期权价格的含义及影响因素

期权价格，即权利基金，是指期权买卖双方在达成期权交易时向卖方支付的期权金额。期权价格通常由期权交易双方在交易所通过竞价达成。在同一品种的期权交易行市表中，不同的敲定价对应不同的期权价。 期权价格由买卖双方竞价产生。期权价格分为内涵价值和时间价值两部分。期权价格=内涵价值+时间价值。 内涵价值是在立即执行期权合同时获得的利润。内涵价值是执行价格低于期货价格的差额。对于卖权而言，内涵价值是执行价格高于期货价格的差额。

影响期权价格的因素

到期日的期权价值由内涵价值（履约价格与目标价格的差异）决定，但影响到期日前期权价格的因素很多，如目标价格、期权履约价格、到期日剩余时间、无风险预期年化利率等。

1.标的物的市场价格

影响期权价值的重要因素是标的物价格和履约价格。我们知道看涨期权是以一定价格购买一定数量标的物的权利，因为履约价格是一定的。如果标的物价格上涨，标的物价格与履约价格的差异——看涨期权的内涵价值会增加，看涨期权的价值也会增加；同样，由于看跌期权是以一定价格出售一定数量标的物的权利，履约价格不会改变，标的物价格越低，看跌期权的内涵价值越高，看跌期权的价值越高。

2.履约价

如果是看涨期权，履约价格越高，对买方越不利，所以履约价格越高的看涨期权会相对便宜，相反，履约价格越低，看涨期权越贵。

与看涨期权相反，看跌期权的履约价格越低，对买方越不利。因此，低履约价格的看跌期权将相对便宜，高履约价格将相对昂贵。

3.到期日的剩余时间

与上述时间价值概念相同，剩余时间较少的期权价格将高于剩余时间较少的期权价格。这是因为到期日的剩余时间越多，标的物就越有足够的时间改变买方的有利方向。随着到期日的临近，变化的概率会降低，时间价值也会逐渐降低。然而，时间价值的减少速度与剩余时间的减少速度不成比例。在到期日还有很多天的时候，时间价值的减少速度相当慢，而在到期日几天后，时间价值的减少速度会变得非常快。

4.波动率

无论是看涨期权还是看跌期权，当标的物的价格波动增加时，期权的价值都会增加。我们知道期权的损益是不对称的，波动性越大，买方获利的可能性就越大。当然，买方面临损失的可能性也相应增加，但由于买方面临的最大损失是期权的权利基金，风险已经锁定，如果标的价格波动到买方的有利方向，利润就会增加，因此波动对期权的价值有积极的影响。

5.无风险预期年化利率

无风险预期年化利率是指期权交易中的机会成本(Opportunity Cost)。

让我们来看看买入看涨期权和买入标的资产的区别。假如买了看涨期权，只要先付定金(权力金)后再付款，而买了现货要马上付款。也就是说，与购买现货相比，购买看涨期权具有延迟付款的效果，因此预期年化利率越高，对看涨期权的买家越有利，即随着预期年化利率的增加，看涨期权的价格也会增加。买入看跌期权比买入现货晚，因此看跌期权的价格随着预期年化利率的增加而下降。