股指期货概述

目录：
1. 股指期货是什么？
2. 股指期货的发展过程
3. 股指期货的用途是什么？
4. 股指期货的特点
5. 股指期货与股票的区别
6.股指期货相关名词分析
7. 股指期货的基本制度

股指期货是什么？

股指期货，简称股指期货或期货指数，是以股价指数为标的的期货品种。与普通商品期货交易一样，交易具有相同的特点，属于一种金融衍生品。股指期货（Share Price Index Futures，英文简称SPIF）全称为股价指数期货，也可称为股价指数期货、期货指数，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。双方同意，在未来的特定日期，标的指数可以根据事先确定的股价指数的大小进行交易。

双方通过现金结算差额进行交易。股指期货交易作为一种期货交易，与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是一种期货，期货大致可分为商品期货和金融期货两类。

股指期货是以股市指数为标的物的期货。双方通过现金结算差价交付一定期限后的股市指数价格水平。

股票指数期货是指以股票价格指数为标的货合约。在具体交易中，股指期货合约的价值以指数点乘以事先规定的单位金额计算，如标准·普尔指数每点代表250美元，香港恒生指数每点代表50港元。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月，全年交易，以最后交易日收盘指数为准。

股票指数期货交易的本质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程，其风险通过对股票市场趋势的不同判断相互抵消。与股票期货交易一样，它属于期货交易，但股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变化为标准，以现金结算，双方都没有真正的股票，只买卖股票指数期货合约，可以随时买卖。

目录：
1.股指期货是什么？
2.股指期货的发展过程
3.股指期货的用途是什么？
4.股指期货的特点
5.股指期货与股票的区别
6.股指期货相关名词分析
7.股指期货的基本制度

股指期货的发展过程

股指期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方国家受石油危机的影响，经济发展非常不稳定，预计年化利率波动，导致股市价格波动，股票投资者迫切需要一种金融工具来有效规避风险，实现资产保值。因此，股指期货出现在历史时刻。

1982年，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）经过价值线指数期货合约后，国际股指期货的持续发展是金融期货中历史最短、发展最快的金融产品，已成为国际资本市场上最具活力的风险管理工具之一。20世纪70年代至80年代，受石油危机的影响，西方国家的经济活动加剧了通货膨胀，投机和套利活动盛行，股市价格波动剧烈，股市风险日益突出。股票投资者迫切需要一种有效规避风险、实现资产保值的手段。1982年2月24日，堪萨斯期货交易所首份股指期货合约-价值线综合指数期货合约。同年5月，纽约期货交易所纽约证券交易所综合指数期货交易。

1982年–1985年 作为投资组合的替代方式和套利工具。在堪萨斯期货交易所综合指数期货价值线后的三年里，投资者改变了进出股市的方式——选择股票或股票。此外，还主要使用两种投资工具：一是复合指数基金（SyntheticIndexFund），也就是说，投资者可以同时购买股票指数期货和国债，以达到同样的效果；第二，指数套利（ReturnEnhancement），利润几乎没有风险。在股票指数期货的头几年，市场效率较低，现货和期货价格之间往往存在较大的基础差异。对于交易技术较高的专业投资者，他们可以通过同时交易股票和股票期货来获得几乎无风险的利润。

1986-1989年作为动态交易工具。经过几年的交易，股指期货市场效率逐渐提高，运行正常，逐渐演变为实施动态交易策略的方便工具，主要包括以下两个方面。一是通过动态套期保值（DynamicHedging）技术实现投资组合保险（PortfolioInsurance），即利用股指期货保护股票投资组合的跌价风险；二是战略资产分配（AssetAllocation），期货市场具有流动性高、交易成本低、市场效率高的特点，满足全球金融国际化和自由化的客观需求，为解决资产组合快速调整问题提供了有效途径。

股指期货停滞期为1988-1990年。1987年10月19日，美国华尔街股市一天暴跌近25%，导致全球股市大幅下跌，即著名的黑色星期五。虽然事过十几年，但众说纷纭。股指期货曾被认为是罪魁祸首之一，但即使是著名的布莱迪报告也无法确定期货交易是恐慌性抛售的唯一原因。金融期货品种的交易量占全球期货交易量的80%，股指期货是金融期货历史最短、发展最快的金融衍生品。特别是进入20世纪90年代后，随着全球证券市场的快速发展，国际投资越来越广泛，投资、融资者和中介投资对套期保值工具的需求飙升，使1988年至1990年股指期货数量迅速增长，市场经济发达国家和新兴市场国家，股指期货交易呈现出良好的发展势头。截至1999年底，全球已有140多种股指期货合约在各国交易。

股指期货的创新和推广在世界各国迅速发展。到20世纪80年代和90年代初，许多国家和地区都有自己的股指期货交易。自1990年以来，已成为股指期货蓬勃发展的阶段。20世纪90年代以后，关于股指期货的争议逐渐消失，投资者的投资行为更加明智。发达国家和一些发展中国家相继使用股指期货，使股指期货的应用更加普遍。

股指期货的发展也引发了其他指数期货品种的创新，如以消费者价格指数为目标的商品价格指数期货合约、以空气二氧化硫排放为目标的空气污染期货合约、以电价为目标的电力期货合约等。可以预见，随着金融期货的深入发展，这些非物理交付方式的指数期货合约交易将有更广阔的发展前景。

目录：
1.股指期货是什么？
2.股指期货的发展过程
3.股指期货的用途是什么？
4.股指期货的特点
5.股指期货与股票的区别
6.股指期货相关名词分析
7.股指期货的基本制度

股指期货的用途是什么？

股指期货的主要用途之一是管理股票投资组合的风险。股票风险可分为两类，一类是非系统性风险，可通过分散投资组合分散。另一种是系统性风险，不能通过分散投资来消除，通常用贝塔系数来表示。另一个主要目的是利用股指期货套利。股指期货也可以作为杠杆投资工具。

例如，贝塔值等于1，表明股票或股票组合的波动与市场相同。例如，贝塔值等于1.2，表明股票或股票组合的波动比市场大20%，如贝塔值等于0.8.这意味着该股或该组合的波动比市场小20%。通过买卖股指期货，调整股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系统性风险。

另一个主要目的是利用股指期货套利。所谓套利，就是利用股指期货的定价偏差，买入股指期货标的指数成分股，同时卖出股指期货，或卖空股指期货标的指数成分股，同时买入股指期货，从而获得无风险预期的年化回报。套利机制可以保证股指期货价格在合理范围内。一旦偏离，套利者将进入市场，获得无风险预期的年化回报，从而将两者之间的价格拉回合理范围。

此外，股指期货也可以作为杠杆投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得较高的预期年化回报。例如，如果保证金为10%，购买沪深300指数期货，只要股指期货上涨5%，就可以获得50%的利润。当然，如果判断方向错误，期货指数跌5%，投资者将损失本金的50%。

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2.股指期货的发展过程
3.股指期货的用途是什么？
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5.股指期货与股票的区别
6.股指期货相关名词分析
7.股指期货的基本制度

股指期货的特点

股指期货引入套期保值、套利、投机等市场功能。股指期货具有交易成本低、杠杆率高、指令执行速度快等优点。与保证金交易的卖空机制相比，股指期货的卖空本质上并不涉及现货保证金交易，因此不会直接加剧市场的下行势头。此外，股指期货流动性大，冲击成本低，市场交易造成的价格变化小，因此受到投机者的偏好。

（1）跨期性。股指期货是交易双方通过预测股指变化趋势，同意在未来某一时间按一定条件进行交易的合同。因此，股指期货的交易是基于对未来的预期，预期的准确性直接决定了投资者的损益。

(2)杠杆。股指期货交易不需要全额支付合同价值的资金，只需支付一定比例的保证金即可签订价值较大的合同。例如，假设股指期货交易保证金为12%，投资者只需支付合同价值10%的资金即可交易。这样，投资者就可以控制投资金额的合同资产8倍。当然，投资者在预期年化收益可能翻倍的同时，可能承担的损失也翻倍。

（3）联动性。股指期货的价格与其目标资产股指的变化密切相关。股指是股指期货的目标资产，对股指期货价格的变化影响很大。同时，股指期货是对未来价格的预期，因此也反映了股指。

（4）高风险和风险的多样性。股指期货的杠杆率决定了它比股市更高的风险。此外，股指期货还存在一定的信用风险和结算风险，以及由于缺乏市场交易对手而无法平仓的流动性风险。

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7.股指期货的基本制度

股指期货与股票的区别

股指期货和股票是资本市场的一部分，所以它们在很多方面都是一样的，尤其是在分析市场的技术手段上。因此，证券投资者应该有良好的股指期货基础。例如，股票分析中常用KDJ指标，RSI期货分析中常用的指标等，只要根据每个人的习惯选择合适的方法。

与股票相比，股指期货有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者尤为重要：

区别1:有到期日

股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票可以在正常情况下持有。因此，交易股指期货必须注意合同的到期日。

区别2：无需支付全额资金

在股指期货交易中，投资者不需要支付合同价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为保证金；中国的股票交易需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，损失甚至可能超过投资本金，这与股票交易不同。

区别三:可以做空也可以做多

股指期货的交易方向可以是多头和空头，无论是付款还是卖出订单都可以交易，这与后卖股票有很大的不同。例如，投资者预计价格将上涨，他们应该开仓购买期货指数合约， 但是，如果你在下订单的时候把买单变成卖单，或者把开仓变成平仓，会带来操作风险。

区别4:强行平仓

股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所应当当当日结算交易保证金。账户保证金不足的，必须在规定时间内补足，否则可以强行平仓；股票交易不需要投资者增加资金，在买卖股票之前，账面损益不结算。

区别五：交易时间

上午9时15分，沪深300指数期货开盘。 9点10分到9点15分是集合竞价时间。下午15点15分收盘，比股市晚15分钟。最后一个交易日下午收盘时，到期月合约收盘时间与股票收盘时间一致，为15点。

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7.股指期货的基本制度

股指期货相关术语分析

差价合约

股指差价合约是一种金融衍生品，以股票价格指数为标的物，不涉及实物交付。盈亏取决于合同建立和平仓之间的价差。这种投资品种与股指期货非常相似，有一些不同之处。

相同点：

(1)标的物是股票价格指数

(2)均采用保证金交易，允许做多做空。

(3)不涉及实物交割

（4）都实行T+0交易

不同点：

(1)股指差价合约无交割期限，可无限期持有；股指期货必须在结算日决定结算头寸或将头寸转移到下一期。

（2）股指差价合约是一种不在交易所内进行的场外交易，由客户与开设差价合约的交易员赌博；股指期货在交易所进行，如中国金融期货交易所是沪深300指数期货交易所。

技术分析

股指期货市场的技术分析判断方法与股票大致相同，但有几个技术参数与股票完全不同，主要表现在以下几个方面：

（1）成交量

股指期货的成交量是当天买卖成交量的总和，双向计算，即我们看到的成交量中有一半是买卖。但买卖可能有开仓或平仓，这与股票不同。

（2）持仓量

股指期货头寸是指买卖双方尚未平仓头寸的总和，是双向计算的。换句话说，我们看到的头寸数据中有一半是买入头寸，另一半是卖出头寸。头寸的变化也是对市场影响较大的指标。

头寸的大小代表了投资者在市场上参与同一期货合约交易的兴趣，也是市场未来涨跌的信心指示。

（3）K线图

由于股指期货的价格波动一般比股票频繁，所以在用图表来判断市场，尤其是在做的时候T+0时，建议多参考分时图，以找到更合适的进出市点。例如，可以使用5分钟k线图。

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6.股指期货相关名词分析
7.股指期货的基本制度

股指期货的基本制度

保证金

投资者在进行期货交易时，必须按照期货合约价值的一定比例支付资金，作为履行期货合约的财务担保，然后才能参与期货合约的交易。这笔钱就是我们常说的存款。

在关于沪深300股指期货合约上市交易的通知中，中金公司规定，近月股指期货合约保证金为17%，远月合约保证金为20%。

结算制度

日常无负债结算制度也被称为日常盯市场制度。简单地说，期货交易所应根据日常市场价格波动计算投资者持有的合同的损益，并将相应的资金转移到存款账户中。

期货交易实行分级结算。交易所首先结算其结算会员，然后结算会员，然后结算非结算会员及其客户。日常交易结束后，交易所按当日结算价格结算所有未平仓合同的损益、交易保证金、手续费、税费等费用，同时转让应收应付款项，增加或减少会员结算准备金。

交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员将根据结算结果结算非结算会员和客户，并及时通知非结算会员和客户结算结果。结算后，交易所应立即向会员发出额外保证金通知，会员应在规定时间内向交易所额外保证金。如果客户存款不足，期货公司应立即向客户发出额外存款通知，客户应在规定时间内额外存款。每日交易结束后，投资者可以在网上查询账户的盈亏情况，确定是否需要额外的保证金或转出利润。

限制制度

限价制度主要用于限制期货合约日价波动的最大幅度。根据限价的规定，期货合约在一个交易日内的交易价格波动不得高于或低于交易所事先规定的涨跌幅度。超过此范围的报价将被视为无效，无法交易。在一个交易日内，股指期货的涨跌限制设定为10%。

涨停一般以合同前一交易日的结算价格为基准，即合同前一交易日的结算价格和允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停，合同前一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅构成当日价格下跌的下限，称为跌停。

限额制度

为了防止市场操纵和少数投资者风险过度集中，交易所限制了会员和客户持有的合同数量上限，即持仓限额制度。限仓是指交易所规定的结算会员或投资者可以持有的单方面计算的合同的最大数额。一旦会员或客户的总头寸超过这一数额，交易所可以按照规定强制平仓或提高保证金比例。为进一步加强风险控制，防止价格操纵，中金所将非套期保值交易单个股指期货交易账户持仓限额为600手。按照交易所有关规定执行套期保值交易和套利交易的客户号持仓强制平仓制度，是与持仓限制制度、涨跌限制制度相配合的风险管理制度。当交易所成员或客户的交易保证金不足在规定时间内补足，或当会员或客户头寸超过规定限额，或当会员或客户违反规定时，交易所为防止风险进一步扩大，将持有强制清算合同，即强制清算制度。

报告制度

大家庭报告制度是指当投资者的头寸达到交易所规定的头寸限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和头寸。

保金制度

结算担保基金是指结算会员按照交易所规定支付的共同担保基金，以应对结算会员的违约风险。个别结算会员违约时，使用违约结算会员支付的结算担保基金后，其他会员的结算担保基金可以按比例共同承担会员的履约责任。结算会员联合保险机制的建立确保了极端市场下市场的正常运行。

结算担保基金分为基本担保基金和变更担保基金。基本担保基金是指结算会员参与交易所结算交付业务必须支付的最低担保金额。变更担保基金是指结算会员必须向交易所增加的担保基金。