股票股林秘籍：[投资杂谈]心态改变改变了市场

投资者信心在任何时候对股市都很重要。熊市和牛市也是如此。沪深股市持续上涨，信心倍增，上周持续下跌，使信心迅速下降。投资心态的变化决定了未来市场的经营模式。

　　□安信证券 张德良

　　股指跌到哪里才有支持？

　　在持续下跌之后，每个投资者都在问，支持什么位置？从估值的角度来看，答案似乎是悲观的，整体市盈率在35倍以上。如果按照流行的说法回到全球大部分市场的水平，也有可能调整50%。问题是，整体市盈率是动态的，上市公司的业绩增长将抵消这种调整。过去一年的上涨来自于上市公司业绩超出预期的高增长。

　　但我们认为，影响当前市场运行的不是业绩，而是投资情绪（信心）和投资者成本，信心来自普遍的利润机会（反弹）。从技术分析的角度来看，投资成本似乎可以作为心理支持的一个重要因素。一般来说，在大上升趋势中，中长期移动平均线位置具有支撑作用。例如，30日移动平均线一直支撑着上证综合指数，但最近很容易跌破该位置，这也导致了更大一轮的下跌。在调整水平到中大水平的背景下，我们只能通过周、月均系统进行分析。以上证券指数为例。目前5月均线为3537点，这是自本轮市场以来一直支撑市场向前运行的均线。换句话说，这个位置应该是中期继续看好市场趋势的重要支撑位。相应的周K均线为10-20周均线，目前位于3350-3793点。显然，周一市场指数低点3659点已经开始切入该区域，也开始接近5月均线。因此，从正常状态分析来看，周二惯性下降后有稳定反弹的技术要求。当然，这是短期的。从中长期来看，调整到10月移动平均线2883点也是有根据的，这也是年初突破历史大上升通道后的技术回归。新一轮市场从3000点左右重启，其基础确实非常扎实。

　　或者投资蓝筹股

　　更多的投资者会想到暴跌后的反弹机会，当然是针对短期操作。一般来说，抢反弹一定要抢先强品种，不要跟风品种。此外，反弹通常应选择市值相对较小的品种，大市值品种的反弹强度通常有限，可持续性也有限。同时，要考虑股票的估值水平是否基本合理。如果处于严重高估状态，中长期调整压力大，再参与的风险太大。因此，即使参与反弹，也应选择符合未来中长期发展趋势的投资主线。

　　首先，如果有公司整合注资重组支持的延伸发展潜力，可以关注早期相关信息，通常在股价深度调整后，很可能演变为新一轮的上涨市场。事实上，沪深股市制度的变化吸引了大量上市公司以外的资本力量，许多壳上市公司获得了新的生活。可以相信，这一轮制度改革带来的重组行动仍将深入展开。除了中央企业的整合外，还有更多的地方大型国有企业和大量的私营企业进入资本市场，短期冲击不会消失。从上市公司业绩增长因素的角度来看，整合注资重组应该是支撑未来几年股价上涨的最佳途径。

　　其次，从行业的角度来看，比如煤炭行业的价值重估，这是本轮市场见顶前刚刚形成的重估群体，容易形成多头能量。消费品和服务业也是值得关注的群体。

　　指数股的表现将决定本轮调整的性质

　　自本轮市场运行以来，一些指数股的表现也非常有趣。例如，中国石化有三次交易限额（完全交易限额，收盘限额）经验，每一次交易限额似乎代表了一个时代的开始。2005年6月8日，中石化率先涨停，本轮牛市启动，引导上证指数走出1000点。第二次是2007年1月9日，这是这一轮市场热点的重要转折点。因此，市场蓝筹股转向持续调整，取而代之的是中低市值低价主题股的全面启动，掀起了一轮群众运动。上周(5月31日)中石化再现涨停，此时指数刚刚从4000点以上大幅下跌，引导市场见顶还是引导市场再次转向价值蓝筹股？从热点群体的分析来看，2005年率先推出的房地产、金融、商业和消费品的强弱性能将代表这一轮市场的深度。换句话说，这些具有代表性的主流品种、近期调整水平和未来性能将决定这一轮调整的性质。

　　对于稳定的投资者来说，由于未来将处于动荡状态，离开观望也是一个合理的选择，耐心等待市场进入相对稳定，等待机会干预更安全、更实用；但对绝大多数中小型投资者来说，这并不容易，因为短期波动机会非常有吸引力。

　　欢迎来到中国上市公司信息网理财学校http://www.cnlist.com/School/查看新股(基)民入市指南、看盘技巧、实战经验、高手秘诀、主力研判、家庭理财、技术分析、创业故事…应有尽有！