股票股林秘籍：格林斯潘的遗产和周小川的难题

一切都是烟云，但格林斯潘除外。

　　前退休一周的美联储主席格林斯潘继续呼风唤雨。周二，他在雷曼兄弟举办的私人午餐会上表示，国际市场的黄金价格过高；美国需要进一步加息。

　　格老一发声，金价浑身发抖，扑通扑通下跌；美元似乎被用来威而刚，变得坚挺起来。

　　如果他不在他的位置，他仍然可以有如此广泛的市场影响力。世界上没有第二个大牌。市场认识格林斯潘并购买他的账户，即使他不再是美联储主席，也不再参与货币政策的制定。

　　相比之下，国内大牌差距很大。当权杖在手时，它应该是风和雨；权杖一离开手，人们就会变老，影响力也会下降。难怪在中国的仕途上奔波的人都愿意成为更大、更长的官员；到达后，很少有人能挥舞袖子而不带走云。

　　虽然我们无法达到格林斯潘这样的境界和创造，但我们向往它。然而，在名声下，是否也有一些困难？我想是的。

　　格林斯潘在美联储板凳上坐了19年，创造了美国经济持续繁荣时间最长的历史。他成功地解决了1987年的华尔街危机，制造了20世纪90年代的非理性繁荣，并在2001年9月11日事件后带领美国经济走出了软地带。所有这些信用都应该归功于格林斯潘。

　　然而，格林斯潘留给了他的后来者，美联储新领导人本人·什么是伯南克？美国经济严重失衡，金融贸易赤字，全球美元流动性过剩。

　　美国经济的主要驱动力是什么？依靠消费。70%的经济增长驱动力来自消费。消费的钱来自哪里？相当一部分来自贷款。现在，世界其他国家每天至少借给美国30亿美元，以维持美国社会的正常运作。

　　美国联邦政府负债累累。周一，美国政府公布了2007年财政预算，财政赤字达到4230亿美元，高于2006年3180亿美元。

　　人们借钱过度消费。自2000年以来，美国家庭债务总额占国内生产总值的比例一直在上升，2004年达到85%。

　　为什么美国人总是胃口这么好？消费者总是那么自信？其中，有一个最后的原因。例如，美国被称为世界上唯一的超级大国，拥有一个庞大的家庭和巨大的开支；一些消费也涉及面子问题，如伊拉克战争和反恐。

　　格林斯潘也做出了贡献。他在华尔街创造了一个超级牛市。买股票的美国人觉得自己很富有，无忧无虑。华尔街形势不好后，他在房地产市场创造了一个超级牛市，买房的人觉得自己发了。因此，人们认为明天会更富有。今天多花点也没关系。

　　除了制造牛市，格林斯潘的神奇之处在于，通过控制利率，他总是有办法让美国政府和人民轻松借钱，而不用担心明天的开支。更神奇的是，包括中国、印度、俄罗斯在内的全球工薪阶层都愿意以极低的利率借钱给美国。

　　就这样，格林斯潘通过纵容借贷消费，让美国的繁荣梦想历经近20年，危而不殆。

　　然而，在这样的神话背后，却有一种隐忧。1月19日，著名的中国通李侃如在耶鲁全球化杂志上写了一篇文章，解释为什么美国对中国的崛起感到不安。

　　他说的第一个原因是，在中国已经成为世界制造业中心的全球环境中，为了保持强大的竞争力，美国本身必须进行严肃而有争议的国内变革。改革将涉及教育、工资、养老金等广泛领域，实际上需要反思美国国内社会合同的主要部分。这一变化需要华盛顿在美国做出极具争议的决定。

　　美国不愿意面对国力透支的现实和实质性变化；20多年来，贸易赤字一直在上升越来越多的贸易保护主义和中国，至少部分原因是格林斯潘的炼金术太成功了。

　　格林斯潘高位出货后，接收者伯南克将采取什么措施推迟或推动美国的实质性变化？这仍然是悬念。

　　由于全球化，格林斯潘留下的棘手话题不仅考验了伯南克，也影响了他的中国同行周小川。周小川也面临着不平衡的经济。近年来，中国财政多年赤字，外贸多年顺差，特别是与美国的顺差仍在扩大。如果美国不愿意进行实质性改革，盲目要求人民币升值，中国该怎么办？按照自己的节奏调整汇率，就是顶住压力？还是随波逐流，让中国人先享受人民币大升值的好处，再关心后果？

　　我们不知道周小川将如何解决这个问题。但有一件事是肯定的。与格林斯潘不同，周小川是改革者。