股票股林秘籍：天哪!巴菲特什么都知道

巴菲特俱乐部中道 陈理

　　研究巴菲特的书通常从股票投资的角度出发。但也有例外，比如投资经理詹姆斯·奥洛克林的《沃伦》·《巴菲特传》从独特的角度展示了一位资本管理者、公众领袖巴菲特。 特别是在揭示巴菲特模式的过程中，对强制力量和能力范围的研究发人深省。

　　巴菲特模式

　　出乎意料的是，奥洛克林说，所谓的巴菲特模式应该是一种失败的模式。我们要问的问题是：他是如何将这样一个应该失败的模式转变为一个成功的模式的？

　　物理规则表明，大黄蜂根本飞不起来，因为它的翅膀太小，扇动速度太快，无法产生足够大的推力来产生所需的升力。伯克希尔公司也是如此。它应该长期表现不佳，因为经验表明，保险业理论上只是有吸引力的，高度多样化的公司效率极低。用并购把很多没有共同点的公司拼凑在一起是疯狂的。用公司所有现金再投资是危险的，让经理各自为战也是危险的。当公司目标回报高时，持有现金和其他低回报资产只是固定负荷。但像大黄蜂一样，伯克希尔不仅飞起来，而且表现得很好。

　　奥洛克林令人信服地解决了这个谜团。一方面，最重要的是，巴菲特知道，当人们应该遵守的行为准则是由内心形成的，而不是从上到下制定的时候，人员管理就会升华为个人动机。巴菲特发现，只有大胆放手，才能实现管理控制，让他的经理像所有者一样行事，从而实现老子管理——无为而治。

　　另一方面，巴菲特认为自己是资本市场的一部分，他的工作是分配资源，以便最有效地使用它。他希望最大限度地发挥客观性，最大限度地减少主观性。通过将资本管理领域落实到重要和可知的方面，形成自己的能力范围

　　强制性力量

　　巴菲特在1961年首次遭遇强制性力量收购登普斯特·米尔斯制造公司发现，弥合所有权与管理权之间的差距，将自己的利益与经理的利益结合起来并不容易。两年后，他选择离开出售他的股份。巴菲特犯了他一生中最大的错误——收购了另一家雪茄烟头公司伯克希尔，因为他对纺织业做出了先入为主的承诺，这使他陷入了陷阱，并为纺织业的商业活动花了20年时间。

　　后来，在查理·在芒格思维模式的影响下，通过分析自己的错误，并管理伯克希尔公司的错误·巴菲特的理解飞跃：不可避免的强制力量在机构中很常见；当它发挥作用时，理性往往会撤退；战略规划是强制力量的根源，因此，管理者被剥夺或失去了作为资本分配者的洞察力。巴菲特用以下例子来解释强制力量的作用:(1)正如牛顿第一定律所描述的，一个系统总是抵制当前方向的任何变化；(2)就像工作可以充分利用的时间一样，公司的规划和收入会表现为吸收额外资金；(3)任何渴望在商业上成功的领导者，无论多么愚蠢，他们很快就会得到下属的详细回报和商业战略研究的支持；（4）竞争对手的行为将被愚蠢地模仿。

　　在彻底了解了强制性力量后，巴菲特试图将伯克希尔转变为一家强制性力量无立足之地的公司，通过拒绝将战略规划作为领导手段，确保利用资本利润率目标控制自己的行动，激励和约束那些担任重要职务的员工，即通过资本分配抵制和化解强制性力量；同时，建立像所有者一样行动的企业文化，实现领导，给经理足够的自由，让他们形成内在的动力，给巴菲特最大的服从和回报。

　　能力范围

　　巴菲特投资成败的比例是99:1。在如此高的成功率背后，能力范围的概念起着至关重要的作用。巴菲特所谓的能力范围是指重要而可知的事情

　　当人类面临不确定性时，巴菲特的能力范围使他有一种控制感。控制可以产生安全感，巴菲特的股东也是他的合作伙伴，加上安全边际保护，伯克希尔基本上没有债务，所有可以想象的后果都是良性的，这为安全提供了第二个保证，促进巴菲特在击球区保持情绪平衡，可以客观评价机会，消除不确定性，大大提高击球命中率，使他在资本管理方面高于平均水平，并长期繁荣。

　　奥洛克林认为，巴菲特在能力范围内开发了一种三步的精神模式：第一，确定他知道什么，确定真理、动机和他们之间的联系；第二，确保他知道什么，证明他以前的结论是错误的；第三，检查他所知道的，并从他的决定的后果中挑出反馈。

　　第二步通常被忽视，这一步对确保理解的客观性和正确性非常重要。牛根生曾经说过，他的养母对她的教育有很大的影响：你知道，颠倒；颠倒，什么都知道。颠倒不是逆向思维和同理心的过程吗？

　　看完这本书，奥洛克林的一位朋友感叹道：天啊，巴菲特什么都知道！

　　巴菲特之所以有这样的成功模式，不是因为他是天才，而是因为他经历了作者所谓的理解爆炸，经过不懈的学习、不懈的思考和勇敢而坚定的实践。