股票股林秘籍：股市破冰之旅直指制度性痼疾

2005年4月29日，这一天不寻常。五一前一天，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点问题的通知》，将中国证券市场15年的雪关马带入破冰之旅。4月29日是中国资本市场的转折点，也是载入中国股市史册的日子。该通知指出，为落实国务院关于促进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，决定启动上市公司股权分置改革试点工作。股权分置改革是中国资本市场的里程碑。

　　毫无疑问，对于2005年来说，股权分置改革是中国股市最重要的事件——破冰之旅，直接指向中国股市发展的制度性慢性病。

　　启程：45家公司顺利通关

　　2005年5月9日，首批股权分置改革试点上市公司名单公布，清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家公司入围。6月17日，除否决清华同方股权改革计划外，其他三家公司股权改革计划成功通过。股权分置改革的第一层冰成功破裂。

　　5月15日，中国证监会主席尚福林在接受新华社采访时表示，中国证监会将按照试点、协调、逐步解决的经营理念，促进股权分离问题的解决；股权分离改革不仅是中国资本市场的重大事件，也是中共中央、国务院的重大决策。

　　5月31日，中国证监会发布《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作的通知》。《通知》指出，为全面解决股权分置问题，积累经验，计划开展第二批改革试点工作，四天后出台第二批试点第一正式计划。截至7月20日，第二批42家股权分置改革试点公司全部公布了该计划。截至8月19日，46家试点公司已分两批完成规定的改革试点程序，其中45家已获股东大会批准，率先完成改革。

　　6月27日，国务院新闻办召开新闻发布会，邀请中国证监会主席尚福林出席回答记者提问。尚福林在会议上指出，股权分置问题作为中国资本市场独特的股权结构问题，长期困扰着中国资本市场的发展。在总结股权分置改革试点经验的基础上，完善规则，促进上市公司积极参与股权分置改革，从根本上解决长期困扰中国资本市场稳定发展的历史遗留问题，巩固资本市场健康发展的基础。

　　二程:全面吹响股改号角

　　在总结试点经验的基础上，8月23日，经国务院批准，中国证监会、国务院国有资产监督管理委员会、财政部、中国人民银行、商务部联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》；9月9日，国务院国有资产监督管理委员会发布《关于上市公司股权分置改革中国股权管理的通知》；9月19日，沪深证券交易所发布股权分置改革备忘录。短短几个月，这些措施、意见和指导的出台，为股权分置改革的顺利进行铺平了道路。

　　9月9日，股权分置改革正式启动，从点到面逐步推进，覆盖各类上市公司。8月30日，在暂停上市的亏损股中，ST吉纸已成为解决股权分置问题的第一例。10月10日，上海永久和万科宣布股改计划，成为B股解决股权分置的先锋。10月17日，鞍钢新轧和ST农化成为第一家解决股权分置问题的含H股公司和ST公司。

　　截至12月12日，共有339家上市公司完成或进入改革程序，覆盖全国各省、自治区、直辖市。这些公司的总市值约占两市总市值的30%。

　　同时，11月21日，中小板50家企业成功进入全流通时代。中小板率先完成股权改革，突破了限制资本市场稳定健康发展的基本制度障碍，成为中国证券市场历史上第一个符合国际市场的全流通板块，为建立多层次资本市场体系奠定了坚实基础，促进资本市场健康稳定发展。

　　三程:新政护送股改保驾护航

　　随着股权分置改革的全面推进，一批证券法规也进入了频繁出台的时期。据权威人士透露，2006年1月1日将出台新的证券发行和交易规则。此前后，证券投资基金托管协议内容和格式的修订也将最终完成并发布，《上市公司股权激励规范意见》也已完成。此外，《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》的通知也将于2006年1月1日实施。

　　权威人士透露，最近将出台以下政策措施：研究交易制度、并购、融资条件和衍生产品，支持完成股权分离改革的上市公司，改善增量资本投资改革后的投资环境；研究制定股票市值纳入国有企业业务绩效考核体系的有关规定。他还指出，在保持市场稳定的前提下，恢复再融资和首次公开发行新股将倾向于股权分置改革进展迅速的地区和完成改革的公司。股权分置改革领导小组正在研究制定具体实施办法。

　　尚福林最近在金融年会上也指出，在市场创新方面，2006年将有新的突破：一是建立多层次资本市场，进一步规范和发展主板市场，逐步建设创业板市场，完善股权转让制度，及时建立新的交易平台，创新交易模式，改革企业债券发行管理体系，促进统一互联债券市场建设，扩大企业债务市场规模，逐步形成主板市场、产权市场投融资需求和风险管理要求的资本市场体系，理顺各种市场的制度安排和功能定位；二是创新产品，开发不同机构投资者的投资产品，积极开发固定收益产品，扩大固定收益产品的比例，适应不同机构投资者的投资产品，继续开发不同类型的基金，积极研究股票期货的稳步发展；三是不断完善市场交易结算体系，为市场提供安全、高效、适用的交易结算服务。

　　随着这些证券法规的出台，股权分置改革的顺利进行得到了充分的保障。