债券质押式回购是什么？如何操作？

1、债券质押回购的含义

债券质押回购只是交易双方以债券为质押的短期资本贷款行为。其中，债券持有人（正回购方）质押债券，获得资本使用权，在约定的时间偿还本金，并支付一定的利息，从而赎回债券。资本持有人(反回购方)是正回购方的交易对手。在实际交易中，债券质押给第三方，即中国结算公司，使双方更安全、更方便。

二、可回购债券

所有国债、绝大多数企业债券、公司债券和分离债券的纯债券都可用于债券回购交易。上海和深圳证券交易所每周公布可回购债券的转换率。上述无但可交易的品种为不可回购债券。简单地说，转换率是交易所在质押债券时根据债券面值给出的可质押率。

三、目前交易的回购品种

我们只列出个人投资者经常参与的公司债券（包括公司债券等）回购品种。

质押回购(括弧中的交易代码)可分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(2040182)。根据回购期限，深圳交易所分为4个品种:1日(130910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)。上海和深圳只有四个品种经常交易，上海的日均交易量远远大于深圳。

特别提示：在进行正回购时，上海债券只能在上海质押，深圳债券只能在深圳质押。因此，即使深圳债券可以质押，我们也应该考虑是否可以借钱。反向回购方可以在两个市场进行选择。

四、质押回购申报要求

(1)申请人:手(1手=1000元标准券)。

(2)计价单位:资金到期年预期年化预期收益率(%)，报价时省略百分号(%)。

(3)价格变动单位:0.005或其整数倍。

(4)每次申报限额:最低申报限额为100手，最高申报限额为1万手。

(5)申报价格按交易规则执行。

五、质押回购交易操作流程

以下回购流程来自我们联系的券商，其他券商的交易流程可能会有所不同，请咨询您的券商。

投资者应参与债券回购交易，并与证券营业部签订回购协议。许多证券公司允许反向回购而不是单独签署协议，而正回购应单独签署协议，许多证券公司不允许个人投资者参与正回购交易。

逆回购的详细操作流程：

在交易界面，选择销售，输入代码（如204001），融资价格为预期年化利率，最低金额为1000（张），代表10万元，每10万元增加，点击优惠券订单（上述最大可融资无意义）。如果是一天回购，则下一个交易日（T+1)资金可用但不可取，T+2日可取。可购买任何证券；可转入银行账户。

注：回购交易的规则是一笔交易，两笔结算。当您进行反向回购并借出资金时，到期资金将自动返回您的账户，在此期间不需要进行任何操作。例如，在1日回购时，资金显示可用，但实际上是资金T+1日晚返回您的账户(我们稍后将对交易规则进行深入分析)。

T+1日是指交易日期，所以如果你在周五回购一天，资金将在下周一使用，但事实上，你仍然只获得一天的预期年化利率。

注：有些券商是T+这显然是不合理的。

7日回购是指7个自然日，如周一7日回购，则资金可在下周一使用。其他类比。

正回购的详细操作流程：

首先，检查您持有的债券（当天购买的债券可以在当天质押）是否可以回购和转换，数据可以在沪深证券交易所查询。具体操作方法如下：

1.债券质押入库。选择卖出(即提交质押券)，输入质押代码，价格自动显示，一般为1。注：这是质押代码，而不是交易代码。质押代码从090(国债)104(公司债)105(分离债纯债、企业债)106(地方债)开始。此操作称为债券质押入库。债券质押的数量没有限制，最低1手即10张。

特别提示：许多证券公司要求投资者到柜台进行债券质押仓储和仓储，而不是在线操作（就像深圳可转换债券和股票一样）。以上是上海的仓储方式，因为深圳没有质押代码或其他操作界面，所以只能去柜台。

2.使用标准优惠券。债券质押入库后，系统根据转换率自动更换为标准优惠券（账户上出现标准优惠券清单，代码为88880）。可用于质押的债券必须是1000张标准优惠券的整数倍，因此1050张和1800张标准优惠券只能融资10万元。多余的债券可以直接出库。

3.可回购日期。在上海，当天购买的债券可以在当天质押，当天可以回购；深圳证券交易所规定，当天购买的债券可以在当天质押，但下一笔交易可以用于回购。

4.回购交易。在交易界面中，选择买入，输入代码，如上海1日回购204001；融资价格填写您愿意整合资金的预期年化利率；可用资金清单不影响操作；最大融资（系统计算股票，一般为0），融资数量必须填写1000倍，如2500张标准优惠券，可输入1000或2000张，你愿意借10万元或20万元。交易完成后，借入的现金出现在你的账户上，你的标准券数量减少。交易完成后，借入的现金出现在你的账户上，同时减少你的标准凭证数量。借入的资金可以购买其他证券或转出资金（一些证券公司不允许转出融入的资金）。

5.回购交易后的结算。回购完成后，注意在您的账户中准备足够的资金进行扣除（仍然是自动扣除，无需任何操作）。例如，在1日回购时，标准优惠券将在当天晚上10点后返回账户，可用资金减少借款金额（如果原资金已用完，则为负）。T+1日16:00前，在你的账户上准备足够的本息扣除贷款。

6.质押债券出库（也称解除债券质押）。债券质押到期后（标志为标准债券返回账户）可申请出库。方法与仓储时相反，即在交易界面选择买入（即转回质押债券），输入质押代码和仓储数量。注：出库的目的一般是出售，否则无需出库，下次回购非常方便。当天出库的质押券可以再次申报入库。

7.债券可以出售日期。沪市当日出库的债券当日出售；深圳证券交易所规定，当日出库的债券只能在下一笔交易中出售。

8.标准优惠券与融资资金之间的关系。这两个是相互对应的，就像买卖股票和手头现金之间的关系一样，这是两个问题。当标准优惠券数量超过1000时，资金可以整合。整合后，标准优惠券消失（实际上质押给注册结算公司）账户上的可用资金减少。当质押到期的标准优惠券回来时，账户上的现金可以减少相应的金额。

扩展阅读：国债逆回购完全操作指南