股票股林秘籍：央企并购“英雄谱”

这是一个群雄并起的时代，尤其是在企业并购市场。

　　各行各业的英雄都出现了，包括民间资本、外资和更活跃的中央企业。与一些灰色的私营企业相比，中央企业的服装更加明亮；与咄逼人的国际资本鳄鱼相比，中央企业毕竟是自己的家庭，更容易得到各级政府和其他企业的信任。

　　因此，一支重要的力量就这样出现了。围绕中央企业并购，争论从未停止，如中央企业在竞争领域的进出是否会加剧现有的垄断模式等。中央企业并购技巧模式改造，效果不同，只是品味舒适。

　　以诸侯为原料威胁原料

　　从2003年6月收购包铝集团到2006年3月收购抚顺铝业有限公司100%股权，短短几年，中国铝业涉足山东、山西、河南、贵州、甘肃等省区，收购了大量电解铝企业，其中产能最低的只有10万吨。

　　地方政府和电解铝企业之所以愿意投资中铝，是因为中铝拥有他们最想要的原材料：氧化铝。中国氧化铝的差距一直很大，进口价格让普通企业难以承受。在宏观调控的压力下，大多数没有原材料来源的电解铝企业都很难生存。在中铝的保护下，他们有一个廉价稳定的原材料来源，有望获得更广阔的发展前景。

　　中铝算盘怎么打？上下游一体化经营战略是其主要动力。国泰君安分析师周明分析，虽然中铝目前的氧化铝产量占国内产量的99%，但由于容易受到进口商品的影响，基本没有价格发言权，市场波动会对企业利润产生很大影响。拓展下游产业链可以在产业链上均匀分配最终产品的利润，在荒年时不会受到太大影响。

　　钢铁企业超级服务商

　　与中铝等企业相比，中钢集团在央企名单上并不是很有名，以至于很多人认为中钢是某企业的缩写。但在业内不容小觑。短短一年时间，公司以不同形式控制了洛耐、西冶、邢机等钢铁行业知名企业。

　　这一切都发生在公司总裁黄天文从五矿来到中钢。他明确定位了中钢，即集资源开发、贸易物流、工程技术为一体的大型企业集团，为钢铁行业和钢铁生产企业提供综合配套服务。

　　中钢集团投资公司总经理吴永生告诉记者，并购不仅仅是越来越强，而是直接提高公司的整体配套服务能力。在过去的一两年里，中钢与数十家中国钢铁企业签署了涵盖矿石供应和配套服务的战略合作协议，提供从原材料到招标咨询的各种服务。

　　收购吉林炭素(000928)无疑是中钢并购的阶段性顶点。这并不全在于收购的规模，更在于收购的对象。这意味着中钢集团拥有第一家上市公司。签约仪式结束后，黄天文自满地说：中钢对吉林炭素的整合将影响兰州炭素、南通炭素和开封炭素的整合。这三家企业是继吉炭之后中国第二、三、四家碳素企业。如果整合成功，中钢可以在这一领域占据主导地位，可见其雄心。

　　绕不开三甲情结

　　中国化工集团无疑是今年最耀眼的明星之一。短短几个月，就有消息称，或将收购沧州大华(600230)、沈阳化工(000698)、黄海股份(003579)。

　　对于这三家上市公司来说，有的在生产经营中面临着原材料和市场的压力，有的业绩不理想，与中国化工的联姻无疑可以大大增强自身实力。对于中国化工来说，这样做可以延长产业链，通过整合快速成长。

　　银河证券化工分析师李认为，目前国际石化领域的一个趋势是专业化和上下游一体化。

　　另一位分析师认为中国化工有独特的动机。他告诉记者，李荣荣在国有资产监督管理委员会成立之初，就向中央企业发出了三年内必须成为行业前三名的指示。如果他做不到，他会找到另一个丈夫的家庭。明年，三年的最大限度将到来。根据中国化工的发展战略，三年内企业重组完成后，资产规模达到1000亿元。即便如此，这个规模也只接近现在的中海油，远不及中石油和中石化。

　　他认为，根据国有资产监督管理委员会的现行政策，中国化工可能会被前两名合并。快速扩大和加强主营业务已成为公司生存的重大事件，合并和收购其他企业是如此频繁的并购也就不足为奇了。

　　赶时尚买金融企业

　　与央企整合实业企业的传统并购相比，并购金融企业更加时尚。

　　国家开发投资公司可以被称为中央企业投资公司的老板。近年来，该公司在金融界经常采取行动。先后收购投资宏泰信托，与瑞银成立国家投资瑞银基金，参与渤海银行的成立，并在多家金融企业拥有股份。

　　更值得注意的是，中远、中铁工程等央企也纷纷赶时尚冲进金融业。在最近出现的渤海银行中，中国远洋拥有13.67%的股权，是第三大股东。中铁工程与其子公司中铁二局集团有限公司共同收购衡平信托72.39%的股权。中铁工程拥有58.86%的股权，成为该信托公司的最大股东。中铁工程已成为第一家控股金融企业的大型建筑集团。

　　收购久联证券并更名为航天证券是十大军工集团之一航天科技集团大金融领域的重大举措。

　　航天科技集团一直在寻找合适的金融平台，收购了久联，却让公司担心。据报道，航天科技集团决定进入证券入证券业分为两步，一是收购重组，完善配置，增加北京和深圳；二是尽快实施资本扩张，逐步完善经纪、证券承销、资产管理、收购合并、基金管理等业务体系，从单一业务经纪到综合经纪。

　　据航天科技集团相关人士介绍，集团短期内不会依靠证券业创收盈利，但作为集团的重要组成部分，证券公司强大的资源整合能力将具有一定的战略意义。

　　金融企业的融资功能也受到一些中央企业的重视。近年来，一家中央企业在并购市场非常活跃，因为近年来效益非常好，可以利用利润进行投资。但该企业负责人仍表示，需要在资本市场开辟融资渠道，特别是上市，以备不时之需！

　　并购者的酸甜苦辣

　　中钢投资吴永生给记者举了这样一个例子。公司收购当地国有企业时，已达成协议。结果，对方的企业领导突然转向180度，投资了一家私营企业。吴永生非常困惑，多方询问，原私营企业承诺给企业领导股权激励，这是中钢在现行政策下不可能给予的。

　　有时变化太快了，这是出乎意料的。吴永许多企业打交道时感叹道。白纸黑字写得好，但说后悔后悔，说‘对不起’是不合理的。现在很多事情只有80%的并购，掌握了人事权、财务权等关键权力才敢对外界说成功。

　　业内人士开玩笑说，中央企业并购前有三山：国有资产监督管理委员会、企业和竞争对手，国有资产监督管理委员会不是中央企业的老板国务院国有资产监督管理委员会，是指地方国有资产监督管理委员会。这三个人都是硬骨头，每个人都必须咀嚼，地方国有资产监督管理委员会应该说服，消除对方企业领导的疑虑，并时刻警惕对手。

　　地方政府领导现在也明白，中央企业实力。有了央企的背景，企业可以有更大的发展空间，收购后不太可能搬到北京。只要留在当地，企业的发展对当地的税收和就业都有很大的好处。

　　这就是这些央企并购英雄的感企并购英雄的感觉。