，风险/收益的程度拉开了距离。此外，根据今年第二季度基金季度报告，部分股票型基金风格进取，基金股票头寸达到近95%，而相对稳定的基金股票头寸仅为41%。同样，以重仓股集中度为代表的基金头寸风险也显示出很大差异。统计显示，股票型基金重仓股最高集中度为99.77%，最低只有39%。由此可见，基金正走出风格相同的困境，从风险管理程度、重仓股策略到基金业绩和波动性特征，都体现了不同基金风格的形成。

　　今年以来，特别是股权分离改革后，上市公司估值体系的重建，加上宏观经济结构的调整，行业繁荣的变化加快，股市的投资热点也在轮换。经过几年的发展，基金经理已经建立了自己的风格和特点的投资研究过程。虽然证券公司的研究成果共享，但由于市场和上市公司价值挖掘能力和视角的不同，反映了公司价值发现能力的巨大差异。优秀基金管理公司基金业绩的可持续性有所提高，导致基金管理公司坚持具有自身特色的投资优势，在不断改进中获得基金回报的稳定性。同时，由于各基金公司对宏观经济、行业繁荣和投资机会的判断不同，也是各基金风格异化的重要原因。

　　根据投资组合理论，选择相关性小甚至负相关的证券进行组合投资将降低整个组合的风险（波动性）。从实际角度来看，整体理财规划可以通过投资不同的基金品种来实现。例如，货币市场基金/债券基金流动性高，收益低但稳定，可作为现金替代品进行管理；股票型基金风险/收益高，可根据资产管理周期和风险承受能力进行选择性投资，确保投资组合收益高；配置型基金具有配置灵活、股票债券兼得的特点，风险略低，收益相对稳定。一方面可以分散风险，另一方面可以合理管理资金。

　　在前几年的发展过程中，股票市场的自然缺陷导致缺乏投资品种，促进基金的投资行为趋同。股票选择重叠度高，投资者对基金产品的选择不敏感。随着市场环境的变化，基金的风格和绩的差异使基金经理的投资风格和管理能力不断差异化。可以看出，一些基金公司更加关注基金产品的差异，减少不同基金产品之间的相关性，满足投资组合的基本条件，使投资者利用基金进行投资组合，真正实现降低风险、管理资金的功能。(王晓宇)