空头套期保值(卖出套期保值)空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约来实现保值的目的。这是对股市看跌的保值措施。它是通过期货合约的预期年化预期收益来弥补股市下跌造成的股票持有损失。它是保持现货市场持有股票价值的一种手段。
例:投资者持有1万股股票,每股价格20元,此时股市指数为2000点。投资者认为,未来两个月股市看跌,股指期货也会下跌,投资者持有的股票也会下跌,但他不愿意卖出股票(或因为交易清淡)。为了避免这种可能的损失,投资者在股指期货2000点出售了2手股指期货合约(每手保证金仍为1万元,每点100元)。两个月后,股市指数跌至1800点,期货指数跌至1800点,投资者持有的股票跌至每股16元。投资者在股票现货市场的利润缩水,同期股指期货跌至1800点,投资者买入双手股指期货合约平仓。这样,投资者在期货合约中的利润可以弥补同期在股票现货市场的损失。
投资者的整个操作过程计算如下(为方便计算,各项税费仍不计算)
A、下跌前的操作(股市2000点,股价20元,期货指数2000点,每点100元)
此时股票市值:1万股×20元/股=200000元
卖出二手股指期货合约(开仓)成本:1万元/手×2手=20000元
B、下跌后的操作
此时股票市值10000股×16元/股=160000元
下跌前股票市值2万元-下跌后股票市值1.6万元=4万元,即投资者现货损失4万元。
购买二手股票期货合约(平仓)利润:(2000-1800点)×100元/点×2手=40000元。
这样,虽然投资者在股票现货市场损失了4万元,但在股指期货市场的交易中得到了弥补,锁定了利润,达到了保值的目的。
股指期货套期保值功能非常实用。即使投资者不了解股市,也无法选择做多做空,但只有从保值的目的来看,股市波动给投资者带来的系统性风险才能弥补。当股市走势与投资者预期的趋势相反时,投资者会在期货市场遭受损失,但可以在现货市场获利。这样可以达到保值的目的。当然,在实践中,投资者不可能像上述示例中那样完全保持价值,但只要按照上述思路操作,即使有损失,也很少,这也会大大降低风险。