期货交割流程

实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过期货合约中包含的商品所有权的转让，结束未平仓合约的过程。商品期货交易一般采用实物交割制度。虽然期货合约最终实物交割的比例很小，但正是这种极少数实物交割将期货市场与现货市场联系起来，为期货市场的功能提供了重要的前提。

实物交割是期货价格与现货价格趋势一致的制度保证。当期货价格严重偏离现货价格时，交易员将在期货和现货市场之间进行套利交易。当期货价格过高，现货价格过低时，交易员在期货市场销售期货合同，在现货市场购买商品。这样，现货需求增加，现货价格上涨，期货合约供应增加，期货价格下降，期货价格差异缩小；当期货价格过低，现货价格过高时，交易员在期货市场购买期货合约，在现货市场销售商品。这样，期货需求增加，期货价格上涨，现货供应增加，现货价格下降，使期货价格差异正常。以上分析表明，期货和现货市场可以通过实物交割相互联系，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。

在实际操作中，一些熟悉现货流通渠道的套期保值者根据现货市场的相关信息，直接在期货市场抛售或购买现货，以获得差价。这种套期保值方法在一定程度上消除了各种非价格因素带来的风险，客观上起到了引导生产、保证利润的作用。

二、交付方式及交付结算价格

(一)交付方式

1、"集中性"交割:即所有到期合同在交割月最后交易日后一次性集中交割。

2、"分散性"交割：即除交割月最后交易日后所有到期合同配对交割外，还可在交割月第一交易日至最后交易日规定的时间进行交割。

(二)交割结算价格

中国期货合约的交付结算价格通常是合同交付配对日的结算价格或期货合约最后一个交易日的结算价格。交付货物的定价以交付结算价格为基础，加上不同等级的商品质量和不同地方交付仓库和基准交付仓库的折扣。

三、实物交割程序

(一)第一交割日

1.买方申报意向。买方应在第一个交付日内向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、品牌、数量和指定的交付仓库名称。

2.卖方支付标准仓单。卖方应在第一个交付日内交付已支付仓储费用的有效标准仓单交易所。

(二)第二交割日

交易所分配标准仓单。交易所按照时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排的原则，在第二交付日向买方分配标准仓单。

不能用于下一期货合约交付的标准仓单，交易所应按当月交付总额的比例与买方分摊。

(三)第三交割日

1.买方付款并取单。买方必须在第三个交货日14:00前交付货款，并取得标准仓单。

2.卖方收款。交易所应在第三个交割日16:00前向卖方支付货款。

(四)第四、五交割日

卖方支付增值税专用发票。

标准仓单在交易所实物交付的，流通程序如下:

(一)卖方投资者背书后交易经纪会员；

(二)卖方会员背书后交给交易所；

(三)交易所盖章后交买方会员；

(四)买方经纪会员背书后交给买方投资者；

（5）买方非经纪会员、买方投资者到仓库办理相关手续；（6）仓库或其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方投资者可以提货或转让。

四、交付违约处理

(一)认定交付违约

期货合同买卖双方有下列行为之一的，构成交付违约：

1.卖方未在规定的交付期限内交付有效标准仓单的；2.买方未在规定的交付期限内付款或付款不足a)卖方交付的商品不符合规定标准的。

(二)处理交付违约

会员在期货合同实物交付中违约的，交易所应当代表其履行合同。交易所可以通过收购和竞价处理违约事宜，违约会员应当承担由此造成的损失和费用。交易所还可以对违约会员处以支付违约金、赔偿金等处罚。