股票操盘攻略：[投资策略]十七家实力机构本周投资策略精选

短期度有限

　　⊙银河证券

　　目前，市场环境正在发生变化。我们认为市场有反弹要求：一是国内通胀压力放缓，大宗商品价格大幅下跌有利于减少未来PPI市场预期也将改善上行压力。二是玉米价格下跌与能源价格相互影响，输入性通胀将全面减轻中国的经济压力。三是宏观调控出现松动迹象。第四，上市公司半年报表现不会太悲观，会比预期增长10%-15%好。

　　然而，市场持续疲软的表现使投资者缺乏信心，反弹面临着一些不利因素：一是资本供应没有改变，但资本需求仍在增加，给市场带来了一定的压力。二是奥运会后政策的不确定性，管理层是否会改变市场态度已成为投资者的担忧之一。第三，经济增长的不确定性，市场仍担心经济下降的风险。

　　市场在短期内产生了反弹需求，但不利因素会限制反弹的高度。投资者适合采取自下而上的股票选择策略，选择增长良好的股票，以对抗计算机、通信、新能源、机械、军事、家电等行业的不确定性。

　　底部还没有形成，但已经形成了

　　⊙东北证券

　　我们认为，2008年下半年，随着中国宏观调控政策结构性放松，经济仍在下滑。

　　我们认为，在奥运会期间获得相对积极的回报是一个高概率的事件。基于市场短期经营主要是由投资者情绪引起的判断，我们有理由认为，在过去两天的恐慌性下跌之后，投资者会理性地看待市场上的各种信息。因此，在整个奥运会期间，虽然在整个奥运会期间波动可能大于平时，但股市对奥运会奥运会前一个月的下跌进行修复，并获得积极的回报。

　　从基本面来看，外围股市，尤其是美国股市，一夜暴涨，商品市场暴跌，对a股市场或短期或中期都是有利的。目前市场的突出特点是，虽然市场的阶段性底部尚未形成，但已经形成了原型。相应的操作策略是下跌时谨慎分批买入，而下跌时可以采取更积极的策略，不要放弃在阶段性底部开仓的机会。

　　保持基本的防御配置策略

　　⊙天相投顾

　　中央企业的重组步伐将在奥运会结束后加快。首先，它可能是不属于国民经济命脉的房地产行业。经过一系列整合，国有资产监督管理委员会将中央企业近100亿元的房地产资产集中在几家主营业务为房地产的大型集团公司。目前，中央企业的主要房地产企业包括投资房地产和华侨城A、上述企业有望成为保利地产、中粮地产、中航地产等未来整合的中坚力量。

　　在投资策略方面，我们保持防御性配置的基本策略：一是投资弱周期性产业，防止经济增长下降对产业的影响。重点是医药、食品、商业、媒体、机场、农业、铁路、通信等，符合国家固定资产投资方向。二是自下而上，集中投资高确定性的优势企业，耐心等待白马股增长预期明确的机会。

　　新一轮的下降趋势已经形成

　　⊙东海证券

　　从我们的预期来看，一方面，通胀压力将继续下降，CPI与6月份相比，它继续下降，但另一方面，宏观经济的领先指标PMI7月份宏观经济下行压力较大。我们认为，在近期信贷额度控制松动的情况下，短期内难以出现进一步宏观调控政策松动，整体基本向下趋势难以逆转。从资本的角度来看，本周开始解除限售股的压力明显增加，这无疑会抑制投资者进入市场的热情。

　　我们认为，如果没有实质性的积极政策，新一轮的市场调整即将开始，这种调整在短期内仍难以逆转，市场创下新低应该是合理的。调整目标水平，深圳成分指数理论下跌应为1584点，即7304点附近的指数可能稳定。上海的理论下跌将是386点，即调整目标水平将下降到2180点附近。

　　在板块配置方面，注重非周期性和防御性行业的波段机遇；在操作策略方面，由于新一轮的下降趋势已经形成，建议观望空仓。

　　第一目标位218点

　　⊙齐鲁证券

　　市场趋势明显疲软，未来市场将下跌：1。中国股市缺乏中期走强的基本支撑。市场之所以能在2566-2952之间形成盒子，并试图反弹，是因为投资者对奥运会市场仍有一线希望。到目前为止，奥运会已经开幕，只见舆论救市没有实质性的好处，股市只能选择破位向下。2.扩容压力增大。今年8月，两市将迎来全年非解禁高潮，超过100家公司的340亿限售股将解禁，解禁市值预计将超过2800亿元。3.估值没有优势。截至8月8日，沪市PE深市19.63倍PE两市加权平均为22.27倍PE为20.08倍。2005年，沪深两市PE最低为15.88倍，对应上证指数2060.70点。显然，目前股市估值没有优势，市场仍有下行空间。四、破位再寻支撑。从技术上讲，股指已经的第一个目标是2566-(2952-2566)=2180点。200%的目标位置为2566-(2952-2566)×2=1794点。因此，当前股市面临较大的系统风险，投资者应避免轻仓。

　　好政策期待的冷思

　　⊙中投证券

　　最近，市场环境似乎发生了一些变化。为了正确把握市场脉搏，我们必须正确解释这些变化。目前，我们不能太乐观。

　　一、救市治市。目前，它似乎是最需要的”救市”在奥运会期间，政府没有采取行动，这在一定程度上反映了管理层对这个问题的态度。治理和规范资本市场，为其发展建立长期稳定发展的基础，可能是中央各部门的长期协议”治市”方针。二、维稳大涨。在未来，稳定保持仍然是一个重要的问题。我们认为，管理层不会主动出台鼓励市场大幅上涨的政策，如果继续大幅下跌，可能会有相应的对策。但具体是短期的”救市”还是长期”治市”措施，能否产生效果，甚至只是多次善意”呼吁”，我们无法猜测。三、微调转向货币政策。目前，宏观调控政策的微调，而不是放松，也是对前期政策的认可，这也意味着上半年的调控方将在一定程度上得到保持。如果投资者将政策延续下的微调误解为政策转向和放松，必然会导致投资决策失误。四、”保增长”经济放缓。目前提”保增长”前提是经济放缓。真正的意义是防止经济大幅下滑，但这绝对不意味着政府追求高经济增长。因此，我们目前的市场环境是经济面临大幅下滑的风险，而不是投资者一厢情愿地认为经济可能会好转。

　　第二季度利润增速继续下降

　　⊙安信证券

　　由于美国目前的经济环境优于欧洲和其他经济体，美元指数短期内仍有可能上涨。但从长远来看，如果美元指数大幅上涨，将不利于减少贸易赤字，增加就业，增加复苏压力。欧元等非美元货币的下跌也将改善贸易条件，缓解其经济前景。因此，我们判断美元指数未来的反弹高度可能有限。根据美元的短期趋势，推断大宗商品价格的长期趋势已经过早逆转。

　　目前，a股正处于盈利能力快速下降阶段。第二季度已披露半年报的400家a股公司盈利增长率为27%，远低于第一季度53%的同比数据。考虑到控制行业仍有大量半年报未披露，a股业绩优异的公司一直集中在早期披露，预计第二季度上市利润增长率可能继续下降。此外，我们之前的研究表明，基金可用股票投资占a股市场的比例已经上升到历史最高水平。中国南车线下冻结资金大幅回升，进一步证实了机构投资者可用资金数量上升的判断。

　　PPI见顶是股市见底的标志

　　⊙长江证券

　　近两天市场表现不佳，这与投资者对奥运会后低谷效应的预期有关。奥运会对经济的影响奥运会对经济的影响，但中国奥运会对实体经济的影响不是很大，主要是因为中国GDP基础庞大，奥运经济占比较小。此外，早期市场调整幅度大大释放了系统性风险，因此股市跌幅有限。