股票股林秘籍：“限时清欠令”立竿见影

在公司治理方面，上市公司普遍快速反应的政策很少出台。近日，国务院批准的《关于提高上市公司质量的意见》立竿见影。相关资料显示，《意见》刚刚发布几天，大股东的还款计划就出来了，一些大股东甚至很快就把欠款交给了上市公司。分析人士认为，大股东还款将直接改善上市公司的财务状况，为提高上市公司的质量奠定良好的基础。

　　近日，多家上市公司发布公告，披露大股东还款的好消息。其他大股东占用的上市公司股票也大幅上涨，投资者信心明显增强。

　　在最新出现的第九批股改公司中，三家公司的大股东明确承诺在2005年底前归还全部资金。其中，氯碱化工大股东上海华谊集团承诺在2005年底前偿还上市公司欠款3.13亿元；长江投资大股东长发集团承诺在股权改革投票开始日前偿还3100万元。北大荒准备通过定向回购解决控股股东占用资金的问题。

　　对许多投资者来说，长期拖欠的债务可以在年底迅速归还，但一些大股东的行动更快。天大天财宣布，原大股东天津大学占用的4375万元已由天津大学股权转让全部清偿，11月10日公司收到2375万元，11月15日收到剩余2000万元。付款后该公司将转回813万元的坏账准备金。

　　值得注意的是，在这一轮还款热中，很多上市公司都收到了真金白银。业内人士认为，股票债务、资产债务等方式不能给上市公司带来财政支持，甚至损害流通股股东的权益，现金债务偿还可以有效丰富上市公司的家庭背景，有利于企业的长期发展。此外，一些大股东选择现金而不是股票偿还债务，这也表明他们对上市公司的后续发展潜力持乐观态度。

　　大股东通过贷款和非法担保侵占上市公司资金是中国证券市场的一大顽疾。数据显示，截至今年6月底，共有480家上市公司的大股东及其子公司占上市公司480亿元，其中大部分是长期存在的问题。这一现象严重损害了上市公司的生产经营。

　　业内人士认为，从目前的情况来看，还款进度明显超过了市场预期，这主要归功于两个因素。首先，中国证监会的意见被国务院批准，上升到更高层次，威慑力大幅增强。11月初，国务院批准的《意见》指出，控股股东或实际控制人不得以贷款、担保、偿还债务、预付款等名义占用上市公司资金。控股股东，特别是国有控股股东或实际控制人，必须在2006年底前偿还已侵占资金。

　　其次，《意见》中的处罚条款增加了占用上市公司资金的大股东的违法成本，权衡利弊，自然会尽快清欠。根据《意见》对违规者的处理意见，国有控股股东在限期内未偿还或者新占用上市公司资金的，有关负责人和直接责任人将受到纪律处分，直至撤销职务；非国有控股股东或者实际控制人在限期内未偿还或者新占用上市公司资金的，必须限制其融资活动。大股东一般会优先考虑归还上市公司的欠款，以避免摘下乌纱帽或再融资。

　　业内人士表示，《意见》出台后，大股东还款进程加快，将大大提高上市公司的业绩和质量。一方面，虽然很多上市公司都有盈利可期的优质项目，但由于资金短缺，无法投资项目。大股东还款后，这些上市公司可以利用回笼资金投入生产，从而形成良性循环。另一方面，大股东还款也有利于提高上市公司的管理水平，树立良好的资本市场形象，从而提高投资者的市场信心。

　　目前，一些上市公司已经发布了大股东还款的好处。风华高科技宣布，风华集团已承诺尽快采取措施偿还占用资金，如果公司今年第三季度主营收入为1.4亿元以每股收益0.02元为基础，简单换算3.54亿元大股东欠款对应的每股收益0.05元第三季度每股收益的2.5倍。