股票股林秘籍：[投资杂谈]”一块猪肉”带来的思考题

□阿琪

　　自4月以来，猪肉价格的上涨导致牲畜、家禽及相关行业和食品消费价格链的联合上涨，直接导致5月CPI指数见新高。一块猪肉已成为近期市场最关注的新问题之一。有人说这是一个局部因素，不会引起全货膨胀；也有人说这是一个周期性的价格波动，几个月后相关的价格和CPI它会下降；另一些人说，进一步加息，继续提高准备金率，甚至取消利息税是不可避免的；许多机构预测，未来几个月CPI不太可能下降，甚至超过4%。

　　对于这些，作为股市中的一个人，我们需要知道的是，股市最大的魅力和风险在于它的不可预测性。对于上述问题，进一步的货币紧缩早在人们的预期之内：即取消利息税仍然是负利率，很难改变储蓄搬家的投资热情。此外，取消利息税直接降低了机构法人20%的财务成本，因此很难真正遏制通胀紧缩。

　　无论如何，由一块猪肉引起的通货膨胀预期正在逐渐加强。最近，一碗肉味面条上涨了一美元，餐馆和餐馆老板说上涨容易下降；5月份的鸡蛋价格比4月份上涨了近两倍，尽管6月份有所下降，但批发鸡蛋的老板说不太可能回到原来的价格……

　　根据央行年初设定的目标，今年CPI增长上限应控制在3%以内，这意味着3%是警戒线。我们现在需要考虑的不是CPI是否超过3%的问题不是加息，而是如何在通胀预期不断加强的情况下修改投资策略。

　　对于上述问题，有三个明显的问题：一是负利率的现状、价格的上涨和通货膨胀预期的加强将不可避免地促进更多的闲置资金和银行储蓄来寻找投资回报。此外，通货膨胀预期强化下的资本增值需求将进一步提高投资者的预期收益率，这种更积极的投资欲望对股市有利；第二，通货膨胀预期的加强将不可避免地增加投资者，特别是机构投资者对宏观和微观经济的长期担忧，这是股市的负面因素；第三，价格上涨对不同行业和企业的影响不同，涨价收益和成本上涨可能会导致行业和公司繁荣的重建，从而影响相应公司股价的波动趋势。

　　有人说4000点是一个不上不下的位置，是一个承前启后的区域。结合通胀预期加强下的新形势，也可能表明有必要建立新的投资视野。

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