蔚来汽车的危险青春期 没有温室的花朵

在新能源、自动驾驶等概念的支持下，2018年国内汽车制造新力量蓬勃发展。威来于2018年秋季成功上市，成为汽车制造新力量的领导者。

然而，上市并不意味着上岸。

近日，由于百度总裁张亚勤也在被告之列，蔚来在美国遭遇集体诉讼，再次引起公众关注。

根据起诉书，威来汽车的招股说明书有重大虚假或误导性陈述，导致投资者损失，并要求赔偿相关费用。事实上，自今年3月以来，威来汽车在美国至少受到三家律师事务所的集体诉讼，都被指控有虚假陈述。张亚勤去年担任威来三个月的董事“躺枪”。

尽管张亚勤表示，这样的集体诉讼在美国并不少见，威莱也表示将积极为自己辩护。然而，不可否认的是，起诉书中提出的问题，包括取消工厂和受新政策影响的交付量。

有目共睹，造车很难。与深厚的传统汽车企业和“钢铁侠”5岁的蔚来特斯拉还是太稚嫩了。面对这些“生长痛”，如何应对年轻的蔚来？

问题少年

这一轮集体诉讼的关键导火索是威来2018年的财务报告。

蔚来和投资者都非常关注上市后的第一份财务报告。然而，这不是一份令人放心的成绩单，“烧钱”成为最大的亮点之一。

根据财务报告，2018年蔚来汽车年总收入49.512亿元，汽车销量48.525亿元，销售成本高达52亿元，全年共交付11348辆ES8。

此外，从2016年到2018年的三年间，蔚来亏损25.7亿元和50元.2亿元和96.4亿元，毛利率持续为负。

事实上，蔚来的烧钱能力并不意外。“副本”只有高淳、腾讯、阿里等资本雄厚的玩家才能进入。

但财务报告中的不利消息不仅是损失，还有交付的下降。

2018年Q4.蔚来每季度交付7980辆ES8.李斌全年帮助交付11348辆车，赢得了何小鹏“万辆赌约”。

但2019年1、2月，ES8交付量分别为1805和811辆，3月份有所改善至1373辆。即便如此，整个过程Q交付量仅为3989辆，环比下降一半。

交付量的急剧下降与新的补贴政策密切相关。对补贴下降的担忧使相当多的消费者选择在2018年底购买新车；随着新政策的实施，Q交付量大幅下降。在一升一降之间，环比下降更为明显。

对于生产能力已经成功上升的威来说，交付量的下降与需求呈正相关。但在上市时，威来发誓政府政策可能会改变，但对威来的影响很小，不会改变威来的发展进展。

事实给了蔚来一巴掌，交付量终于爬到了半山腰，一个跟头又跌到了山脚下，投资者的心也跟着七上八下。

然而，坏消息不止于此。

投资者的负面情绪不仅积累了对威来政策影响的错误估计，也积累了对威来盈利能力的担忧和对其未能履行承诺的不满。

目前，虽然蔚来汽车通过江淮汽车OEM降低了支出压力，但与特斯拉通过预售产生现金流和垂直一体化生产带来的更低成本和更高毛利的优势相比，蔚来汽车目前的OEM模式还不够 “未来”。

然而，威来承诺在上市时建立自己的工厂，并早在2017年就与上海嘉定区政府签署了框架协议和备忘录。2018年2月，威来第二工厂也正式完成了选址。

自建工厂的承诺给蔚来的发展带来了更多样化的想象力，也让投资者看到了蔚来与特斯拉正面竞争的可能性。

然而，随着2018年财务报告的同时公布，蔚来取消了建厂的消息。

取消上海嘉定建厂计划意味着包括ES8、ES6及第三款车型ET7.汽车将继续由江淮汽车OEM生产。在这方面，李斌表示，工厂的停工有利于优化资本支出，并认为现有的合肥江淮威莱基地可以满足未来2-3年的生产能力需求。

事实上，从2018年第四季度蔚来产能的成功攀升来看，江淮基地确实能够满足威来目前的产能需求，但投资者的信心无疑受到了打击。此外，2018年底《汽车工业投资管理条例》明确要求纯电动乘用车工厂建设规模不低于10万辆，为威来未来提到自建工厂设定了很高的门槛。

与此同时，其他细声也随之响起——1万辆交付是由内部员工购买和导演的戏剧，信用审计购买过程问题，裁员和其他新闻。

巨额亏损、交付量大幅下降，工厂停工，大量裁员，威来问题一度纠缠。与此同时，这些消息让投资者对威来的质疑达到了高潮，让这个“问题少年”股价一路下跌。

没有温室的花

蔚来在诞生之初就预料到了这样的波折。

造车领域的门槛高不可攀，不是每个人都能混一脚。一旦进入局，就要做好承受风雨洗礼的准备。

据业内预测，整车行业是一个需要花费200多亿元，至少十年才能检验成功的领域。即使是成立16年的特斯拉也没有摆脱经济困境。

在这个行业，即使是刚发芽的花骨，也没有温室的照顾。

从这个角度来看，青少年威来的情况与青少年拼多多相似，正在应对青少年成长的痛苦。后者现在正面临淘宝早期遇到的平台治理问题，威来现在需要处理的是当前发展节点必须解决的阶段性问题。

阶段性问题并不可怕。致命的是，环境正在发生变化，这给威来带来了困难和变量。

业内普遍认为，今年造车新势力将面临九死一生的洗牌，主要原因之一是政策的转变。

2019年3月底，新版新能源汽车补贴政策正式实施。与去年相比，新的补贴政策增加，2018年平均下降50%。其中，最高标准为400km上述续航车型的补贴从5万元减少到2.5万元，250元km-400km续航里程车型从最高4.5万元降至1.8万元。

与此同时，续航里程的补贴标准也有了很大的提高，补贴的最低续航里程为150km上升到了250km。此外，地方补贴全部取消。

综上所述：补贴金额正在下降，门槛正在上升。在这样的两面攻击下，欺骗裸泳的人很快就会暴露出原来的形状，威来等龙头企业也将在短期内受到影响。

任何补贴都是不可持续的，因为它不符合商业的本质规律。事实上，汽车制造新力量领域的欺诈和补贴混乱也源源不断地涌现出来。补贴鼓励一些只关注短期利益的企业，拼凑满足最低标准，劣币驱逐良币，为新能源汽车领域埋下隐患。

补贴的下降有利于新能源汽车制造领域的长期发展，相当于为这个拥挤的行业增加了一个筛子。产品和服务本身在下降后的重要性将更加突出。

然而，即使一个强大的企业通过了这个筛子，它也会褪色。蔚来第一季度的交付量就是最好的例子。

但可以肯定的是，这只是短期影响，对威来说，更大的危机在于强大的竞争对手。

首当其冲的是在上海建造超级工厂并声称要降价的特斯拉。可以预见，特斯拉在中国的大规模生产将有针对性地打击新的国内汽车制造力量——降价后的Model 3很可能迫使汽车制造业的新力量降低价格。当现金流缩水时，龙头企业可能会寻求新的融资，而许多汽车还没有看到影子PPT品牌将难以维持。

但即使是龙头企业，融资前景也不容乐观。如今，自2018年下半年以来，融资总额已超过1700亿元的汽车制造新力量逐渐减少。2019年，只有威马宣布了30亿元的C轮融资。

由此可见，行业热度正在慢慢下降，商业回归理性，产品和服务终于登台。

对蔚来说，背靠腾讯、高淳、顺为、百度、联想等大树，钱不是最大的问题，但Model 3.今年下半年将出现更便宜的蔚来产能爬坡ES就6而言，这是一不过的坎儿。

除了特斯拉，即将进入中国市场的奔驰EQC、奥迪e-tron、捷豹I-pace传统大型工厂的高端电动汽车新产品也将影响中国市场。在中国，传统汽车公司也看到了新能源汽车的趋势，并正在转向舵。他们将与以威莱为首的汽车制造新力量面临碰撞。

更不用说，还有一群 “门外汉”他们的职责也不同，但他们的共同特点是富有：中国从福田购买宝沃汽车；宝能建设新能源汽车产业园300亿元；恒大健康控股拥有国家发展和改革委员会和工业和信息化部的新力量企业NEVS……

整个行业面临的政策转型、补贴下降、竞争加剧等外部因素，给威来不稳定的增长期带来了变量，增加了威来的增长难度。

短兵相接

但即使群狼环绕，蔚来依然值得期待。

如果今天只有一家新的汽车制造力量会突破，那么它很可能是威来。事实上，面对并非如此“友好”威来作为第一个完成1万辆交付的新车制造力量，一直在寻求突破。

在实施新的补贴规定的同时，威推出了相应的保价计划。然而，保价计划是一种短期刺激。短期保价期过后，市场仍将回归市场。

在这个战场上，造车新势力只是其中之一，传统汽车企业仍然占据着市场的主导地位。

在汽车制造新力量仍处于城墙竞争的早期阶段，深厚的传统汽车公司拥有强大的技术和交付能力，入门级车型的定位也使销量飙升，使汽车制造新力量：2018年，荣威新能源乘用车销量达到9.2万辆，北汽新能源年销量15.8万辆，比亚迪新能源汽车销量22.7万辆。此外，“异类”特斯拉实现了24.5万辆车的突破。

相比起这些“大佬”，汽车制造的新力量必须依靠外部输血来参与持续的竞争。

除了威莱已经上市，龙头企业仍在寻求融资。自今年年初以来，威马已经完成了30亿元的C轮融资；1月，拜腾开始筹集至少5亿美元的融资；最近，零跑汽车也在寻求25亿元的融资；小鹏正在寻求5亿美元，并考虑在美国上市……

面对激烈的竞争，蔚来被曝在3月底通过了为期一年的罕见竞业禁止条款IPO八家投资银行在一年内为竞争对手筹集公共或私募基金。据说小鹏和威马就在这个名单上。

美银美林、花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、瑞银集团、UBS，根据Refinitiv也是2018年全球股本销售排名前八的银行。

蔚来此举，映射出国内造车新势力的激烈竞争已达到白热化程度。

威来除了资本行动外，还在努力提高产品和服务的竞争力。

在产品方面，蔚来将在今年下半年推出更便宜的5座SUV蔚来ES6.之后，特斯拉将与本土化降价的特斯拉合作Model 展开正面竞争。

从Model 从美国市场近90度上升的销售曲线可以看出，豪华车品牌的廉价车型将推动销量的爆炸性增长。

蔚来ES8的定位虽与Model S/X蔚来平价的推出不仅会丰富产品线，还会带动订单的明显增长，

除了产品端的迭代更新外，威来还在充电等售后服务领域不断增加。

耐久性是电动汽车的核心竞争力，但充电服务的不完善已经成为电动汽车无法进入人们家庭的障碍。

对于这个问题，特斯拉的解决办法是自建充电桩，小鹏、零跑等品牌随后开始自建充电桩。也不例外，通过自建和贴牌推出120kw充电桩的功率。

此外，蔚来也推出了“一键加电”向其他品牌的用户开放服务。所谓“一键加电”一般来说，服务就是“移动代加电”服务：用户通过APP下单后，威来充电服务人员上门服务，包括上门取车换电、充电车上门充电、开第三方充电桩充电等，甚至可以派充电车长途旅行。

虽然“一键加电”涉嫌过度服务，但也是行业痛点下的解决方案。

随着新政策，补贴的重点从新政策出发“补车”转向“补电”、从整车到基础设施充电桩补贴，新能源汽车配套设施将日益完善，充电问题将进一步缓解。

此外，面对传统汽车公司，特斯拉，Waymo威来也在合纵连横，寻求联盟，等待外来强敌和其他造车新势力的竞争。

2018年4月10日，蔚来和广汽成立了广汽蔚来品牌，双方与创始团队共同投资，专注于纯电动汽车的研发、销售和服务。

与以往的江淮威来完全不同，广汽威来将打造全新的品牌、车型和销售渠道。根据一周年之际的声明，沉默了一年的广汽威来即将推出全新品牌，首款产品已进入试生产阶段。

各种行动表明，蔚来正在从产品、服务、品牌、合作等方面寻求突破。

2019年将是造车新势力洗牌的一年。在企业数量超过100家、融资规模超过1000亿的竞争中，不进则退。懈怠意味着淘汰。在资本、政策和竞争的帮助下，最终能够生存的企业可以用一只手数。

蔚来作为头部，现在还没有摆脱危险圈。PPT时代早已过去，在市场和交付的压力下，真刀真枪的近战已经拉开。

年轻人不能成为短兵相接巷战的借口，只有胜者为王。