股票股林秘籍：将开放与混业进行到底！

开放的最后一刻越来越近了。2006年中国金融业将是什么样的风景？

　　只有回顾过去，我们才能知道新的。回顾即将到来的2005年，在此期间，四大行股改上市，外资加速入股；已经开放的保险业开始了新一轮的赛马圈地；央行为证券公司输血，证券公司进一步分化。鉴此，正在进入WTO2006年后过渡期，整个中国金融业将开放与混业走到底。

　　明年是中国金融业对外完全开放的最后期限。外资将全面准入，金融业重组将加剧。金融控股公司将成为各机构的目标，银行部门的大型金融控股公司将在未来领先。国家研究中心金融研究所所长夏斌表示，上述变化将给监管带来极大的不便。无论是外资的深入干预，还是金融控股公司的成立，都表明监管机构将在2006年面临最严峻的挑战。

　　全面开放进入加速期

　　2006年12月是中国金融业对外资全面开放的大限，金融业对外开放将进入加速期。

　　作为中国金融业全面开放的最后堡垒，银行业对外开放将进一步扩大。就人民币业务而言，所有城市将向外资开放，中外银行将站在平等平台上竞争。

　　工行城市金融研究所副所长张兴生表示：竞争将更加激烈，产品创新的频率也将越来越高。。一开始，外资可能有一定的优势，但这一优势将在不到两个月的时间内消失。相反，中国银行的地方优势将越来越明显。

　　张兴生进一步表示，中国银行将以合资银行的形式存在，越来越多的外资银行将融入中国金融体系，成为中国银行业的重要组成部分，其发展将呈现四种趋势：一是业务规模迅速扩大，市场份额，特别是人民币业务将取得巨大进展；断，市场竞争更加激烈；第三，金融服务能力显著提高，其业务类别和业务品种大幅增加，足以与中国银行竞争；第四，机构布局更加清晰，形成以长三角、珠三角、环渤海经济圈为核心，辐射周边地区的格局。

　　首次公开发行是在引进战略投资者的基础上成功实现的(IPO)将是2006年国有商业银行改革的重点。在中国建设银行在香港成功上市的基础上，预计中国银行和中国工商银行将于2006年首次公开发行。这两艘大型金融航空母舰进入资本市场注定会创造一系列股市记录，特别是中国工商银行的上市将成为吸引全球投资者关注的重大事件。”

　　在这方面，全国人大金融与证券研究所副所长赵锡军持同样的观点。他认为，不仅银行、保险和证券，其开放将进一步增加，这将集中在外国投资比例的限制上。

　　赵分析说，外资的进入有一个共同的偏好，那就是掌握控制权，尤其是对银行的控制权。他们往往希望监管机构放松股权比例的上限。以花旗为例。虽然它已经是上海浦东发展银行的第二大股东，但它仍然没有放弃成为其最大股东的想法，它对广东发行股权的垂涎也在于，广东发行最多可能出售50%的股份。

　　2005年11月，中国证券业悄然关闭了合资证券公司审批的大门。但关闭只是暂时的，开放的步伐是不可阻挡的。据了解，监管机构已经重新考虑了外资进入中国资本市场的想法。

　　保险市场和资本市场都处于发展诉记者：保险市场和资本市场都处于发展时期，不成熟，标准化程度不高，相应的风险防范体系尚未建立和完善，外资的引入可以加快这些问题的解决。。内外环境决定了我们必须开放到底。

　　金融控股公司是大方向

　　在加快开放的同时，混业经营将成为国内金融业的主流趋势，其中大部分以银行和保险金融控股公司的形式出现。

　　事实上，虽然一些银行和保险机构仍然希望实现全功能银行或全功能保险的梦想，但最近监管机构经常暗示金融控股公司的意愿，周小川和刘明康表示，他们对全功能银行应该谨慎。

　　四大银行在建立金融控股公司方面具有业务网点、资产和资本规模等绝对优势。此外，他们还有一定的实践经验，因为他们很早就依靠海外分支机构的‘曲线’来实现这一目标。夏斌告诉记者，明年将有几家超大型银行金融控股公司，涉及银行、保险、证券、基金等行业，在一定程度上实现综合运营。

　　至于成立形式，业界一致认为，在四大银行之上设立单一的银行控股集团公司，然后以此为平台，收购或设立新的保险公司、证券公司等，最终形成全方位的金融控股集团。然而，赵锡军认为，在中国从严格的分业经营向综合经营转型的过程中，可以尝试各种模式，主要取决于哪种模式更符合现实。例如，中信集团在拥有金融控股集团之前拥有子公司。

　　记者了解到，中国银行和中国建设银行已向保险监管部门提交了成立寿险公司的申请，审批工作正在进行中。工行一位高管也表示，混业经营一直是该行的战略目标，工行股份公司成立后，故意涉足保险业。如果中国银行和建设银行提交的保险公司申请获得批准，这意味着国内综合运营的大门正式打开。此前，工行、建行、交行三家商业银行已获批成立基金管理公司。可见，银行金融控股公司有望在明年真正浮出水面。

　　与此同时，保险、证券的金融控股公司也将显形。

　　来自各方的信息显示，平安集团已成定势，PICC集团也在酝酿收购商业银行和证券公司，其他几家保险公司的意图也相当明显。

　　中国人寿一位不愿透露姓名的人士坦言：就机构而言，他们一直对进入其他金融领域非常感兴趣，中国保监会也秘密鼓励有实力的保险企业尽快向其他领域扩张。

　　中国银河金融控股公司成立于今年8月8日，诞生于证券公司。它也是中国第一家在公司名称中包含金融控股字样的金融机构。它将控制三家公司：中国银河证券有限公司、银河投资有限公司和银河基金公司。一些专家预计，国内几家大型国有证券公司明年也将走上这条路。

　　最严峻的挑战是监管

　　各种迹象表明，金融控股公司的全面开放和落地对监管构成了最严峻的挑战。

　　开业后，业务多，机构主体多，隐患也会暴露出来。监管必须改变。监管不仅要单向，还要互动。社会科学院财政贸易研究所副所长何德旭在接受记者采访时表示，这方面的人才的人才能否快速把握新产品的特点，是否有针对性地引入一些行业的监管措施。例如，如何监管衍生金融服务产品是一个大问题。

　　此外，中国银行业监督管理委员会以前的管理规则是在国有行政管理的领导下制定的，可能不符合市场化的要求。但随着银行体制改革的深化和市场导向的实现，银行经营的基本规则也应相应改变。因此，中国银行业监督管理委员会制定的管理规则也应相应调整，与银行改革协调发展。

　　为此，央行行长周小川公开表示，面对新形势，监管必须到位，主要是完善监管体制，完善监管方法，加强监管。

　　与全面开放相比，金融控股公司的登陆对监管的影响似乎更大。

　　国家研究中心金融研究所副所长巴曙松呼吁尽快将金融控股公司的立法提上议事日程。

　　央行副行长吴晓玲也一直持有这一观点，去年他公开写道，金融控股公司是中国金融业综合管理的现实选择，鉴于金融控股公司独立法涉及金融基本法和分支管理体系的重大调整，所以可以考虑借鉴日本在这方面的立法经验，首先建立特殊法律。

　　立法前，金融控股公司应首先制度化两墙——防火墙和中国墙机制，因为两墙机制是国际金融集团在混业形势下隔离风险的必要手段。巴曙松提醒，防火墙是以风险为监管对象，强调将不同行业的风险限制在各自的业务领域，防止风险的传播和传播，而中国墙则以信息为控制对象，要求禁止或限制跨部门、跨领域的信息传递，防止信息滥用和内幕交易。