黄金价格走势的基本面分析方法

黄金价格的变化主要是由于黄金本身的供求关系。因此，作为一有自身投资原则的投资者，应尽可能了解影响黄金供应的任何因素，进一步了解其他投资者的动态，预测黄金价格的趋势，以达到合理投资的目的。影响市场黄金价格的因素很多，可以分为黄金供需等各种因素。黄金价格的变化也与普通商品价格相同，即供需关系的变化对黄金价格有直接影响：供过于求时，黄金价格下跌，反之亦然；有货币和金融因素；还有国际政治经济形势。后两种是不同于一般商品价格变化的特殊之处。

1)美元(汇率)和美国的政治经济形势。众所周知，美圆是一种世界货币，但如果确定这种世界货币的地位呢？除了美国拥有世界第一的生产力和进出口额外，另一方面，美元依靠与黄金挂钩获得了今天的美元地位。这是1944年布雷顿森林系统，各国达成协议，货币与美元挂钩，美国承诺以35美元兑换1盎司黄金。该协议一直持续到1972年。20世纪60年代，美国陷入越南战争沼泽，财政赤字迅速增加，美元地位岌岌可危。各国央行纷纷拿出美元要求兑现黄金。美国库存黄金数量急剧减少，从20世纪40年代的近3万吨黄金减少到20世纪70年代的8000多吨黄金。面对巨大的压力，美国政府终于宣布，黄金不再以35美元1盎司的价格兑换，黄金价格开始波动。消息公布后，金价直接飙升至40.81美元，1980金价放开后，第一美元危机最高一度上升至800美元/盎司以上。从历史趋势可以看出，美国经济发展健康，美元走强，黄金价格疲软，美国经济疲软，美元下跌，黄金价格上涨，这是因为美元地位下降，人们仍将考虑缺乏世界统一货币的黄金地位，这是黄金的货币属性。

2)各国央行的市场供需因素和售金政策。我们知道商品的价格是由市场供求决定的，黄金作为一种商品，其价格也受到市场供求的影响。据统计，近年来，世界黄金年产量约为2000吨至3000吨，而世界年消费量约为4000吨。供需差距主要由央行的销售和回收资金填补。各国央行的库存黄金约为黄金世界年产量的13倍，因此央行的售金政策可能直接影响黄金价格。谈到央行的黄金销售，我们必须介绍华盛顿协议。1999年5月，瑞士投票同意出售一半的黄金储备。与此同时，英国计划从700吨减少到315吨，每次拍卖25吨，使金价跌至252美元，接近南非的生产成本。因此，1999年9月，15个欧洲国家在华盛顿签署了著名的华盛顿协议，规定协议国每年约400吨，总计不超过2000吨限制黄金销售，并将贷款规模控制在现有水平，5年后修订。2004年3月，瑞士巴塞尔的基本精神再次保持不变，但年销售额增加到2500吨。从图中可以看出，1999年9月华盛顿协议签署后，金价从254美元飙升339美元。由此可见，央行的售金政策对金价有着举足轻重的影响。

3)预期年化利率因素。黄金作为贵金属具有存款和贷款的功能，存款和贷款计算利息。因此，当货币预期年化利率远远大于贵金属预期年化利率时，金矿公司或投资者会选择出售黄金以换取货币以获得更高的利息回报。同时，预期年化利率作为控制通胀的重要手段非常突出，黄金价值价值往往反映在通货膨胀周期中，因此考虑预期年化利率对通货膨胀的影响也是分析黄金价格趋势的重要依据。第三，各国的预期年化利率政策将直接影响国内货币的实力，特别是美国的预期年化利率政策将直接影响美元的走势和黄金价格。

4)证券市场因素。到目前为止，证券（特别是股票）和黄金仍然是投资者的资产组合，资本流动通常具有竞争力，因此，当证券市场是牛市时，大量资金流出黄金市场追求高回报，导致黄金价格下跌；当证券市场进入熊市时，黄金规避风险的保存功能突出，导致资本回归黄金市场，导致黄金价格上涨。

?5)原油价格。理论上，黄金和原油价格是同向变化的，但相关系数仅为0.6左右，经常发生偏差，因此两者之间的相关分析往往是长期的。黄金和原油是连锁关系。传导机制是：油价波动影响世界经济，尤其是美国经济，因为美国经济总量和原油消费量居世界第一。美国经济趋势影响美国资产质量，导致美元涨跌，进而导致金价涨跌。此外，原油作为一种基本的工业原材料，其价格的持续上涨引起了通货膨胀的担忧。美联储短期内加息的压力有利于美元，但从长远来看，通货膨胀仍然很高，高油价和高预期年化利率开始对经济产生不利影响，导致对经济滞胀的担忧，这将增强黄金的保值功能。