股票宏观分析：货币宽松与股市新繁荣预期

　　本周四，央行前三季度发布的金融统计数据终于证实了货币宽松。广义货币M狭义货币同比增长连续三个月保持13%以上M同比增长11.4%。今年1月的异常突增，M已连续28个月增速低于两位数。此外，今年前9个月新增人民币贷款增加9.9万亿元，这意味着今年前9个月新增人民币贷款已超过“四万亿”。9个月中，新增人民币贷款超过1万亿元的6个月，其中前几年淡季7月新增贷款超过1.48万亿元。

　　除了“量”的增加，“质”也在变化。央行放水的影响不仅取决于放水量，还取决于扩张程度。货币乘数是衡量扩张程度的指标。2015年6月货币乘数达到4.62.一般来说，央行发放1元，通过贷款关系流通4.62元。目前，货币乘数的价值已超过2009年货币乘数的高点，表明货币的流通速度继续加快。在相同的基本货币条件下，货币数量也在扩大。

　　然而，尽管货币供应“量”和“质”重要的变化已经发生了，但价格似乎仍然不为所动。9月的CPI同比下降1.6%，PPI甚至连续40多个月保持负增长，以至于在货币量不断扩大的时代，市场仍然担心通缩。这种现象反映了中国市场资源的不匹配、去产能过剩和去杠杆化的压力，使资本难以找到合适的投资方向。保存和增值的压力迫使资本在资本市场寻找新的投资方向。在实体经济疲软的背景下，不难预测资本市场将再次受到资本的追捧。无论是上半年牛市，还是下半年人气恢复的债券市场，还是一线城市复苏的房地产市场，都体现了资金的追求和投资者的困惑。难怪每个人都说债券市场的价格很高，但上涨仍然没有减少，因为投资者真的很难找到一个安全和如此容量的市场。

　　股市在7月份遭遇滑铁卢，这让投资者感到害怕。他们不仅担心股价下跌，还担心市场流动性不足和监管无常关闭对冲市场。但幸运的是，这一切都不是正常的。根据以往的经验，可以预测中国经济将在第四季度稳定复苏。与此同时，追求利润的资金已经在场外等待了很长时间。在通货膨胀转变之前，中国股市仍有很大的投资机会。我相信股市崩盘之后，股市可以走得更稳定、更好。