股票股林秘籍：天堂向左，重组股向右？

近日，绩差公司股改序幕正式拉开。从第五批全面股改公司名单来看，本次ST农化股改方案可以说是为绩效差异重组股改提供了一个样本。在39年发展、青鸟天桥等重组概念股的推动下，已成为近期盘面的坚定领先力量，从一个方面激活了市场知名度，聚集了短期资金。使盘面热点呈现出五彩缤纷的态势。

　　目前，业绩不佳的公司股权改革的主要困难在于，由于业绩不佳，很难计算其全流通的估值，因此很难确定合理的对价水平。ST根据《农化股权改革手册》，公司股权分置改革计划与重大资产重组相结合，以实现公司盈利能力、改善公司财务状况、恢复公司可持续经营能力为对价安排的重要组成部分，并向流通股股东安排10送1.5的对价。这无疑为绩差重组公司的股改开辟了道路，为重组板块的机遇打开了大门。

　　例如，青鸟天桥宣布，董事会临时会议审议通过了上海北京大学青鸟企业发展有限公司100%的股权以7.2亿元的价格转让，并以28933万元的价格转让了上海企业持有的麦科特光电有限公司29.9%的股权及相关债权的重大资产重组。已获得教育部相关批准文件，并已向国资委报告相关文件。在这种情况下，虽然青鸟天桥中期亏损0.26元，但其股价仍被200多万股大单封锁，显示出重组板块的强大魅力。

　　我们认为，经过三个多月的上涨，充分挖掘了市场对价预期。未来10送3平均对价水平很难取得明显突破，因此对价因素将不再是推动市场上涨的主要动力。在第三季度的火爆市场中，许多股票甚至透支了对价因素，这决定了第四季度很难通过寻宝获得超额回报。尽管不排除市场在第四季度继续追求对价的可能性，但试点概念股的边际收益将大幅下降。第四季度股改效应将继续下降，市场成交量将逐渐萎缩，资金将成为困扰后期市场运行的关键。

　　综上所述，虽然第五批股权改革计划给重组行业带来了巨大的财富效应，但由于H股行业的对价支付水平明显低于预期，市场资本处于严重的缺血状态，后期市场可能难以乐观，投资者仍应主要兑现芯片。值得注意的是，本报告中的信息来自公共信息，我们不保证这些信息的准确性和完整性。在任何情况下，报告中的信息或意见都不构成证券交易的出价或询价。