股票股林秘籍：众机构”挥泪斩仓”

在中国银行万亿资金认购竞争中，中国人寿等六家保险公司代表的保险资金获得了最有利的地位：他们持有H股，吃美味的溢价蛋糕，等待A+H的联动作用；他们有很多资金在寻找渠道，不需要被迫为认购而哭泣。对于保险基金，”守株待兔”也是明智的选择。　　

　　中国银行还没有a股上市，但是会议的消息让市场大吃一惊:昨天市场跌了近90点，跌了5%以上。市场大幅下跌的重要原因之一是各机构准备调动资金认购中行，因此选择持有当前股份”挥泪斩马谡”。然而，保险基金似乎很容易。例如，第一季度报告显示，保险基金头寸最重的G宝钢在昨日市场暴跌中表现稳定，起到稳定军心的作用，跌幅仅为1.5%左右。

　　手握Ｈ股 等待Ａ股

　　据媒体报道，截至6月6日，刚刚上市三天的中国银行股价自上市以来再创新高，以3.55港元收盘，涨幅超过首次公开募股2.95港元20%，当日成交额为6.22亿股，在香港股市中排名第一，连续三天成为香港市场最大的股票。根据公开信息，中国银行在公布其招股结果时透露，中国人寿及其母公司中国人寿保险集团已分配39421万股H股，而平安保险则分配47305.2万股H股。因此，目前中国人寿及其集团和平安保险的账面回报率已达到20%，利润分别约为2.365亿港元和2.838亿港元。

　　当然，上述股份仍有12个月的禁售期。然而，正是在禁售期间，中国银行开始了a股发行之旅。

　　众所周知，以”Ｈ＋Ａ”A股的价格通常高于H股。也就是说，在中国银行通过港元与人民币之间的转换后，许多市场参与者预测，中国银行a股的最终发行价格将接近3.04元，相当于2006年市场净率的1.97倍，二级市场价格预计不低于3.60元。目前，G浦发等二线银行股的市盈率为8-15倍，市盈率与预国银行相似。

　　此外，a股与h股市场的联动日益加强。根据同股同权的原则，a股股价的上涨往往对h股起到一定的拉动作用。因此，中国人寿可以放心地持有h股等待溢价收益；同时，中国银行a股可以用国内资金安全购买。

　　”以逸待劳”

　　一些分析人士认为，当中国银行登陆a股时，可能会有万亿资金争夺中国银行新股。事实上，在各种食品基金中，保险基金可以说是”以逸待劳”。

　　有分析人士认为，与之前登陆a股的超级大盘股相比，虽然发行量大，但中行肯定是首次全流通发行”很小”，筹集资金仍然是a股中最多的。其IPO冻结资金也有望创造天量。”一般而言大盘股中签率在1%-2%左右在目前的市场形势下，保守估计中行在A股IPO冻结的资金将在6000亿元左右。”新时期证券宏观战略高级分析师郝晓辉表示。然而，中国银行在香港上市时的热烈追求让人们有理由对其抱有更大的期望。6月5日发行的第一只新股——中工国际的表现，引起了人们无限的遐想。仅7.4元的发行价格和6000万股的发行数量就吸引了市场上2500亿元的资金。因此，中国银行吸引1万亿元的认购并不是一个梦想。

　　那么，下一步的关键是谁将在认购中占据最有利的位置。

　　如果你选择头寸最短的机构投资者，那么保险基金是当之无愧的：保险基金进入市场较晚，不像证券公司在自营板块上跌跌撞撞；保险基金没有净值压力，不像基金面临短期业绩和长期价值投资的选择；保险基金是当地儿童。与QFII不同，即使你拿着钱，你也必须敲门才能进来；目前保险基金的投资比例约为1%，距离5%的投资上限还有很大的发挥空间。

　　由于中国银行宣布发行审查会议和开始认购的时间间隔可能很短，大多数机构投资者没有时间从全部头寸平静撤退，这也是昨天市场暴跌的主要原因。其他机构的匆忙撤退无疑为保险基金提供了机会：

　　一方面，厌恶股市二级市场风险的保险资金可以抽调大量专项资金”埋伏”在一级市场，资金通过短期快速发行，收入相对稳定；另一方面，继续留在二级市场的保险基金可以利用这个机会选择一些合格的公司”打折购进”，当其他机构撤回二级市场时，”逢高出货”。