股票股林秘籍：调仓应变

制约股市发展的股权分置改革已经拉开帷幕。一些基金作为市场主力，对这一重大举措存在分歧，采取了保守策略。

　　申银万国研究员徐燕表示，机构投资者普遍认为，股权分置改革试点工作的开始将改变证券市场估值体系的预期。在这种预期下，近期二级市场一些基金蓝筹股下跌，徐燕认为，一方面是因为市场蓝筹股板块在早期股指上涨，另一方面是因为价值重心可能下降，所以基金选择先减少头寸策略。

　　海通证券基金研究员娄静认为，基金重仓股下跌的原因是：股权分置改革试点项目的开始改变了以往基金对蓝筹股的估值预期。从四家公司的改革计划来看，金牛能源只向流通股股东每10股发送2.5股，这是四家试点公司中对流通股股东的最低补偿，但其质量较好。质量好的公司股权改革动力不足吗？由于预期不明确，基金对一些盈利股票普遍采取保守策略。

　　徐燕认为，以基金为首的机构也存在差异。悲观主义者认为，如果试点改革公司没有代表性、业绩和增长，市场价格将加快，市场价值重心将显著下降；乐观主义者认为，如果股权分离改革加快，流通股股东利润更合理，市场将从良性角度发展。

　　娄静认为，目前基金头寸的变化应该是结构性调整，因为当前市场政策市场的特点仍然非常明显，因此基金的整体头寸不会发生太大变化。

　　此外，由于基金交叉持股的现象仍然非常严重，如果基金盲目减少头寸，无论哪个基金不利，股权分离改革的预期不明确，基金不会大幅减少头寸。