估值是一门科学,也是一门艺术,巴菲特说投资只要学习两门课,一个是估值,另一个是如何看待市场,估值的重要性,如果你知道公司的价值,那么价格只是一个机会而不是风险,但它是一个困难的知识,甚至芒格也说没有看到巴菲特准确计算企业的价值。
1.现金折现
现金流贴现定价模型DCF这是一套严格的绝对估值法,其公式的本质是企业的价值应等于生命周期中产生的现金流之和,现值是总现金折现金额。其主要参数包括:现金流、折现率和生命周期。折现率一般取代十年期国债收益率,现金流和生命周期非常难以预测,但其理念值得借鉴,即从长远来看公司的价值。
2.市盈率
市盈率PE因为它简单有效的算法是最流行的估值方法,所谓PE就是P/E:价格除以收益,即市盈率=/。通常以回收期代表PE倍数,十倍代表十年收回成本,更接近工业的概念。
3.市净率
市净率PB它是净资产的倍数。净资产的估值取决于行业和公司的负债水平,可以结合净资产收益率和历史PB综合考虑当前价格的位置,获得合理的估值。
4.格雷厄姆估值公式
价值=当期正常利润EPS*(8.5+2*预期增长率)
这意味着对于没有增长的企业,估值8.5倍的市盈率,为什么是8.5倍?由于当时债券利息为6.51%,三年利润率为5.15%,即对应无风险债券利息和每股收益率的总和为11.66%,道琼斯工业平均市盈率为18.1倍,平均增长率为5.15%和8.5+2*5.1=18.7.2倍的数据是根据沟渠的平均市场数据倒置的。
上证指数平均市盈率为17倍,即每股收益率为5.88%,中国十年期国债相互影响为2.9%,8.78%对应于11.39倍的估值。因此,到目前为止,这些数据仍然可以使用,8.5相对更保守和有效。
我们也可以使用市场/行业平均市盈率*EPS*(1+增长率)简单估计公司价值。
5.机构增持
机构增加价格包括上市发行价格、公司历史回购平均价格、机构或股东价格,这些重要价格可作为公司价值的重要参考,代表过去的重要交易价格,如果基于公司的长期价值,现在价格接近历史重要底价,那么损失的可能性当然会小得多。