国债期货的投资模式是什么

国债期货的投资模式包括七点：一是定向交易，可以取代现金券投资。二是套期保值，是投资者的主要参与模式。第三，现金套利交易，隐含利率期权的价值。第四，期限利差交易和信用利差交易。第五，跨品种统计套利，即国债期货和利率交换的统计套利交易。第六，跨期统计套利，即不同期限国债期货合约之间的跨期交易。第七，做市场交易。

一、方向性交易

可作为现金券投资的替代品，具有做空方便、资金占用少、利率低、流动性好等优点。但由于杠杆率高，适合风险偏好高的投资者。

二、套期保值和长期调整

这是机构投资者的主要参与模式。除了套期保值债券头寸外，还可以套期保值债券发行和承销。

三、期现套利交易(基差交易)

这是市场上最感兴趣的商业模式，主要分为买卖基差交易。需要注意的是，与股指期货套利不同，国债期货套利基差不是简单的线性函数，其中隐含利率期权价值，定价时需要考虑。

四、期限利差交易和信用利差交易

两者分别投机交易国债期限利差和信用品相对于国债的信用利差。例如，预计国债收益率曲线将陡峭，可以购买三年期国债，同时出售国债期货（近7年）；预计公司债券和国债信用利差将缩小，可以购买公司债券，同时出售国债期货。

五、跨品种统计套利

目前，可行的策略是对国债期货和利率交换进行统计套利交易。例如，当交换价格相对较低时，可以通过购买交换（支付固定收益浮动）来锁定多个国债期货的品种利差。但需要注意的是，与之前的期限利差和信用利差交易类似，由于没有系统保证的收敛机制，投资组合在期货到期时仍可能出现浮动损失，面临被迫延长或止损。

六、跨期统计套利

也就是说，不同期限的国债期货合约之间的跨期交易可以通过程序化交易完成。该模式已广泛应用于股指期货交易市场，竞争十分激烈。跨期套利也将面临近期合约到期时不收敛的问题。届时，可考虑延期或转现。

七、做市交易

推出国债期货为做市商对冲存货风险提供了非常方便的对冲工具，有利于提高做市商对做市报价的热情，提高承担能力，缩小双边报价差异，也意味着市场（特别是利率）流动性更好，价格透明度更高，预计与国债期货相关的固定收益将蓬勃发展。