债券交易指南

目录：

1.债券市场基本交易说明

2.各种债券交易方式的交易过程

3.债券交易规则和程序

4.债券交易技巧

进入债券市场的基本交易

根据国债发行公告，无记名国债和会计国债可以通过交易所交易系统公开发行。国债发行期间，投资者可以通过交易所交易系统直接向指定的证券公司办理委托手续；投资者也可以直接向认定的国债承销商认购。

上市国债发行认购方式不同于股票。

国债采用上市分销和合同分销两种方式。

上市分销为承销商在交易所交易市场上市销售，各会员单位自营或代理投资者通过交易席位申报认购；

合同分销是承销商与其他机构或个人投资者签订的分销合同。

☆申购帐户

深圳、上海证券账户或基金账户

申购代码

深市：1016**或1017**

沪市：751***

申购价格

上市认购价100元

申购单位

以手为单位(1手面值1000元)，1手或其整数倍。

申购费用

无需支付任何费用

★操作要点

（1）投资者认购深圳、上海证券交易所上市发行的国债，由证券公司委托；

（2）投资者认购深圳证券交易所上市发行的国债，应通过深圳证券账户或基金账户进行；

(3)深圳上市国债的认购代码是证券经销商的代码，而不是证券的上市代码。例如，2001年会计（15期）国债网上发行认购代码101620是指长城证券上市分销的国债，即投资者认购的是浙江证券作为国债卖方的当期国债。每次在网上发公布的认购代码很多，投资者可以选择一个。认购成功后，该代码在上市前自动转换为正式上市代码，如101620转换为100115。

(4)网上认购发行的国债申报数量以手为单位(一手面值1000元)。

（5）国债委托、交易、清算等手续按照交易所业务规则办理。

(6)投资者在办理交易所网上发行国债认购手续时

（7）投资者通过现场认购的国债，其债权由证券登记结算公司直接记录在其证券账户或基金账户中，并在国债发行期结束后上市。投资者通过现场认购的国债，必须指定证券公司办理国债托管手续，并委托证券公司在交易所交易市场进行国债现货交易。

☆委托交易

国债上网发行后，可安排在深沪证券交易所上市。

★交易程序

国债交易程序有五个步骤：开户、委托、交易、清算、交付、转让。

1.如果投资者想参与证券交易所的国债交易，他们必须首先选择证券经纪公司或证券业务部门，并在公司办理开户手续后进行交易。

2.投资者在证券公司开户后，要想真正上市，还必须与证券公司办理证券交易委托关系。

3.投资者通过证券公司营业部柜台或电话委托进行委托交易。

4.投资者可以通过柜台或电话查询交易情况。

5.清算交付过户:T+1日，清算、交付、转让完成国债交易。

★交易规则

交易时间

除法定公众假期外，每周一至周五上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。

交易原则

价格优先，时间优先。

☆报价单位

以张(面值100元)为报价单位，即每100元面值价格

★委托买卖

单位

以手为交易单位，每笔交易的最小数量为1手，面额为1手(10张)，面额为1手或其整数倍

最小价格变化档位

债券申报价最小变动为0.01元

☆涨跌幅限制

没有涨跌限制

★申报匹配方式

国债净价交易正式实施后，将实施净价申报和净价匹配交易，以交易价格和应计利息之和作为结算价格。

行情报价

报价系统还显示了国债全价、净价和应计利息。

申报上限

单次申报最大数量应小于1万手(含1万手)

竞价时间

集合竞价:上午9:15~9:25

连续竞价:上午9:30~11:30

下午1:00～3:00

★交易清算

债券结算按T＋1方式进行

☆开市价

证券当日的第一笔交易价格；证券的开盘价格是通过集竞价产生的，不能产生开盘价的，以连续竞价的形式产生。

★收市价

证券的收盘价是证券最后一笔交易前一分钟所有交易量的加权平均价格（包括最后一笔交易）。如果当天没有交易，以前的收盘价是当天的收盘价。

☆上市首日申报竞价规定

深圳证券交易所上市国债上市首日集合竞价申报价格的有效范围为前收盘价（发行价）上下150元（即1.5万个涨价单位），连续竞价后申报价格的有效范围为最终成交价格上下15元（即1500个涨价单位）。

上海证券交易所上市国债没有这种限制，但国债上市首日开盘采用集体竞价方式，当日市场显示国债证券名称前称为N提醒我们，连续竞价交易将从第二天开始。

★申报

价格限制

上市第一天后，每次交易招标申报价格的有效范围为交易价格上下5元（即500个价格提升单位）。

证券代码

深圳:国债现货证券编码为:1019+年号(1位数)+当年国债发行上市期(1位数)+相应证券编码的后三位数；但自2001年15期国债以来，深圳国债现货证券编码为10****，本期国债发行年份为中间两位数，后两位数为其顺序编号。

上海:国债现券代码01****，中间两位数字是国债发行年份，后两位数字是其顺序编号；2000年前国债现债代码00****。

注意事项

（1）会计国债的交易方式与股票交易相同，交易后债权的增减记录在证券账户或基金账户中；无记名国债出售前，投资者必须将无记名国债带到指定的证券公司办理托管手续，然后在指定的证券公司办理交易。购买无记名国债后，投资者需要时，可以在指定的证券公司办理实物证券提取手续。

（2）国债现货交易以手为单位，一手等于面值1000元。国债现货交易，每次申报最小单位为一手，每次申报最大单位不超过1万手，国债现货计价单位为每100元。

(3)实施国债现货交易T+1资金清算，投资者与指定证券公司在交易后第二个营业日办理交付手续。

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1.债券市场基本交易说明

2.各种债券交易方式的交易过程

3.债券交易规则和程序

4.债券交易技巧

各种债券交易方式的交易过程

1.债券现货交易

(1)买债券 您可以直接委托证券公司使用证券账户卡进行申报。购买债券后，证券公司将为您打印证券存折，然后凭证券存折出售。（如果您购买实物债券并需要提取，证券公司将按照相关债券实物托管业务的规定办理提取手续并交给您。请注意，会计债券不能提取。

(2):卖债券 对于实物债券，在出售之前，您应提前将其交给开户市的证券结算公司或其在全国各地的托管办公室进行集中托管。在此过程中，您也可以委托证券公司代理。证券公司在收到结算公司的会计通知后，可以为您打印债券存折，您可以委托证券公司代理出售您托管的债券。对于会计债券，您可以在发行期间认购，然后委托证券公司出售。

2.债券回购交易

(1)回购交易(出售债券)à买回债券］ 你与买方签订了卖给他债券的协议，并将对方的资金用于其他预期年化收益较大的投资。您只需按约定的预期年化利率支付利息，并在约定的期限内以约定的价格购买债券。

(2)逆回购交易(购买债券)à卖回债券］ 您与卖方签订购买债券的协议，卖方按照约定的预期年化利率向您支付利息，并在约定的期限内以约定的价格将债券出售给对方。

回购协议的预期年化利率是您和对方根据回购期限、货币市场和回购债券的质量，与债券本身的预期年化利率没有直接关系，因此，合格的债券交易实际上是短期资本贷款，一般来说，回购交易是卖现货买期货，反向回购交易是买现货卖期货。

三、债券期货交易

当你估计你手头的债券价格有下跌趋势时，你不确定你不想立即转让债券，但你想把价格可能下跌的风险转让给别人；或者你估计你不持有的债券价格会上涨，你想买，你不确定你不想立即买，但你真的想得到预期的年化收入，您可以通过委托证券公司与买卖双方进行匹配。双方在期货交易所经纪人协商交易条件后，先签订交易合同（标准化期货合同），按照合同规定的价格约定在您估计的降价或涨价时间后交付交易所所有人，以达到您的预期目的。当然，当情况与你估计的相反时，你不能等到交付的那一刻。你可以在期货到期前的任何时候做两笔金额大致相同、方向相反的交易来对冲。

4.债券期权交易

正如你所知，期权交易是一种选择性交易，双方买卖的是一种权利，即你和对方是否在约定的时间或一天内购买或出售某种债券，并提前达成合同。具体来说，您和交易对手通过经纪人签订期权交易合同，规定期权买方有权以合同规定的价格和数量向期权卖方购买或出售某些债券；期权买方向期权卖方支付一定的期权费并取得合同。此时，期权买方有权在规定时间内根据市场情况决定是否执行合同。如果市场价格有利于买卖债券，他有权按照合同向期权卖方买卖债券，期权卖方不得以任何理由拒绝交易， 如果市场价格对其买卖债券不利，他可以放弃交易，让其无效。他的损失是购买期权的费用，或者将期权转让给第三方以转移风险。期货交易有三种：买入期权、卖出期权和套期权。

需要指出的是，期货和期权的实际交易操作比理论上的想象要复杂得多，如多头准套利、多头纯套利、空头准套利、空头纯套利、组合投资和套期图利等。但幸运的是，我们不需要掌握它，因为期货和期权的每笔交易量都很大，我们的普通家庭或个人投资者无法承受。

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1.债券市场基本交易说明

2.各种债券交易方式的交易过程

3.债券交易规则和程序

4.债券交易技巧

债券交易规则及程序

债券交易规则

中国债券交易必须由证券交易所和各类证券公司包括证券交易所和各类证券公司（或证券业务部门）。对应。债券交易市场主要分为证券交易所交易市场(场内)和证券公司柜台交易市场(场外)。各国证券主管机构和证券交易所对债券交易制定了严格的证券交易规则，但由于具体情况不同。因此，各国和证券交易所之间没有适用的债券交易规则，但其基本原则、基本条件和基本内容基本相同。

上海证券交易所债券交易规则

1.交易对象。上海证券交易所债券的交易对象是所有上市债券。

2.订单最低倾斜。上海证券交易所债券交易订单应符合：①证券公司申报的买卖价格以100元票面撅嘴为计价单位。②债券每1000元为交易单位。简称一手。委托人委托买卖债券的数量应以交易单位或其倍数的整数委托为起点。

3.大倾交易的定义。上海证券交易所债券的主要交易定义为：①面值超过100万元的债券是大撅嘴交易。⑧大宗文件很容易在每天关闭市场前一小时在指定地点进行。如果部分成文后的余额低于大宗交易的起点金额，则将在第二天转换为一般交易。

4.交易时间。上交所债券的交易时间为:①每周一至周五。上午9:30至11:30，后市1:00至3:00。法定假日关闭。②有必要改变开市或闭市时间，并报证券主管部门批准。

5.报价。上交所债券报价规定如下:①每个普业日开盘后，债券的第一笔交易价格为债券的开盘价。②委托买卖债券分市价格和限价。③证券公司申报的价格以100元票面撅嘴为计价单位。

6。签订交易合同的方法。上交所债券交易合同的签订方式如下:①以价格优先、时间优先为原则。也就是说，较高的买入申报优先于较低的买入申报，较低的卖出申报优先于较高的卖出申报；同价申报，申请人优先；市场价格销售优先于限价销售。②大宗债券交易双方的签约方式。另有规定。③交易所主机交易系统接受交易申报和交易后，交易席位上的终端发出交易信号。有关各方必须立即在场内交易单上签字盖章，并取回收据

7.交易类别。上交所债券交易分为:①当日结算交易。指交易当天即可结算的交易。②普通交易。是指交易方在交易完成后的第四个营业日（包括交易日、法定假日顺廷）进行清算交割的交易。③约定日交易。是指交易双方自交易合同签订之日起15日内按约定日期清算交割的交易。

8。交割物。上海证券交易所债券文易的交割规定如下：①处理价格软交付时，应付价款的，应当向上海证券交易所业务部门账户出具交付款项，由上海证券交易所清算部门送达业务部门；应收价款的，由上海证券交易所清算部门出具。送业务部办理分配手续。②办理证券交割时，应付证券的，应当将应付证券全部送交上海证券交易所清算部；应收证券的，应当证券交易创新提单向应付证券的人提交证券。③对于前一条规定，双方另有约定的收付不受此限制。

9.差价限制。上海证券交易所可以根据上海浦东要求。规定证券交易日市场价格波动应在前一天收盘价的一定比例内，否则将停止交易（称为限价或限价），并报证券主管部门备案。

10。保证金。上述债券交易的保证金规定为：①保证金比例：委托人委托购买债券时，必须向证券公司交付相当于购买债券面金20%的保证金；委托人委托出售债券时，必须向证券公司交付相当于出售20%的债券。②如果客户在资本账户或证券账户中有足够的资金和证券支付其委托交易箱，则不能再向证券公司支付保证金。

11.清算。上海证券交易所清算文化创意业务。按照净饭交收的原则统一办理。

12.清算交易创造准备金。证券公司应在参与上海证券交易所交易市场之前进行交易。按下列黄金一次性存入上海证券交易所级清算交付准备金:①经纪或自营业务的证券公司为人民币10万元；②从事经纪和自营业务的证券公司为人民币20万元。

13。市场公布。上交所债券交易公告如下:①在上海证券交易所交易市场，证券交易所的交易申报价格由计算机终端或中介经纪人通过申报价格标志通知。最高申报取最高申报价和最低申报价。②交易市场交易通知分为证券名称、收盘价、当日开盘价、交易价格、最高交易价格、最低交易价格、当日早期交易t倾斜）等指标。③证券名称、价格和金额在文易市场每日交易。上海证券交易所在买卖日报表中记载了买卖双方证券公司的代码，并在闭市后在交易市场公布。

证券交易所的交易程序

证券交易所的证券交易程序为：开户-委托交易-竞价交易-清算交易-转让。

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1.债券市场基本交易说明

2.各种债券交易方式的交易过程

3.债券交易规则和程序

4.债券交易技巧

债券交易技巧

国债因预期年化收益率高、风险低而被称为"金边债券"，很多人投资。所以如何买卖国债可以获得更高的预期年化收益，但也有一些技巧。

比较一、二级市场预期年化收益率

购买国债时，首先要看其预期的年化收益率。预期年化收益率=(售价-购买价)/时间。如果在一级市场购买国债后持有到期，兑现预期年化收益率为票面预期年化利率。在一级市场购买国债时，有人认为预期年化收益率必须高于二级市场预期年化收益率，但不一定。中国的预期年化利率体系主要以计划预期年化利率为。虽然部分国债发行是通过招标发行的，但票面预期年化利率与市场预期年化利率相一致，但仍有部分国债是由政府直接确定的。这将不可避免地导致国债发行预期年化利率与市场预期年化利率不一致，或高，如1992年热销；或低，如1997年发行的无记名国债，票面预期年化利率为9.18%(3年期)，当时二级市场预期年化收益率在10%以上。国债一上市就跌破面值，不如在二级市场买。因此，在投资国债时，要比较一、二级市场不同国债品种的预期年化收益率，选择预期年化收益率较高的品种投资，不仅要关注一级市场。

选择几种优惠券

中国发行的国债种类繁多，包括会计、凭证和无记名；从期限上看，有长期（10年、7年）；中期（5年、3年、1年）；短期（半年、3个月）等，投资者可况合理选择优惠券。如果你长期投资国债，只想持有到期付款，你应该选择不上市的凭证国债或其他可上市的长期国债；如果是短期的，可以投资上市的国债，需要时可以轻松买卖，获得一定的预期年化回报。投资国债品种应有不同的期限，因为不同期限的国债预期年化利率水平不同，在经济发展的不同时期，预期年化利率水平也会发生变化，可以避免资金集中在少数债券上，一旦预期年化利率上升，预期年化收益将相对较低。

预期年化利率趋势分析预期

国债以国家信用为基础，投资国债安全性高。但在二级市场买卖国债有投资风险。也就是说，当投资者购买（或出售）国债时，市场预计年化利率将上升（或下降），国债价格将不可避免地下跌（或上涨），投资者将遭受损失（或利润）。因此，投资者应注意分析国经济发展的分析，预测未来年化利率的预期趋势。当经济发展相对稳定，宏观经济监管效果明显，通货膨胀率继续稳定在低水平时，政府将降低预期的年化利率，以刺激投资和消费，支持经济发展。因此，当预测未来市场预期年利率将下降时，国债价格将上涨，应从二级市场购买国债；当经济快速发展、通货膨胀高、投资需求和消费需求过热时，政府应抑制过度投资和消费，防止产生"泡沫经济"，它将提高预期的年化利率，国债价格将下跌。此时，国债应在二级市场出售。