股票股林秘籍：穿越投票门 股改要前行

11月下旬，股权分置改革启动半年以上，正进入一个新的关键时期。一方面，第九批股权改革公司计划已经公布，最近召开的全国股权改革工作会议也对过去六个月的股权改革进行了积极评价；另一方面，一段时间积累的问题进入了集中爆发期，最近的投票门事件带来了一些阴影。

　　所谓投票门事件，是指少数上市公司为顺利通过股权改革，采取不正当手段获得流通股股东的认可票。最近，媒体曝光了此类事件，这给股权改革的公平性带来了很大的问号。

　　可以预见，一旦投票门事件蔓延，其危害肯定不会止于问号。一是对投资者信心构成严重打击，使市场进一步低迷；二是动摇了分散决策的基础。分散决策的制度设计是基于股改利益各方的公平博弈。投票欺诈显然会动摇这一基础；当然，这也会给股改下一阶段的工作带来很大的不确定性。

　　幸运的是，面对投票门，监管机构的反应非常迅速和果断。据媒体报道，11月16日，中国证券监督管理委员会在北京召开了各证券经营机构会议。会议特别强调，应加强纪律，认真管理股权分离改革相关股东会议中少数投票经营不规范的问题。中国证监会将严厉查处违反投票程序规定、扰乱改革秩序的行为。

　　从监管机构的严厉措辞来看，投票门事件的危害得到了充分认识。这是股改回归公正、树立投资者信心的良好开端。下一步要注意两个方面:一是自上而下，明确相关政策的空白区域，减少边缘球的存在空间，果断严肃查处违规行为；二是自下而上，动员投资者力量监督分散决策的公司主体。这样做的目的无非是防止投票门事件的重演。

　　在等待股改过程中的不公平现象的同时，一周来，股改高层次会议再次频繁。一是国务院有关领导11月10日出席的全国股改工作会议，被媒体称为关键时期的关键会议。会议认为，改革进展总体顺利，改革政策预期和市场预期总体稳定，改革取得积极成效。同时，对于下一步达了三不变的原则，即改革方向、信心、基本政策。并提出了先改革地区先受益的思路。

　　几天后，中国证监会召集各证券经营机构在北京召开会议，传达全国股改工作会议精神，部署下一步改革工作。中国证监会主席尚福林向保荐机构和基金公司负责人提出了四项具体要求。主要内容包括：研究全流通环境下的制度创新，支持完成股权分置改革的上市公司做好做强，改善增量资本投资改革后公司股票的投资环境；研究制定股票市值纳入国有企业业务绩效考核体系的有关规定；促进股权分置改革对价支付的会计处理措施；研究制定股权分置改革进展迅速的地区和已完成改革的公司的具体实施措施。

　　从以上两次重要会议可以看出，监管机构正在努力为进一步推进股改创造良好的配套环境。

　　另一个值得注意的细节是，尽管目前股改市场受挫，G股票有一定程度的下跌，但是QFII中国股市对股改启动后的兴趣正在迅速升温。瑞士信贷第一波士顿的陈昌华曾公开表示，如果按平均对价10送3计算，A股价比H股便宜20%左右，A股市中大型优质公司的股价其实和H股差不多。据统计，截至目前，QFII超过一半的仓位集中在G股，包括G宝钢、GG股如龙盛。