非农促成金价V形反转 反弹能否延续仍看CPI

　　新华财经北京10月9日电上周（10月2日-5日当周）国际现货黄金在刷新7个月低点之后反弹，但10月整体开局不利，当周累计下跌16.87美元或0.91%，连续两周收阴。

　　未来一周，黄金市场将从最新的美国CPI、美联储9月会议纪要，以及近10位美联储高官密集的讲话中寻找有关美联储货币政策前进的线索。整体看，尽管金价仍有可能进一步下跌，但美元指数终结数周连涨记录，而黄金的抛售压力显示枯竭，加上最新的地缘政治动荡提升市场避险的需求，金价短线反弹可期。

　　加息前景影响金价周内V形反转

　　虽然超预期的非农数据令美联储年内再度加息的概率升温，但非农影响稍纵即逝，上周最后一个交易日金价现V形反转，终结了日线“九连跌”的走势，一轮短线反弹开启。

　　上周伊始，一系列数据和事件令美元和美债收益率跳涨，金价则承压连续走弱。一方面，美国国会在最后一刻通过法案将政府“关门”的时限延长到了11月17日，这也导致10年期美国国债继续遭到抛售，黄金连续第六日收跌。

　　另一方面，8月份职位空缺数量从7月的880万个跃升至960万个，凸显出就业市场紧张，并再度吸引了市场对美联储的鹰派押注。受此影响，10年期美国国债收益率突破4.8%，美元指数至107.33，金价第7日收跌。

　　后期公布的ADP就业数据和9月ISM服务业PMI指数均表现不佳，令美元冲高回落，金价的抛售压力略有减轻。而上周五公布的9月非农数据意外“爆表”，创下今年年初以来的最大增幅，表明劳动力市场强劲。数据公布后，互换市场价格显示今年美联储加息可能性增加，并定价美联储降息时间将从7月推迟到9月。

　　不过，“非农”数据的影响稍纵即逝，当天，10年期和30年期美债收益率在分别触及近4.9%和5.1%的高点后趋于平静，美元指数仅反弹至106.97一线回落近1%，最终连续三天收阴。黄金则触及1810.39美元/盎司创下7个月新低后反弹向上。

　　究其原因，虽然9月非农就业新增人数较预期近乎翻倍，但薪资增速放缓。农数据公布后，克利夫兰联储主席梅斯特在接受外媒采访时表示，仅强劲的就业增长可能不足以迫使美联储今年再次加息。

　　且被誉为“新美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，国债收益率飙升威胁美联储软着陆目标。

　　美联储鹰派观点仍存分歧市场期待新的线索

　　虽然最新的非农数据暗示美国劳动力市场依旧紧张，令市场对美联储延续鹰派观点的猜测升温。但从近期一系列迹象也暗示美联储的鹰派观点略有分歧。

　　具体来看，虽然美联储上个月将利率维持不变，大多数政策制定者表示可能需要在年底前再次加息。不过，争议依旧显著，鹰派和鸽派官员仍然各执己见。

　　鲍威尔上周称，美联储的重点是维持经济健康发展，目标是实现持续强劲的劳动力市场，而为了实现这一目标，需要维持价格稳定。美联储理事鲍曼也表示，进一步提高利率并将其维持在限制性水平上一段时间可能是合适的。克利夫兰联储主席梅斯特则称，如果当前经济形势持续，她很可能在下次会议上支持加息，且不认为降息会很快发生。

　　然而，被视为鸽派的旧金山联储主席戴利认为，美债市场收紧已相当于一次加息，并为后续按兵不动提供了理由。亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，不急于再次加息，但也不急于过早发出宽松信号甚至降息，预计下一步行动是在明年年底将进行一次25个基点的降息。

　　美国财政部长耶伦称，美国经济令人惊讶的弹性促使投资者质疑美联储将采取什么措施来降低通胀，但她对这是否会迫使利率长期保持在高位表示怀疑。

　　在新的一周，美联储官员们可能会继续关注其他即将发布的数据，包括通胀报告。

　　当前市场预计美国9月整体CPI环比增速将放缓至0.3%，同比增速将下降至3.6%，美联储更关注的核心CPI环比增速预计将维持在0.3%不变，同比增速将从4.3%降至4.1%，这可能强化通胀压力正在消退的观点。如果通胀数据符合或低于市场预期，可能会吸引鸽派的美联储押注，并帮助金价上扬。

　　黄金市场情绪陷入连续低迷

　　尽管上周末段金价出现企稳反弹，但黄金市场的整体情绪依然不高。

　　全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，上周该ETF再度减持7.79吨，持仓降至865.85吨。今年迄今，累计减持51.79吨，总持仓降至4年低点。

　　据CFTC官网持仓数据，截至10月3日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸削减38647手；转为净空头头寸3004手。今年以来，多头头寸削减达70325手。

　　不过，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约上周小幅增加了1317手，至433893手。但其增加幅度，还不足以支持金价连续反弹。

　　技术而言，金价回撤目标仍指向1800美元/盎司一线。且多个级别的均线指标均预示金价的下跌尚未结束。

　　综合看，1837-1844美元/盎司区域形成金价的短线压力，若突破该区域金价有望测试1854-1857美元/盎司一线压力区域。下放支撑关注1826美元/盎司一线，以及1810美元/盎司，若跌破该区域，金价可能1792-1800美元/盎司位置。

　　沪金期货主力合约支撑453-449元/克区域，阻力关注461-466元/克区域。关键支撑位于441-446元/克区域，深度回撤关注431元/克。沪银主力合约支撑关注5540-5600元/千克一线，下放支撑关注5260-5300元/千克支撑。关键支撑位于5000元/千克一线。上方阻力关注5700-5830元/千克区域。

　　避险或支撑金价短线反弹

　　未来一周，除美国经济数据以及美联储官员讲话之外，众议院共和党人下周将针对议长候选人举行闭门会议。众议院议长麦卡锡被罢免是美国历史上首例，美国国会缺乏领导者的局面加剧了政府关门的风险，无疑加剧美国债券市场的动荡。

　　另外，巴以冲突的扩散也将提升市场避险的需求，最新的地缘政治动荡或将有助于金价反弹。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

（文章来源：新华财经）