金价明年底破1850！荷兰国际集团：美联储开始放松政策 黄金中期开启反弹

　　今年美元走强和美联储收紧政策给黄金市场带来了沉重压力。短期内，随着预期的进一步收紧，黄金可能有更多的下行空间。荷兰国际集团(ING)2023年底，黄金中期前景看起来更具建设性，将超过1850美元。

　　由于美联储和其他央行提高利率以应对通货膨胀，现货黄金处于两年多来的最低水平，并从3月份超过2000美元/盎司的峰值下降了20%以上。美元走强打击了整个大宗商品市场的情绪，包括黄金，美元指数飙升至20年来的最高水平。这种力量主要是由于美联储在货币紧缩方面对通货膨胀的激进立场。

　　实际收益率一直在上升，美丽国家10年期的实际收益率已经达到了十多年来的最高水平，并回到了该地区。鉴于黄金价格与实际收益率之间的强烈负相关性，黄金在这种收益率上升的环境中很困难。更高的收益率增加了持有黄金的机会成本，这似乎让投资者对黄金感到气馁。

　　央行创纪录的黄金购买量提振了全球需求

　　到目前为止，央行继续增加黄金储备。在经济和地缘政治不确定性和高通胀时期，银行似乎正在转向黄金作为保值手段。世界黄金协会(WGC)最新数据显示，央行在第三季度大幅增加了黄金购买量。2022年第三季度，央行购买399吨，同比增长341%，也是创纪录的季度数量。数据显示，土耳其、乌兹别克斯坦、印度和卡塔尔是本季度最大的黄金买家，但没有公开报告的央行也购买了大量黄金。

　　值得注意的是，尽管包括中国和俄罗斯在内的银行不时发布黄金储备信息，但该协会并没有详细说明这些国家可能是哪些国家。央行今年积累黄金储备的速度是自1967年以来的最高水平。鉴于目前的环境可能会继续下去，央行可能会在未来几个月继续增持黄金。

　　世界各国央行购买的黄金只占金条总需求的一部分，包括珠宝消费、金条、金币和交易所交易基金(ETF)技术投资。

　　中国黄金需求反弹，但新冠肺炎的风险仍然存在

　　由于与新冠肺炎有关的封锁，今年早些时候影响了中国的黄金需求，尤其是今年第二季度，当时上海和北京实施了严格的限制措施。根据世界黄金协会的数据，中国消费者需求在1H同比下降23%。

　　然而，最近，中国的黄金交易价格高于国际价格，因为需求增加超过了配额限制的进口。中国人民银行规定，只有在中国认可的银行才能进口黄金。

　　根据世界黄金协会的数据，由于国庆假期7天、当地价格稳定、人民币疲软和经济不确定性当地价格稳定，人民币疲软，经济不确定性支持北京和上海的黄金销售。然而，新冠肺炎的波动和随后的封锁可能会影响一些地区未来的黄金销售。

　　印度是另一个主要的黄金消费国，由于节日和婚礼旺季的到来，珠宝、金条和金币的购买量增加，10 这个月的需求仍然很强劲。虽然消费者需求强劲，但黄金的价格方向将继续受到投资流动的推动，短期内投资流动的前景也不那么乐观。

　　全球黄金10月份ETF持有量连续第六个月下降，月底3490吨，约1840亿美元，北美资金引领全球资金流出。第三季度，投资需求同比下降47%ETF投资者应对利率大幅上升和强势美元的挑战性组合。COMEX黄金的投机头寸进一步一步凸显了投资者的兴趣不足COMEX交易所数据显示，美国黄金期货的投机者押注价格下跌，但押注数量下降。

　　随着美联储开始放松政策，黄金明年将小幅反弹

　　ING预计黄金将在美联储持续紧缩周期中保持下行趋势。然而，尽管在短期内，我们认为金价在货币紧缩的情况下有更多的下行空间，但美联储在其激进的加息周期中放松政策的任何暗示都应该开始支持金价。

　　该机构继续补充分析：为此，我们可能需要看到通胀大幅下降的迹象。我们美丽的中国经济学家说，我们应该看到2023年通胀大幅下降，这将是美联储在2023年H开始降息打开大门。

　　假设我们认为2H我们预计2023年金价将上涨，2023年第四季度将达到1850美元/盎司。