债券投资的信用风险

信用风险主要体现在企业债券的投资上。由于各种原因，企业存在不能完全履行职责的风险。企业发行债券后，其经营业绩和财务状况直接反映在债券的市场价格上。一旦企业走向衰退，第一个公众反应是股价下跌。然后，企业债券持有人担心企业在债券到期时无法履行合同并按规定支付本息，债券持有人开始出售其公司债券，债券市场价格也逐渐下跌。

这种风险比预期的年化利率风险更容易理解。借钱最怕什么？当然是借钱不还。信用风险是指这种风险。债券主要包括政府债券(国债)、金融债券和企业债券。毫无疑问，政府债券的信用水平最高，因为政府有税收作为偿还债务的资金来源。其次，金融机构也有很高的信用。如果你有机会去西欧旅游，你可以看到教堂是城市中最美丽的建筑；在我国，城市中最美丽的建筑是政府大楼和银行。企业债券的风险高于政府债券和金融债券，因为企业承担自己的损益，有损失和破产的可能性，这将影响债券的信用水平。

债券信用水平极大地决定了债券的风险和预期年化预期收益水平。由于政府信用水平高，债券不愁发行，票面预期年化利率肯定比较低。如果一个亏损的公司发行债券，它必须承诺一个非常高的票面预期年化利率，没有高的利息回报，谁会钱给你？世界上没有免费的午餐，高风险、高预期的年化预期收入，这是金融市场的真理。

信用水平是定性的，不可能像预期的年化利率和债券价格那样准确定量。于是人们想出了一个办法:债券评级。我们熟悉的美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司认为世界上最权威的债券评级机构。例如，标准普尔的债券等级标准从高到低可分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。这样，债券的信用水平就具有定量的性质，AAA债券质量最高，违约风险最低，D级别是最低级别的债券，表明发行公司无法履行偿还本息的义务。在安然公司倒闭的一周内，标准普尔对其债券的评级从AAA一夜之间，可谓堕落天使。

外国人可以思考信用评级的方法，这是聪明的。然而，这种智慧在中国并不是什么新鲜事。我们的祖先早就有了这个想法。魏晋南北朝选拔官员采用的九品中正制将备选人才分为上、上、下、中、中、中、下、下、下。可以看出，我们中国人从不缺乏智慧。我们在金融市场和经验。

在美国债券市场司在美国债券市场的信用评级，从BBC级债券被称为垃圾债券，也有人称之为高预期年化预期收益债券。华尔街垃圾债券之父米尔肯因此出名，但他也因此入狱。可以说，他成功了，失败了。