购买债券之债市常用术语

债券面值

债券面值是指债券发行时设定的票面金额，代表发行人借入并承诺在未来特定日期（如债券到期日）偿还给债券持有人的金额。

当然，债券面值不同于投资者购买国债并借给债券发行人的总金额。事实上，这是投资债券的本金，而不是债券面值。

中国发行的债券一般每张100元，10元 000元本金可购买10张债券(这种情况只适用于平价发行，而溢价发行和折价发行则另当别论。下一章将讨论三种发行价格的区别)。这里的"每张面额100元"，可以理解为债券的面值。债券交易时，债券的交易金额可以通过统计某一债券交易的数量来清楚地显示。

在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的货币，即以什么货币作为债券价值的计量标准。确定货币主要考虑债券的发行对象。一般来说，国内发行的债券通常以国内标准货币作为面值计量单位；在国际金融市场筹集资金，通常以债券发行地所在国家或地区的货币或国际通用货币作为计量标准。

此外，还应考虑债券发行人自身对货币的需求。货币确定后，还应规定债券的票面金额。不同的票面金额可以适应不同的投资对象，产生不同的发行成本。票面金额较小，有利于小投资者购买，持有分布广泛，但债券本身印刷发行工作量大，成本可能高；票面金额大，有利于少数大投资者认购，印刷成本相应降低，但使小投资者无法参与。因此，债券票面金额的确定也应根据债券发行对象、市场资金供应和债券发行费用综合考虑。

净价交易

净价交易是指以不含应计利息的价格报价和交易的方式，即债券持有期已计利息不计入报价和交易价格。在债券现金交易清算中，买方除按净价计算的交易价格向卖方支付外，还应向卖方支付应计利息，分别列出债券交易净价格和应计利息。债券净价交易采用一步到位的方式，即交易系统直接实施净价报价，显示债券交易价格和应计利息，以两项之和为债券交易价格；结算系统以债券交易价格与应计利息之和直接实施净价结算。净价=全价-应计利息全价

银行间债券市场和交易所债券市场实行净价交易。在净价交易下，现金凭证交易，不包括应计利息价格（净价格）报价和交易，和交易。结算时，采用全价，即买方除按净价支付交易价格外，还应向卖方支付应计利息。净价和利息分别列在交割表中，便于国债交易的税务处理。全价、净价与应计利息的关系如下： 全价=净价+应计利息，即：结算价格=成交价格+应计利息债券期限

债券期限是债券发行时确定的债券还本期限。债券发行人必须在到期时偿还本金，债券持有人收回本金的权利受法律保护。债券的长度可分为长期债券 . 中期债券和短期债券。长期债券期限为 10 年以上，短期债券期限一般在 1 年内，中期债券的期限介于两者之间。债券期限越长，债券持有人的资本周转越慢，当银行预期年化利率上升时，可能会影响投资预期年化收益。债券期限越长，债券投资风险越高，需要较高的预期年化收益作为补偿，预期年化收益率较高的债券价格也较高。因此，为了获得与风险相对称的预期年化收益，债券持有人当然对长期债券要求较高的预期年化收益率，因此长期债券的价格一般高于短期债券。

剩余期限

剩余期限是指债券最终还本付息的时间，一般以年为计算单位，其计算公式如下： 剩余期限=(债券最终到期日-交易日)÷365票面预期年化利率

债券的票面预期年化利率是指债券表面规定的预期年化利率，在债券到期前的整个期间按照预期年化利率计算和支付债券利息。在银行存款利率不变的前提下，债券的票面预期年化利率越高，债券持有人获得的债券利率越高，债券价格越高。相反，它越低。

应计天数

起息日或理论付息日至结算日的实际天数。

应计利息

应计利息是指上一利息支付日至交易结算日产生的利息收入。具体来说，零息债券是指发行日至交付日的利息金额；附息债券是指本付息日至交付日的利息金额；贴现债券无票面预期年化利率，应计利息为零。应计利息的计算公式如下: 应计利息额=预计票面年化利率÷365×已计息天数×100到期预期年化收益率（Yield to Maturity）

预期年化收益率到期（YTM）这是一个预期的年化收益率，使债券获得的所有回报都等于债券的当前价格。它反映了投资者以既定价格投资债券的预期年化收益率。

持有期预期年化收益率

持有期预期年化收益率是指从购买到销售在特定期限内获得的预期年化收益率。持有期预期年化收益率与到期预期年化收益率的区别在于未来价值的差异。

修正持久期

修正期是衡量价格对预期年化收益率变化的敏感性的指标。当市场预期年化利率波动较大时，修正期越大（按百分比计算）。

凸性

是对债券价格预期年化利率敏感性的二级估计，是对债券长期预期年化利率敏感性的测量。当价格-预期年化收益率发生重大变化时，其波动幅度为非线性关系。对持久期的预测会有偏差。凸是对这种偏差的修正。无论预期年化收益率是上升还是下降，凸起引起的修正都是积极的。因此，如果修正期相同，凸度越大越好。