债券投资的误区有哪些

不知不觉中，当股票基金发行仍处于困境中时，债券基金的春天已经悄然到来。继中国、工行、易方达新债券基金成功销售后，交通银行增利债券基金最近筹集了70亿元，公司决定提前结束筹款工作。市场上销售的基金大多是债券+以新股认购强债基金为主，部分还可积极参与二级市场投资。一些投资者认为，投资债券基金可以放心，这实际上是一种错误的观点。债券基金投资不当也会导致损失；此外，由于新的预期年化收益率下降，基础人士不能再期望去年债券基金预期年化收益率超过20%，而应以克服通胀为投资目标。

误解1：债券基金预期年化收益几乎相同

许多投资者认为债券基金没有风险，预期年化收益率差别不大。事实上，这是一种误解。

据晨星统计，29只可比债券基金中有12只亏损，其中招商安本增利基金亏损4.2%；预期年化收益最高的融通债券实现了2.67%的正预期年化收益，两者差距达到6.87%。如果以战胜通货膨胀为目标(假设为4.8%)，说明未来9个月招商安本增利将实现9%的正预期年化收益，这并不容易。

同样，长盛中信全债和银河银联在去年债券基金领先的两只基金今年亏损超过4%，排名倒数第二。主要原因是前者有16%，后者有30%的头寸，可以用来积极投资股票。在去年的牛市中，股票头寸贡献了大量的预期年化回报，而今年则拖累了业绩。发行的债券基金一般规定20%的头寸可以购买新股，部分基金也可以主动投资二级市场。早期债券基金在投资范围和比例上存在较大差距，投资者在投资前应仔细浏览招股说明书。

误区二:债券基金只赚不赔

正如上述，债券基金只赚不赔是定期存款的替代品是错误的。如果投资时间不当，也会造成损失。即使债券基金不参与二级市场投资，债券部分也存在投资风险。

华安稳定预期年化收益基金拟任基金经理何涛在接受本报采访时表示，由于债券基金也可以投资可转换债券，可转换债券指数已从9100点跌至6200点，这也将影响债券基金的预期年化收益。今年，我们将非常谨慎地参与可转换债券投资，以避免给持有人造成损失。

此外，何涛表示，股市和债券市场是跷跷板，并没有完全成立。如果企业经营不善，不仅股价会下跌，而且发行的债券也可能面临偿付能力的风险。除了股票基金建立股票池外，我们还专门建立了债券池，并有专门的研究人员严格评估债券的风险。

误解3：加息后购买债券基金

根据货币银行的一般规律，央行加息将导致债券价格下跌。由于政府提出控制价格作为经济工作的主要目标，经济学家认为今年仍有加息空间，一些投资者认为加息后投资债券基金更安全。

然而，何涛认为这种做法是不合适的。实际上，只有没有预期的加息才会导致债券价格的大幅调整；尽管有加息预期，但债券市场价格已经提前反应。我们认为今年加息空间不大，中长期债券的投资机会已经到来，加息后再投资可能会错过最佳时机。

交通银行施罗德固定预期年化收益部总经理项廷峰也表示，由于美联储决定在上周二的会议上降息75个基点，达到2.25%的三年低点，并暗示有可能继续降息，这进一步扭转了中美利差，中国央行的加息空间再次缩小。与此同时，在3月份价格下跌的预期下，债券市场预计将打破冲击模式，恢复上升趋势，因此未来4月可能是债券基金明年建立头寸的最佳时机。

投资债券基金应以战胜通胀为目标

去年，一些强债基金实现了20%以上的预期年化收益率。关键原因之一是创新。从去年新债基金的投资回报来看，预期年化收益率约为15%，高预期年化收益率约为25%，总体预期年化收益率高于普通债券。

何涛说：今年债券基金新部分的预期年化收益率肯定会下降，但债券部分的预期年化收益率会增加。，我们的目标是克服它CPI”。统计数据显示，自2008年以来，一些企业债券的预期年化收益率惊人。比如今年马钢债和钢钒债的预期年化收益率超过5%，历史预期年化收益率超过20%，2月份明显超过8.7%CPI数字。

何涛认为，20亿元和80亿元是债券基金的合理水平。低于20亿元，基金面临流动性风险；高于80亿元，难以获得超额预期的年化回报。