股票股林秘籍：股改的耻辱

6月20日，中工国际在全流通时代第一天表现出非理性疯狂。开盘时，大量卖盘被限价28.77元封锁，全天只交易28.56万股，但限价封单超过3000万股。飙升后，中工国际的跌停之旅才刚刚开始。

　　6月19日，有人说这是中国股市里程碑的一天。因为这一天是解决股权分置股改后实施全流通发行第一股中工国际上市的第一天，标志着中国股市告别了股权分置时代，结束了同股不同权的历史，开启了全流通市场化的新篇章。

　　但讽刺的是，中工国际的全流通IPO第一股近乎疯狂的开场亮相，开了全流通股市的大玩笑。在股市的全流通中，人们看到的股价应该是价值的真实反映和合理估值。然而，中工国际不仅以17.11元的高价开盘，而且涨幅高达131.22%（比几天前许多机构投资者询价的每股7.40元的发行价高出9.71元）1.22%，更令人震惊的是，下午2点左右，股价从18元飙升至50元，涨幅达到575.68%；然后股价下跌，但最终还是以31.97元报收，全天涨幅达到332.03%；而当天的换手率却达到了94%，这个价格的市盈率已经达到了60多倍。

　　股权分置时代，表现在股价是定价机制的扭曲，不仅公共流通股发行价格几乎翻了一番，上市流通价格被高估，也有两种股东权益扭曲，长期挤压泡沫价值回报，中国股市最终失去融资功能，最终不得不发起股票支付对价解决股权分置改革。现在股改接近完成，全部流通开始IPO扭曲的定价机制解决了吗？中工国际第一股的发行和上市已经做出了最现实的答案。

　　两年前股权分置时，中工国际通过审核发行，确定其发行价格仅为每股6.78元。现在全流通了，发行价格并没有下降，反而涨到了每股7.40元，离发起人股1.54元的出资并没有拉近，反而越拉越远。如果股权分置的高溢价发行导致股权扭曲，导致股价偏离价值，形成泡沫，那么中国工业国际在股权分置方面的高发行股权的进一步扭曲，形成更大的泡沫吗？回头看看两年前中小板刚登台的情景，一开始不也是风景无限吗？就像昙花一现的中小板市场一样，不就是以大部分跌破发行价甚至净资产价值草结束吗？如今，中工国际已经走上了中国股市股权分置时代新股炒作的老路，高开高走，甚至编造了更离奇的新股赚钱神话。中工国际意想不到的上市开盘价严重偏离了询价发行价，当天盘中上涨了近三倍。除了荒谬，没什么好描述的。但即使荒谬，有些人仍然有其荒谬的理由，比如中工国际的竞争优势和增长！

　　但在这些粉饰的背后，中工国际的真实面貌是什么呢？虽然同行业业绩不错，但近两年没有明显增长，现在明年的业绩预计只有0.38元和0.40元，有什么高增长？这样一般的表现怎么能支撑三五十元的股价呢？此外，即使中工国际作为同行业的杰出人士，也只是中国股市的后来者。人们不应该忘记，中川国际、中辽国际等中国股市早已风光一时，现在在中国股市很难找到。这让人想起了中工国际的荒谬。

　　如果说中国股市在6月19日留下了里程碑，那么中国工业国际在这个里程碑上刻是中国股市更荒谬、讽刺、悲伤的一幕。解决股权分置问题的前所未有的改革并没有纠正中国股市扭曲的定价机制。股权扭曲并没有随着全流通的消失而消失，而是变得更糟。所有这些始作俑者都是从一开始就人为干预的非市场化市场化，不是为了真正解决股权扭曲分离的股权改革，而是为了股权改革。本质上是维护股权分离时既得利益者利益的股权改革。最真实的是实现全流通的股权改革，推动股权改革的是所谓的人工牛市。股改以来，股改抢权的疯狂，权证的疯狂，现在又重现了新股的疯狂，这是里程碑上刻下的印记。