股票股林秘籍：价值投资七十二变

胡适先生曾经说过:历史是一个任人打扮的小女孩。大意是，由于人们的利益立场、思想认识和情感好恶不同，他们描述和解释的历史往往不同，也不乏随意性。在我们的沪深股市，也有这样的意义。纵观沪深股市16年来的发展演变，分析参与者的行为模式特征，市场主流一直倡导价值投资的理念，但它表现出了真正的投机。虽然这种叫做投资的投机像孙猴子一样变化多端，经常变化多端，但它的投机尾巴却藏不住。

　　两市草创初期的特点是股票筹码稀少，有发财欲望的人多，资金多。因此，主要银行家，即大户，利用和创造了紧张的股票资本供需关系。股价的上涨和下跌本质上是筹码集中和扩散的循环。操纵大户传播的是价值投资的理论说辞，比如公司业绩提升，政府支持。虽然大众投资者对这些说辞半信半疑，但一不小心就容易上当受骗。当然，从根本上说，当时的两个城市都是赤裸裸的投机，比如江苏岳达权证出现了637%的涨幅奇观。

　　物极必反。由于投机的毒副作用太明显，沪深单纯的投机从1996年开始趋同。内容和形式与其说是收敛的，不如说是改变的。经过一段时间的反思，主力摇身一变，打出了高成长的美丽旗帜。1996年，跑赢市场的股票普遍具有高增长、高配送、业绩优异的特点，如四川长虹、深发展、深科技、东大阿派等。主力选择优质公司作为虎皮旗帜，当然是一种进步，但既然是投机，主力就要炒透支，一年吃几年饭喝干净，一口吃他胖子。比如1996年涨幅最大的股票创立科技，年涨幅712.75%。当然也有志存高远的家伙，比如炒东方电子的主力，连续三年运营，除权后上升，除权，再上升，市值爆炸式增长。也许有人会问，炒三年也是投机？是的，因为后来东方电子和炒它的主力都漏了馅，现在东方电子虚假陈述民事赔偿案还没有结束。

　　到1998年，主力又发生了巨大的变化，大规模重组股票，真假重组使两个城市的投机风再次吹热，其声明仍然与所谓的价值投资经典分不开乌鸦到凤凰。当时，成功的模式是推动亿安科技运营的主力军，主力军从4-8元开始，一路飙升，直到天价126元。但随着玩家吕梁的事故，投机终于被剥去了投资的迷彩服装，现在是原来的形式。

　　进入新世纪，证券投资基金成为市场主导力量，许多基金真诚追求价值投资理念，但大约一年，他们发现情况不好，最初在内外攻击：一是任期评估系统不允许他们稳定的价值投资，另一个是许多热钱使用游击战术骚扰他们，从他们的嘴里抢劫食物。所谓的不合时宜的价值投资他们的整体损失，促使他们意识到价值投资不等于长期持股，所以他们开始做波段，以投机交易的方式实施价值投资的概念。

　　后来QFII加入沪深股市混战，QFII当然，基经要高举价值投资的旗帜。QFII基经还高调宣布，他们实践价值投资理念的具体方式是亲自到上市公司进行实地调查。不过，很快QFII所谓调查，与其说是调查上市公司的经营情况，不如说是设宴请客，寻找朋友，发展线人。QFII这样的调查真的让人哑然失笑，发展线人，这不是上世纪初中国土生土长的主要庄家早就玩过的招式吗？

　　近两年来，所谓主题投资猖獗。2006年10月，G股谢幕，S当股票出现时，一些有识之士的新投资演讲立即出现在沪深股市，称以S股为代表的非股票改革股票已成为稀缺资源，未来将S股。稀有的东西是昂贵的，昂贵是有价值的，有价值的投资，但仔细思考这个词，或改变，不能摆脱投机炒作的刻板印象，或者只把价值作为投机的借口。

　　股市的虚拟本质特征决定了它非常适合投机。无论这种投机如何变化72，如何变化多端，如何覆雨翻云，如何与时俱进，这种本性都无法改变。在这方面，参与者不必隐瞒、回避或故意打扮成任何投资。事实上，无论是投机还是投资，无论名字多么新鲜和奇怪，重要的总是它的本质。