债券基本知识

一、债券的定义

债券（bond）这是一种金融合同，是政府、金融机构、工商企业直接向社会借款筹集资金时向投资者发行的债权债务凭证，并承诺按一定的预期年利率支付利息，并按约定的条件偿还本金。

债券与股票

债券的本质是债权债务凭证。债券买方或投资者与发行人之间存在债权债务关系。债券发行人为债务人，投资者（债券买方）为债权人。股票是股份公司向股东发放的证书和股息，是所有权证书；发行股票收入构成企业收入，债券收入为企业债务；发行人必须向投资者支付债券利息，然后向投资者支付股息和股息；企业经营不善，可以减少股息支付给投资者，但债券不能这样做，也就是说，股息与企业经营状况有关，而债券与之无关；债券预计年化利率固定，股票收入不固定；债券本金必须偿还，除非是一些可赎回的优先股；债券风险小，股票大。

二、债券分类

1、 按发行主体分类

国债 ： 又称金边债券。由中央政府发行的债券。由国家政府信用担保，信用最好。

地方政府债券：由地主政府发行，又称市政债券。其信用、预期年化利率和流通性通常略低于国债。

金融债券： 由银行或非银行金融机构发行。信用高，流动性好，安全，预期年化利率高于国债。

企业债券： 公司发行的债券，又称公司债券。风险高，预期年化利率高。

国际债券： 各种外国机构发行的债券。

2.按还款期分类

短期债券： 一年内的债券通常有三个月、六个月、九个月和十二个月。

中期债券： 债券1-5年。

长期债券： 5年以上的债券。

3.按偿还和付息分类

定息债券： 债券票面附有利息票，通常每半年或一年支付一次利息，预计年化利率固定。又称附息债券。

还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。

贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额支付。发行价与票面额的差额为贴息。

浮动预期年化利率债券：债券预期年化利率随市场预期年化利率而变化。

累进预期年化利率债券：根据持有期限确定预期年化利率。持有时间越长，预期年化利率越高。

可转换债券： 债券可以在到期时转换为公司股票的债券。

4.按担保性质分类

抵押债券： 以房地产为抵押发行。

担保信托债券：以动产或证券担保。

保证债券： 第三方作为还本付息的担保人。

信用债券： 如政府债券，仅由发行人信用发行。

三、债券期限

债券期限是指债券计息日至偿还本息日的时间。债券发行时，债券还本期限确定。债券发行人必须在到期时偿还本金，债券持有人收回本金的权利受法律保护。

债券可分为长期债券、中期债券和短期债券。长期债券期限为 10 年以上，短期债券期限一般在 1 年内，中期债券的期限介于两者之间。

债券期限越长，债券持有人的资本周转越慢。当银行预期年化利率上升时，可能会影响投资预期年化预期收益。债券期限越长，债券的投资风险越高，需要较高的预期年化预期收益作为补偿，预期年化预期收益率较高的债券价格也较高。因此，为了获得与风险相对称的预期年化预期收益，债券持有人当然需要较高的预期年化预期收益率，因此长期债券的价格一般高于短期债券。

四、债券预期年化预期收益

债券预期年化预期收益一般来自三个方面：债券利息预期年化预期收益、资本收益和再投资预期年化预期收益。

1.债券的利息预期年化预期收益由债券发行时决定。债券的利息收入不会改变，除了保值补贴债券和浮动预期年化利率债券；

2、资本收益，即债券买入价格与卖出价格或买入价格与到期还款金额之间的差额卖出价格或还款金额大于买入价格时，是资本的预期年化预期收入，当卖出价格或还款金额小于买入价格时，是资本损失。

3.再投资预期年化预期收益是投资债券获得的现金流再投资利息收益(债券记息时间终止前)。

债券预期年化收益率一般在4%-6%之间，投资期限越长，预期年化收益率越高。以14国开12为例，金融债券为一年期固定预期年化利率债券，票面预期年化利率为4.50%，债券面值100元，到期一次性还本付息。债券起息日为2014年5月9日，2014年5月13日，2015年5月9日。另一个例子是，2014年8月10日至8月19日发行的两期国债均为固定预期年化利率和固定期限品种，最大发行总额为400亿元。三年期票面年预期年化利率为5%，最大发行额为240亿元；五年期票面年预期年化利率 5.41%，最大发行额为160亿元。