股票操盘攻略：[投资误区]关于股指期货的几点误解

今年上半年以来，股指从6000点跌至3000点以下。在市场狂热的时候，似乎再次提醒人们”股市有风险，投资要谨慎”。目前的市场点无疑令人担忧。投资者普遍对未来市场缺乏信心。他们担心次债危机和高油价的能源，以及非解禁、加息和收紧流动性的困境。 国内股市似乎处于危机之中，但准备了两年的股指期货似乎处于危机之中”梦中佳人”，只剩下一个背影让人想象。在当前的市场环境下，股指期货延迟的原因有很多，但我认为基于以下几点对股指期货的误解不应该成为期货指数不能出现的原因。

　　首先，一些市场参与者拯救股市，拉高股指”历史使命”对于尚未出生的婴儿股指期货，他们认为推动股指期货应该让股市振兴，给大多数投资者再次赚钱的机会。经过论证，他们发现期货指数不能带来这样的机会，所以他们认为推动期货指数没有什么意义，恐怕在当前的股市下并不少见。在我看来，把股指期货当成救市良药，把各种希望寄托在期货指数上，并不明智。与任何其他商品期货品种一样，股指期货的功能只是价格发现和套期保值。期货价格在短期内可能会对现货产生一定的影响，但从长远来看，现货价格仍然取决于衍生品市场走势以外的其他因素，通常现货指导期货走势。股指期货作为股票市场的衍生品，当然不能影响甚至决定股指的长期走势，更多的是处于从属地位。推动股指期货的意义在于改善资本市场的结构，给投资者一个避免风险的渠道，而不是看到他们的财富在市场上萎缩。诚然，目前国内股市还不尽如人意。至于如何改善，不在本文的讨论范围内，但可以肯定的是，期货指数不是股市的救命稻草，但没有期货指数，资本市场很难改善。

　　其次，股指期货是保证金交易，不仅放大了收益，也放大了风险。在这里，我们需要明确哪些基金可以在股指期货市场规避风险，哪些基金可以承担风险。在前一篇文章中，作者解释说，在股指期货的套期保值客户中，机构必然是主要力量，这些机构应主要包括公共基金和追求稳定的社会保障基金，他们将利用股指期货的套期保值功能来规避风险。如果公开发行基金在股指期货市场投机，以扩大股市风险，个人认为这种行为相当于舔血，公开发行基金一贯的稳定形象，可能只能是一些私募股权和更强大的散户投资者，两者占整个证券市场投资者的比例显然不高，即使他们承担一些风险，对资本市场的影响毕竟是有限的。

　　此外，还有一种担忧，即我们的期货指数是否会在海外资金参与的情况下成为外国人的自动取款机，这当然是不合理的。国外衍生品市场起步比我们早，经历的风暴也比我们多，经验自然比我们丰富，再加上资金实力不容小觑，”我们”恐怕沪深300会变成”他们”的沪深300？但在证券市场，与期货市场相比，国外股市起步较早，海外投资者经验更丰富。即便如此，我们的资本市场还是被引入了QFII，到目前为止，还没有迹象表明这些资金在我们的证券市场”胡作非为”，没有人把股市走熊的原罪归咎于QFII。海外资金的进入有利也有弊。只要我们相信在目前国内对海外资金的监管体系下，风险仍在可控范围内，我们就不需要想太多。基于此，虽然衍生品市场更加复杂，但我们仍然应该有信心促进资本市场结构的改善，使金融衍生品从不成熟到成熟。