为什么风险投资不再是“周期性产业”?

原标题：Why Venture Capital Is No Longer a ‘Lifecycle Business’

作者：喵某人

来源：gplp（ID:gplpcn）

阿什门，风险投资者 辛达纳认为，在硅谷创业成功的原因之一是技术洞察力。

辛达纳在2013年退出基础资本公司后，决定尝试支持创始人承担技术风险而不是市场风险的新投资策略。

辛达纳的工程资本公司(Engineering Capital)解决软件和核心问题IT基础设施领域处于行业领先地位，第一只基金于2018年第二季度成立，共筹集3200万美元，第二只基金筹集5000万美元。

辛达纳说：“大多数风险投资公司都关注市场风险。他们善于弄清楚一家公司什么时候有吸引力，什么时候有意义。相反，我现在所做的是，只要有人能从技术上解决当前的问题，人们就会喜欢它。”

工程资本公司通常为初创公司提供第一笔机构投资资金，其投资对象包括Rubrik、Menlo Security、Prismo Systems、Palerra(已被甲骨文收购)和Netsil(被Nutanix收购)。

辛达纳在投资意向书中说：有技术洞察力意味着什么，为什么他认为风险投资不再是周期性业务。

在投资之前，你会在创始人和公司中寻找什么特点？

辛达纳：我主要关注以下关键因素。首先是技术洞察力，我把它定义为“技术洞察力”。谷歌符合我的定义，但是Facebook不符合。

其次，我正在寻找一个可以提高资本效率的解决方案。在我的经验中，一个5到7人的团队可以在种子阶段开发出新产品，并获得可持续的收入。然而，这在企业领域并不常见。我相信，一个拥有优秀技术和商业头脑的小团队实际上可以通过一轮种子融资来建立企业产品。从风险投资战略的角度来看，我对提高资本效率下了很大的赌注。

创始人如何判断自己是否有技术洞察力？

辛达纳：技术洞察本身毫无价值，仅仅建立一家公司是不够的，但如果它能为大量客户提供业务问题的解决方案，它就会变得非常有价值。

现在，早期基金已经关闭，因为他们担心基金公司对种子公司的资本供应过剩和市场力量不平衡。作为种子投资者，你看到了一些线索，发现后如何控制它们吗？

辛达纳:从2015年到2016年，我们看到了种子公司巨大的增长空间，我也参与其中。我甚至可以预测，至少有一半的种子基金不会第二次或第三次筹集资金。

如今VC聚光灯正在蓬勃发展。在市场力量的推动下，我们将不可避免地看到基金行业即将面临洗牌。换句话说，创业是一项艰难的事业。创业很简单，但不容易。人们经常感到困惑“简单”和“容易”。现在很多人认为这很简单，但他们会犯很大的错误。

与此同时，我们看到市场上有许多巨型基金，软银成立了1000亿美元的愿景基金，其战略方向是确定市场领导者。因此，投资数亿美元将消除资本约束。你觉得这个假设怎么样？

辛达纳：我认为这是一个伟大的想法。这是一个深思熟虑的尝试，目的是利用市场缺口，因为软银是独一无二的。没有人能像软银那样开出这么大的支票，并愿意以一种有利的方式改变游戏规则。我认为软银的战略会成功，我对此非常有信心。

从长远来看，风险投资公司未来如何保证初创企业私有化时间更长，对早期初创企业产生长期影响？

辛达纳：这是个好问题。风险将从周期性业务转变为特定阶段的业务。这将影响每个公司的战略发展(无论是专注于种子公司，还是红杉、基准投资等传统投资者。所谓“生命周期业务”，指投资目标成为非创始人股东中最大的投资者，从进入到退出都是主要投资者(无论是通过并购还是IPO)。我所说的“特定阶段”这意味着主要机构投资者在退出前会随着时间的推移而变化。

最典型的例子是基准投资和特拉维斯·卡兰尼克(前优步首席执行官)之间的较量几乎是基准投资出售的Uber同时，红杉是对的Uber收购。换句话说，一家顶级公司首次公开募股。(IPO)同时，另一家公司出售股权并不是偶然的，这种现象将再次发生。

基准投资公司一直在起诉世界上最好的合作伙伴Uber在首席执行官之后，公司的声誉被摧毁了。你觉得这个怎么样？

辛达纳：无论如何，正如我们所知，卡兰尼克最终放弃了对的Uber软银成为今年早些时候最大的股东，以基准折价出售控制权，红杉同步收购Uber。换句话说，一家顶级风险投资公司以折扣价出售了一些被认为是历史上最好的投资股权，而另一家顶级风险投资公司则在IPO前收购。很难想象风险仍然是一个生命周期。我相信，投资天使轮风险后，初创公司成为公司最大的所有者，并通过IPO或者并购保持这种状态的日子已经过去了。

一些公司希望通过筹集10亿美元的大型基金或平行增长基金来应对风险投资行业的变化。从企业家的角度来看，很难关注10亿美元的种子投资，因此出现了种子基金。

爱可信的报告称，风险投资公司安德森·霍洛维茨基金正在改变融资策略，退出多阶段、多部门的旗舰投资工具。这证实了风险投资往往是一种更专业的基金方式。谁会从中受益？

辛达纳：无论是谁，只要你能在这个新的环境中快速找到自己独特的价值，并利用这些价值来改善你的业务，你就可以从中受益。因此，如果一家风险投资公司建立一个专注于特定领域或阶段的基金，它将非常有帮助。这就是为什么我相信红杉有一个独立的早期和增长团队。或者，为什么Emergence一直在关注SaaS。

如果企业家意识到所有的钱都是不平等的，不同的公司带来不同的价值，这将对他们选择投资者有很大的好处，因为这些专注的公司和团队会给他们带来更多的价值，而不仅仅是金钱。

风险投资已经发展成为一个足够大的市场，初创企业需要足够长的时间和大量的资金IPO。在这方面，一些机构设立了子基金，甚至设立了子公司来支持独立基金。你认为其他公司会怎么做？

辛达纳：为了开发不同的产品，伟大的公司会扩展和成长。它们将成长为平台。在我看来，A16Z，红杉和光速都在遵循这一策略。大公司没有风险，但对其他公司来说，过度扩张可能是危险的。而且有些公司会意识到自己的长处，并继续专注于此。基准投资似乎也坚持其基础，而不是扩张。风险投资既不是赢家的市场，也不是一刀切的市场，所以我们可以看到许多不同的发展模式是成功的。