债券投资的流动性风险

流动性风险是指因市场交易量不足或缺乏愿意交易的对手而未能在理想时间完成交易的风险。

一是流动性极度不足。流动性极度不足会导致银行破产，因此流动性风险是致命的。但这种极端情况往往是其他风险的结果。例如，大客户违约给银行造成的重大损失可能会导致流动性问题和人们对银行未来的怀疑，这足以触发大规模资金抽离，或导致其他金融机构和企业冻结其信用额度，以防止银行可能违约。这两种情况都会导致严重的流动性危机，甚至破产。

第二，短期资产的价值不足以支付短期负债或预期资本外流。从这个角度来看，流动性是一个安全垫，帮助争取时间，缓解危机的影响。

三是融资困难。从这个角度来看，流动性是指以合理的代价筹集资金的能力。由于市场短缺，流动性成本会上升，而市场流动性会影响所有市场参与者的资本成本。市场流动性指标包括交易量、预期年利率水平和波动性、寻找交易对手的难度等。筹集资金的难度也取决于银行的内部特征，即一定时期内的资本需求和稳定性、债务发行安排、自身财务状况、偿付能力、银行市场意见、信用评级等。在这些内部因素中，有的与银行信用评级有关，有的与融资政策有关。如果市场对其信用状况的看法恶化，融资活动将更加昂贵。如果银行的融资突然增加，或突然增加，或意想不到的变化，那么市场观点可能会变成负面。因此，银行融资能力实际上是市场流动性和银行流动性共同作用的结果。

如果投资者遇到更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意以合理价格出售的买家，他必须将价格降低到很低或很长一段时间才能找到买家，那么他要么遭受减少损失，要么失去新的投资机会。

一些债券规定，发行人在发行时可以提前收回债券，这可能导致债务人在债权人不利时收回债券的风险。当市场预期年化利率低于债券预期年化利率时，收回债券有利于发行公司，这种情况使债券持有人面临不对称风险，即债券价格承担预期年化利率上升的所有负担，但在预期年化利率下降时，债券价格没有收到价格上涨的好处。