消费金融：机会、格局与战术

        随着消费金融风口的兴起，风险越来越多样化。华兴资本专注于互联网金融行业研究的投资经理侯晓蒙认为，消费金融将成为未来5-10年中国互联网金融领域最大的机遇之一。为此，我们特别邀请她详细分析和招募消费金融方向的企业家。

自2013年互联网金融兴起以来，大量消费金融公司涌现，将互联网金融战场引向线上线下多元化消费场景。消费金融将成为未来5-10年中国互联网金融领域最大的机遇之一。原因在于：

1.中国金融机会在于传统金融机构难以覆盖的大量个人金融需求。

2014年，中国人均持有0.31张信用卡，而美国人均持有7张信用卡；中国只有20%的信用卡持卡人使用分期付款；大量年轻白领、蓝领、农民工和大学生的个人消费和金融需求尚未得到满足。

2.持续的消费升级带来了巨大的消费增量。

个人消费呈现金融化和互联网化两大趋势，预计2020年个人消费在线渗透率将达到20%-30%。

3.金融技术和大数据技术的发展。

互联网社会数据、交易数据和行为数据的积累、沉淀和应用，提高了消费金融服务能力，降低了边际成本，金融服务可以接触到更多传统金融机构难以覆盖的空白客户。

4.政府主导消费升级，鼓励消费金融发展。

从2014年中国银行业监督管理委员会扩大消费金融公司试点范围到2015年初十部委推动互联网金融平台、产品和服务创新，资产证券化案制度，促进了消费金融市场实体的多元化和资本渠道的畅通。

5.随着中国年轻消费群体成为家庭消费决策的主力军，中国消费金融的增量市场将受到推动。

2014年底，中国抵押贷款11.5万亿元，汽车贷款6700亿元，信用卡等消费信贷只有3万亿元，整体消费信贷渗透率为24.2%。然而，在金融危机后，消费信贷渗透率仍高达77.5%，中国消费信贷仍有巨大的增长空间。预计2020年中国整体消费信贷将达到37万亿元，其中个人信用消费贷款规模

行业模式和趋势：在线场景高度集中，垂直领域的细分需要建立准确的定价能力，互联网深入消费金融产业链。

经过十年的互联网转型，零售和旅游业在线普及率较高，在线消费场景高度集中在互联网巨头身上。天猫占据了中国B2C网购61%的市场份额，携程在中国网上旅游市场的份额也高达54%。阿里巴巴、腾讯、京东等电子商务和流量巨头布局消费金融具有高度集中的消费场景优势，拥有丰富的在线消费场景、广谱客户群、大量交易数据和社会数据，品牌认可对接低成本资金，在入口集中、客户群基础、大数据风险控制等方面具有优势；

同时，个人消费金融市场也具有客户细分、产品细分、场景细分的特点，增量市场巨大。初创公司也有很大的机会从垂直场景和垂直客户群体的水平细分开始。数字、旅游、教育、汽车、租赁、家居装饰、医疗等垂直消费类别中出现了大量的消费金融初创公司。细分垂直领域的机会在于特定资产的准确定价能力和目标客户群体的风险识别和接触能力，快速切入形成障碍，实现资本成本、风险定价和运营模式的准确匹配；部分客户群体和类别市场份额较高，如大学生消费信贷分期付款，但更多领域的竞争远未饱和。

互联网对金融产业链的渗透正在通过客户渠道深入信贷审计和风险控制。除了互联网初创公司和巨头外，传统的消费金融提供商也在积极推进渐进式改革，通过互联网手段提高运营效率。例如，中国银行和北京银行的消费金融公司都开设了在线申请；招聘消费金融公司的产品嵌入支付宝，可以在线申请芝麻信用评分；所有立即消费金融公司都通过移动APP获得客户，审批。

随着个人信用调查的不断完善、风险识别和资产定价能力的提高，银行、许可消费金融公司、互联网和零售巨头以及垂直领域初创公司的市场边界将逐渐清晰。这个过程可能需要十年的时间。通过市场实体的持续试错、股票与增量市场的长期互动、不同客户群体的迭代和转变，经过经济周期的洗礼，最终形成中国多层次的消费金融模式和生态。

具有客户、运营、风险控制等综合优势的初创企业有望获胜。

消费金融业务连接大量个人客户和批量资金，测试特定客户群体的触摸能力、风险控制能力、精细运营能力和资本交付效率。我们认为，从长远来看，风险和发展速度/规模是一种动态平衡关系。初创企业不仅要迅速切入传统金融机构和巨头难以覆盖的客户群体或场景，还要在保持增长速度的同时，创造更高的运营效率、更低的客户获取成本、更好的风险控制水平等综合优势，掌握风险与规模平衡中核心资产的准确定价能力，这是消费金融领域初创企业的核心竞争力。

客户方面：应深入了解目标客户群体的特点和行为偏好，准确降低客户获取成本，设计灵活的信贷产品，满足不同阶段、不同场景的用户生命周期需求，通过快速迭代不断提高产品体验，提高用户粘性、使用频率和重复消费率，打造服务品牌。

操作和风险控制：风险控制应贯穿产品设计和运营流程的各个环节，将反欺诈放在首位，连接外部信用数据源和黑名单，进一步提高特定垂直领域细分客户群体的风险控制能力建立闭环消费场景和交易流程控制，建立全过程风险控制系统，实现精细运营。