2018年4月23日，投中信息“价值的力量”以上海陆家嘴金茂君悦酒店为主题举行年度峰会。基岩资本副总裁岑赛镓在会上发表主题演讲——“2018年变化及机遇：新经济投资及一级市场”。
Q：2018年一级市场发生了哪些重要变化？
A：从近期一系列政策趋势来看，CDR出台，独角兽IPO绿色通道等，对于独角兽的政策要好得多，显然监管机构不希望以前市场上那些不规范的企业、垃圾股等。目前所有的政策都是合乎逻辑的——希望代表中国未来产业发展方向的新经济企业和龙头企业能够在a股上市。如果你有条件，快点创造条件。对于质量低、不合规的企业，监管机构希望逐步清理a股市场
Q：对于目前在海外上市的龙头企业，监管机构做出了政策改变，希望他们能重返中国。那么，这些互联网公司在中国适合上市吗？独角兽上市后的市场会怎么样？
A：总体而言，A股市适合大多数龙头企业，因为a股投资者更熟悉国内公司。然而，二级市场总是涨跌不断，企业总是有高估值和低估值。然而，在大多数情况下，中国企业在a股上市时可以获得比海外更高的估值。对于有长远视野的企业来说，回归国内a股市场总是有好处的。他们应该回来。
但试点总是针对那些大型独角兽型独角兽企业。这种规模的公司回来上市，会对资金产生分流影响。但从长远来看，A股票市场需要这种高质量的企业来优化a股的产业结构。否则，a股太不平衡，新经济体不多，这里发展的龙头企业也不多。
然而，独角兽并不便宜。就我个人而言，我有点担心，如果他们成功地在a股上市，对a股的刺激会对创业板造成压力吗？他们的估值相对较高，未来可能没有很高的利润空间。
Q：支持创新型企业的一系列政策会对投资界产生什么影响？
A：过去两年，pre-ipo它非常受欢迎，甚至有一些泡沫。许多新三板企业净利润超过3000万元，寻求a股上市。当他们在一级市场寻找融资时，他们想要的价格非常高，市盈率达到30-40倍甚至更高。
但在接下来的一两年里，我认为肯定会出现两种现象。一是一、二级市场的倒挂，二是许多项目无法顺利退出。这将淘汰一些投资机构和投资者。
Q：目前的政策方向是否会导致龙头企业回国，中小企业再次外出？
A：这种情况客观上可能发生。
Q：短期内，a股市场欢迎大型龙头企业回归，中小企业短期内上市较少。投资机构需要做哪些改变？
A：现代股权投资要求我们具备多元化、多层次应用资本市场的能力，不能一路走黑。A股票市场品尝美国品尝香港市场是我们的工具。他们的价值观和制度是不同的。对我们来说，不管是好是坏，只个适合我们投资的企业，哪个更能帮助企业，哪个更能帮助投资者。
对于小而美丽的企业，他们可以选择先在美国上市，利用美国资本市场快速融资，实现企业的发展，然后回到中国实现在中国上市的最终梦想。
我们投资的几家公司以前在美国上市。我们从一开始就有多元化的资本市场选择能力，所以我们非常适应当前市场趋势的一些变化。
Q：你觉得中美贸易战怎么样？
A：我认为没有所谓的贸易战，但将会有持续的贸易摩擦。在中国改革开放40周年之际，未来将越来越开放。即使没有贸易战，我国的许多行业和企业也将面临越来越多的竞争。随着国内资本市场形势的变化和国外竞争的加剧，我们需要有能力在未来使用资本和资本市场。
Q：我关注基岩资本投资。bilibili。投资B站的原因是什么？
A：在哔哩哔哩上市的时候，很多投资者表达了自己的观点。有人说为了信仰买200股，有人为了感情换100美元。这些都见。
B一个核心竞争力是它创造了一个吸引一些人的社区。他们非常喜欢在这里玩，喜欢里面的人，喜欢里面的沟通方式。在这个时代，我们都太独立了，需要这种精神上的相互理解。B站可以聚集一群相同信仰的人，形成独特的B站“护城河”，很有竞争力。我觉得可以写进商业教科书。
在能够保持稳定的流量之后，它实际上就像一个购物中心。你的流量足够大。你可以卖很多东西和服务，这些东西也可以卖。
Q：你觉得B站在资本市场的前景如何？
A：美国文化与东亚不同，二次元文化根植于东亚或东南亚，其许多粉丝都在东亚和东南亚。美国的许多投资机构或投资者可能不熟悉二次元文化，像哔哩哔哩这样的公司在美国没有先例。然而，在与美国投资机构沟通的过程中，我发现他们并不像我们想象的那么不理解。有很多机构感兴趣。在B站路演或新股上市的过程中，我们听到了很多声音，海外机构对B站非常感兴趣。当然，一个企业上市后的股价走势是由很多因素决定的，最终取决于它是否有竞争力。
Q：传统视频平台的利润取决于广告和会员，而B站是会员和游戏的模式。你认为这种模式可以复制吗？
A： 视频平台吸引了一群人在一起。像爱奇艺这样吸引人的人对它没有感情。会员是否充值取决于电视剧、电影等内容。平台和平台只能拼命烧钱。
但是哔哩哔哩吸引了一群同样感兴趣的人。大家聚在一起是因为哔哩哔哩的社区氛围很好，在哔哩哔哩看视频更有感觉。B站卖游戏，卖周边，卖线下活动，都是根据聚集人群的需要自然发展起来的。游戏不仅是一种实现手段，也是更好地留住用户的一种方式。
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