股票股林秘籍：对倒者哲学：只做一秒钟 只赚一厘钱

对于倒者来说，宝钢权证只是炒作的象征 徐汇 (来源:上海证券报)

谁是交易宝钢证书的支柱？不是那些准备好的主要银行家，他们往往只能扮演点火者的角色；不是为了很多散户投资者，他们位于食物链的末端，大多数都成为猎物的对象。

　　真正贡献大部分交易量的是一群资金巨大、交易频繁、盘中来回反转的个人大户。根据上海证券交易所信息公司的数据，这些大户垄断了市场60%以上的交易量。

　　这群人大约在6000-10000人之间，主要分布在上海、深圳、北京和浙江。每个城市的几个顶级大家庭保持着密切的联系，经常互相学习，形成一个小团体。

　　他们的口号是：只做一秒钟，只赚一厘米。

　　X先生，买气专家

　　X先生，上海的一个大家庭，用来做权证的资金大概在1000万元左右。与他庞大的个人资产相比，这只是九牛一毛。市场活跃的时候，他一天能成家2亿，平淡的日子有7800万。

　　他有四个全职交易员帮他下单，市场显示终端比一般营业部快2-3秒，这些都是他胜利的利器。

　　宝钢权证是他参与最多的权证，因为股票性活，不用担心创造。

　　他非常重视买气，这是一种多年来培养出来的市场感这意味着市场上买入的力量明显大于卖出的力量。只要买气充足，他就会进入市场。

　　一般来说，他判断买气充足的标准是，当天权证成交量增加了10%以上，可以保持在较高水平。5%可能是正常波动，不足以依靠，10%说明资金明显进入市场。

　　这时，当权证下跌到一定程度时，他会突然报大订单——通常是500万份。很多时候，这个大订单足以吓唬卖家，引发追涨。然后他会撤回未交易的付款，不断上涨，促使价格一路上涨。

　　有了一定的利润空间，他立即抛出。利润空间通常很小，有时1分，有时只有几厘米。因为权证手续费低，几厘米就能盈利。

　　一轮交易非常快，几秒钟就足够了。然后重复这个过程，直到买气褪色。

　　有时候这样的交易一天可以重复几十次，但最终，无论输赢，他都会在收市前抛光手中的权证，永不过夜。

　　一天能赚十几万。他说。与1000万本金相比，这是一个非常小的利润率，尤其是在每天几十%的权证中。然而，他非常满意。我也想一天赚30%，但风险无法控制。

　　业务部在排名压力下的悖论

　　像X先生这样的人是业务部最受欢迎的客户。一位业务部经理说：他们每天的交易量比几十亿的基金大。

　　对这类客户的竞争也成为各业务部门的目标。由于交易量排名一直是各业务部门重视的关键指标，在去年股市变暖后，许多证券公司相应地提高了业务部门的业绩指标，在压力下，这些自然成为业务部门经理的贵宾。

　　为了创造交易量，一些业务部门甚至将原本非常微薄的权证手续费降低到接近0，鼓励客户多交易，客观上鼓励了权证投机。

　　我们知道权证是一个高风险的品种，交易所也要求我们揭示权证的风险，但业绩指标在那里，我们当然希望客户做更多的权证。营业部经理说：他们都是证券市场的大师，做盘中交易，风险有多大？

　　显然，在倒置和业务部门看来，他们承担的风险很小或可控。然而，这种风险控制哲学最终导致了权证市场的系统性风险。

　　到目前为止，大多数权证的隐含波动性和溢价率仍远高于理论价值，换句话说，权证市场仍被整体高估。其中，这是一个重要的因素。一位研究人员说。

　　他指出，从活跃市场的角度来看，市场需要一定的投机者，但如果投机成分过高，最终只会导致整体市场泡沫。如果倒盘占整个市场交易量的60%以上，这个比例显然太高了。

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