股票股林秘籍：比率分析法在年报分析中的运用

在财务分析上市公司的经营业绩时，比率分析和因素分析是两种主要方法。前者一般根据资产、负债、权益、收入、成本、利润等相关指标进行比较分析，后者需要根据分析指标与影响因素之间的关系来确定各因素对指标的影响，以便更好地评价公司的经营状况。

　　财务比率分析法是将上述会计报表数据与公司财务报告中的其他相关信息相结合，连接同一报表内部或不同报表之间的相关项目，通过计算比率反映其关系，评估公司的财务状况和经营状况，是财务分析中最基本、最重要的方法。

　　财务比率分析法使用的比率有很多种。关键是选择有意义的、相关的项目数据进行比较。作为投资者，我们需要掌握和使用以下四种比率进行财务分析：

　　(1)反映企业偿债能力的比例。按期限可分为两类:①反映企业短期偿债能力的比例，如流动比率、速动比率、流动资产构成比率等；②反映企业长期偿债能力的比例，如债务比率、债务经营比率、股东权益对债务比率、利息保护倍数等。

　　(2)反映企业盈利能力的比例主要包括资产报酬率、资本报酬率、股本报酬率、股东权益报酬率、股息报酬率、每股账面价值、每股利润率、价格利润率、普通股利润率、价格利润率、股息分配率、销售利润率、销售毛利率、营业净利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等。

　　（3）反映企业经营效率的比例主要包括应收账款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

　　（4）反映企业扩张能力的比例主要是通过再投资率、借款经营率和固定资产对长期负债率来反映公司内部扩张能力。

　　这么多比率可以根据分析的具体要求进行选择。计算所需比率后，企业的经营状况可以通过与一般正确值的比较来判断，比率可以与经验值或行业平均水平进行比较，比率在各个时期的变化的变化。

　　例如，浙江东方集团有限公司2005年年度报告显示，年底营运资产为1867032349元，营运负债为115900747元，计算营运比率为：1867032349元÷1159000747＝1.61。该指标反映了浙江东方集团有限公司正常的短期偿债能力。因为正常比般认为2∶１比较适宜。若要详细判断，还应结合流动项目的构成和流通状况进行分析。

　　另一个例子是公司负债总额为115900747元，股东权益总额为98617500元，股东权益1159007477元÷986177500×100％＝117.5％。该指标表明，公司的负债大于股东的权益。通过进一步的分析，我们可以看到都是流动负债。在流动负债中，应付账款为33650万元，其他应付账款为22096万元，两项债务均较年初大幅增加，需要进一步分析其具体构成，以有效了解这部分债务的风险。其它指标的比率分析方法可以类似于分析。

　　比率分析应注意以下几点：（1）分析的项目应具有可比性和相关性，比较无关项目没有意义；（2）比较口径的一致性，即比率分子项和分母项必须在时间和范围上保持一致；（3）选择比较标准应科学，注意行业因素、生产经营差异等因素；（4）注意各种比例有机联系综合分析，不能孤立地看到某种或某种比例，结合其他分析方法，对企业的历史、现状和未来有详细的分析和理解，达到财务分析的目的。