股票股林秘籍：牛市发展的脉络

现在投资者都知道牛市来了，但他们不知道牛市发展的背景。

　　牛市的背景

　　首先要知道的是牛市的背景。目前国内工业投资机会越来越少，但工业投资积累的资金越来越多。当产业增长放缓时，部分产业资本成为过剩资本，退出各生产贸易领域，从事短期金融投资活动。同时，政府政策抑制了新货币的产业投资动机，金融工具的创新和繁荣增加了金融市场的货币供应。在此期间，越来越多的资金将进入证券市场。

　　熊市是一个逐渐规避风险的过程，越来越多的股票被抛弃，最终从2:8变成1:9。熊市只有最好的股票才有机会。然而，牛市是一个逐渐增加风险承受能力的过程。投资者轮流寻找概念和故事，将指数推向高点，直到故事结束或资金耗尽。但仔细寻找，我们可以大致把握讲故事的顺序，即牛市的背景。

　　内生成长的故事

　　追逐资金的故事，首先是企业内生成长的真实故事。这类企业是真正的成长股，如大商股份、苏宁电器等。但企业基本面内生增长的速度总是赶不上股价的快速上涨。因此，无论这种增长是真实的还是概念上的，内生增长的增长故事开始淡化，投资者开始描述或想象一家公司未来可能的增长。毕竟，在牛市中，只要有信心和资金，投资者就会把股价推高。很快，在牛市中，内生增长概念的股票估值将迅速提高。投资者首先根据2006年的业绩进行估值，然后开始查看2007年的估值。后来，他们认为考虑到2008年甚至2010年的估值是合理的，熊市中被遗弃的股票价值也被重新发现。因此，许多依赖内生增长的股票的价格都很高。目前，股市正处于这一阶段，这一阶段是牛市的中继阶段。此时，许多依靠分析内生增长的投资者基本上很难找到被低估的股票，而内生增长的好股票或概念股并不便宜。

　　创造外生增长的价值

　　因此，资金需要寻找新的故事。事实上，由于实体经济和虚拟经济的分化，大股东通过虚拟经济证券化实体经济产业的资产可以带来巨大的机遇。这对大股东有利，因为它可以提高利润和市值，实现资产。这对投资者也有好处毕竟，随着注入资产的利润释放，股价必然会上涨。股权分置改革、牛市预期、A股票强劲的估值和投融资功能的恢复促进了实体资产证券化的进程。这个过程不是内生的，而是依靠外生的增长。这是一个价值创造的故事，大股东通过向上市公司注入高质量的实体经济资产，导致股价大幅上涨。

　　这个故事不是新故事， 1996年，在香港上市的红筹股也经历了这一过程。随着优质资产的不断注入，股价迅速大幅上涨。资产注入的故事主要集中在大股东实力雄厚的企业，一般不会减持股份。由于目前的股权结构主要是国有股，国有股拥有最大的资源，资产注入或价值创造故事是可能的。

　　故事没有结束，牛市没有结束

　　目前，我国市场正处于从内生价值驱动向价值创造驱动的转型期。许多具有价值创造和价值注入概念的股票刚刚开始表现。例如，像中国卫星这样的军股估值高，但如果考虑到可能的资产注入，估值可能不高。未来几个月，资产注入将成为一种时尚，市场将进入价值创造”大投行时代”，上市公司上市公司的价值可以提高上市公司资产的长期盈利能力和股价的上涨。

　　如果这个故事没有结束，牛市就不会结束，更多的是一个小的调整，这是买入的机会。