股票股林秘籍：权证：蚂蚁“PK”大象？

近期市场单边下跌，权证走势非常突出。JTC1、万科HRP1、钢钒PGP13张新上市权证全部涨停，带动武钢JTB1、宝钢JTB1、武钢JTP一个接一个地上涨，成为市场各方关注的焦点。权证后期机会风险有哪些？

　　一、市场可持续性不强

　　a股权证的推出是在股权改革实施的背景下进行的，但对权证的疯狂炒作似乎完全缺乏权证的一些正常功能，成为市场各方的炒作工具，增加了炒作权证的风险。从目前的情况来看，权证与正股价格大幅偏离，导致大部分权证估价模型失灵，权证估值混乱。目前宝钢权证价格与行权价格之和已超过正股价格的1.2倍，隐含的投资风险十分明显。事实上，昨日三张新权证全部以涨停报收，武钢双雄、宝钢等老权证暴涨，其市场可持续性不强。

　　二、避免与券商合作PK

　　从经营的角度来看，权证作为一种期权，创建了一个制度，使证券公司在权证市场占据主导地位。目前，权证已进入投资者与证券公司的竞争阶段，投资者在经营中需要高度重视。如果证书下跌，投资者将购买；如果上涨，证券公司将继续创造新产品。以武钢权证为例。理论上，武钢认购权证的价格在0.3元左右，看跌权证的价格在0.6元左右，但现在这两张权证的价格在1.1元-1元之间.3元左右，一段时间内溢价和延伸波动率高达50%和140%，远高于宝钢权证的相应指标，投机性远大于投资性。创建制度使一些券商低成本持有大量权证，券商在整个创建过程中几乎不可战胜。假设证券公司可以抛出所有看跌权证书，即使降至理论合理价格，由于武汉钢铁看跌权证书需要实施实物结算制度，证券公司几乎不需要对卖出的看跌权证书承担风险，而弱势可能只是持有权证书的中小型投资者。

　　三、风险必须防范

　　既然武钢和宝钢权证都有一定的风险，那么三大新权证品种中谁的走势最火爆呢？在这方面，不同的角度会有不同的答案，但总板只有1.13份鞍钢证书无疑是最引人注目的。然而，它很可能被过度追捧和快速到位。万科权证的盘子是目前权证品种中最大的，很难一下子控制资金。新钢钒权证的活跃程度介于两者之间。深圳证券交易所的权证创建需要T+2.也就是说，三个新品种可能在周二和周三继续疯狂。周四之后，由于券商开始创建，新品种权证可能会分化，投资者必须防范风险。