小麦期货是什么?小麦期货基本概况及全方位介绍

一、小麦期货基本概况

小麦期货是以小麦为标的物的期货合约。

小麦是我国粮食体系的重中之重；是营养丰富、经济价值高的商品粮。小麦籽粒富含淀粉、蛋白质、脂肪少、矿物质元素和维生素B。根据播种季节，小麦可分为冬小麦和春小麦。小麦的质量取决于蛋白质的含量和质量。一般来说，春小麦的蛋白质含量高于冬小麦，但春小麦的容粉率低于冬小麦。

硬冬白小麦：冬小麦种皮为白色或黄白色，角质率不低于70%。

优质强筋小麦：面筋数量高、筋力强、品质优良、加工用途特殊的小麦。

根据国家标准，优质小麦分为优质强筋小麦和优质弱筋小麦两类。

用途

用于硬冬白小麦

由于国家标准没有规定内部质量，硬冬白小麦期货交付的货物比较杂，包括内部质量较高的品种和较低的品种，所以用途不同。硬冬白小麦期货交割标准在没有强筋小麦期货的情况下应用广泛。但有了强筋小麦期货，硬冬白小麦可以达到强筋小麦的标准，特别用于面包、饺子、拉面等，使大部分强筋小麦与硬麦分离。从期货交割标准来看，硬冬白小麦一般稳定时间在8分钟以下(不排除8分钟以上)。因此，不符合强麦标准的硬麦大多用作馒头、面条、饺子等。

2.使用优质强筋小麦

优质强筋小麦主要用于加工面包、拉面、饺子等要求面粉强筋的食品。面包全部采用优质强筋小麦，对小麦质量要求最高。为了提高面包粉的质量，国内一些专用粉厂经常在国内优质强筋小麦中加入进口高筋小麦。加工饺子粉，还要混合优质强筋小麦，提高面粉质量，增加食品口感。此外，对于一些质量差的小麦，加入优质强筋小麦，提高内部质量，加工馒头等面食。如东北地区采用优质强筋小麦与春麦搭配，提高春麦粉的质量。

与普通小麦标准相比，国家优质强筋小麦标准主要增加了以下指标：小麦粗蛋白、湿面筋、面团稳定时间、降落值和烘焙评分，主要衡量小麦面筋的含量和质量、小麦蛋白质含量、发酵质量（降落值）和加工面包食品的质量。

二、小麦期货交易所及交易代码

小麦期货交易所：郑州商品交易所，交易代码：WH。

三、小麦期货标准合同

四、影响小麦期货价格的因素有哪些？

(一)合同定位

1.硬冬白小麦期货定位

郑州商品交易所硬冬白小麦期货合同的交付标准是国家标准(GB1351-1999)二等硬冬白小麦。根据国家标准，硬冬白小麦有九种。

2.优质强筋小麦期货定位

优质强筋小麦期货的一流产品可与加拿大小麦接轨（注：中国每批小麦的内部质量不如进口小麦一致），二级产品稍差。美国小麦的质量一般不如加拿大小麦。

(二)合同交割标准

硬冬白小麦和优质强筋小麦的交付标准不同（见本数据的第二部分）。合同交付标准的每一项都非常重要，直接影响仓单数量。

1.硬冬白小麦期货合约交付标准

硬冬白小麦是国家标准，其质量指标除容量、仪器检验外，其他指标手动检验，操作方便，交付仓库检验人员经过专业培训后可掌握检验技术，仓库预检或仓库抽样检验合格，堆放后一般无质量问题。

2.优质强筋小麦期货合同交付标准

企业标准(高于优质强筋小麦)GB1351-1999-1999)，在制定标准时参考国家介绍标准(GB/T 17892-1999)，更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。

特别说明:在两个合同的运行中，发现强麦仓单品种大多与硬麦品种重叠。在价格上，两者大多是一个价格，但销售环节是两个价格，价差有扩大的趋势。这是因为它们都是优良品种的小麦，即现货意义上的优质小麦。每年6月收获后（冬小麦）至8月底，小麦未成熟，内部质量不稳定，检验成本高，买方不能确定内部质量，也不能给农民高价。但经过后熟期，质量稳定，内在质量高，可以卖个好价钱。随着期货市场的发展，不同等级的价格将达到强麦标准、硬麦标准和硬麦标准。不同的标准与种子、田间管理、当地土壤条件和气候有关。当地粮食部门有期货价格信号后，会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦质量提高，农民期货价格意识提高，预期年化预期收入自然提高。

(三)产量、流通量和标的物量

1.硬冬白小麦产量、流通量和标的物量

中国的小麦产量很大，占世界小麦产量的四分之一。然而，由于它是一个主要的农业国家，农民的口粮库存也很大。真正的流通量不是很大，硬冬白小麦的流通量和合格量也有限。以下是2003年国家粮油信息中心产量的计算，供参考。

2.优质强筋小麦产量、流通量和标的物量

近年来，在我国小麦总种植面积和总产量大幅下降的同时，我国优质小麦种植面积快速增长。2000年(即1999年冬季小麦和2000年春季小麦，如下)比1999年增长98%，2001年比2000年增长22.6%。2001年种植面积391万公顷，2002年种植面积535万公顷，产量2105万吨。2003年估计达到2630万吨。

(4)需求量

1.硬冬白小麦需求量

我国硬冬白小麦产量约2900万吨，硬冬白小麦需求量最大，年消费量约2500万吨。

2.优质强筋小麦需求量

优质小麦的需求呈刚性增长。2000年食品加工小麦总需求量为1800万吨，比1999年增长80万吨，占当年小麦总需求量的15.7%。据估计，2002年全国加工面包每年需要360万吨高筋小麦，1150万吨高筋小麦用于加工饺子粉和方便面，600万吨弱筋小麦用于加工饼干和糕点，三项共计2110万吨。此外，还没有计算其他用途的特殊粉末。

(五)天气和质量

天气对农产品价格影响很大。除了关注农业部的供需报告外，美国期货投资者最热衷的是天气因素。冬小麦种植时间为10月初(寒露后)至下旬，小麦生育期为230天，收获期为5月下旬至6月初。冬小麦生长期约8个月；春小麦播种期为3月底(4月初)，收获期为8月底(9月初)。在此期间，气候因素、生长和收获进度会影响小麦产量，进而影响小麦价格。因此，天气决定产量，天气决定价格。

与硬冬白小麦相比，优质强筋小麦的质量受气候影响较大。不同地区和年度优质强筋小麦的差异主要是由不同的气候条件造成的，从而影响标准产量。

(六)库存

中国的小麦库存相对较大，达到1亿吨以上。近年来，由于小麦产量的持续减少，生产和消费存在差距，库存消耗相对较大，大幅下降。

国内优质强筋小麦年库存较少，20世纪90年代中期进口的国内储存小麦相对较多，主要是优质强筋小麦。由于储存时间长、老化和质量下降，国内储存进口小麦的价格也较低，价格具有一定的竞争力。从近年来的情况来看，国内储存进口小麦对中国优质强筋小麦的价格有很大的影响。

 期末库存是分析期货价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底库存增加，当年商品供应量大于需求，期货价格可能会下跌；相反，它会上升。影响需求的因素力、消费者偏好、代用品供需、人口变化、商品结构变化等非价格因素。就季节因素而言，优质强筋小麦的季节性价格波动是有规律的。每年的双节和季节末都是价格较高的时期。

(七)国家政策

中国粮食政策的变化对小麦价格有潜在影响。

随着小麦价格市场化和国际化的提高，小麦价格主要由市场调整，政策对小麦价格的影响越来越小。影响优质小麦价格的因素主要体现在进口小麦储备的增减或销售上。

(八)消费和季节

郑州小麦期货是农产品期货交易中最大的品种，价格趋势规律性强。一般来说，小麦的长期趋势（三至五年）由宏观经济形势和粮食总供需关系决定；中期趋势（一至两年）主要受年产量预期、库存变化、相关农业政策和进出口政策的影响；短期趋势（三至五个月）受季节性波动周期的影响较大。

小麦价格表现出明显的季节性波动规律。一般来说，冬麦上市后的7月是小麦供应旺季，价格最低。从9月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳步上涨。春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也达到年内高点。春节过后，价格逐渐下跌。4月和5月，价格将略有反弹，然后下跌到6月和7月的低价区，所以循环。当然，受其他因素的影响，这一规律也会发生变化。例如，近年来，小麦产区经常在4月和5月拍卖陈化粮和库存小麦，这限制了小麦价格在此期间的上涨。

(九)进出口

加拿大、美国和澳大利亚是世界上主要的小麦生产国，产量分别为2600万吨、6000万吨和2100万吨。这些国家的硬红冬和硬红春小麦产量对包括中国在内的世界小麦价格有很大的影响。由于政治或经济原因，我国优质强筋小麦的实际进口量经常发生变化。在20世纪90年代中期之前，中国一直是世界上重要的小麦进口国，年平均进口量超过1000万吨。自1996年以来，中国小麦连续几年收获良好，生产能力逐渐提高，小麦进口量逐年减少。加入WTO之后，小麦进口会逐渐增加，但这并不意味着外国小麦会涌入国内市场。一方面，全球小麦的正常贸易量约为1亿吨。如果中国进口大量小麦，必然会影响国际市场价格；另一方面，如果国内小麦市场价格因大量进口小麦而大幅下跌，国家完全有可能进行必要的行政干预。另外，加入WTO未来，随着小麦自由贸易水平的不断提高，国内优质小麦价格将与国际市场一致，价格变化方向将与国际市场价格一致。因此，要及时了解和掌握世界小麦生产、价格水平、进口政策和进口量的变化，必须把握优质强筋小麦的价格走势。

(十)外盘

随着我国进出口量的增加，外盘对优质强筋麦期货的影响将逐渐增加。

小麦期货在美国有三家交易所，其品种分别为：

芝加哥期货交易所(CBOT)合同标的物交割等级:2号软红冬麦，2号硬红冬麦；2号棕色北部春麦，2号北部春麦等值。替代品的差价由交易所制定。CBOT软红冬和硬红冬麦交割湿红冬大部分面筋达不到郑州商品交易所强筋小麦的标准，可以达到替代品。

明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合同标的物交割等级:北部春麦2号以上，蛋白质含量13.5%以上。13%的蛋白质含量可以用贴水交付。MGE交割产品可达到郑州商品交易所强筋小麦标准。

堪萨斯期货交易所(KCBT)合同标的物的交割等级:2号硬红冬麦。如果交割等级为2，则按合同价执行；如果是1号，则升水1.5美分/蒲式耳；如果是3号，则贴3美分/蒲式耳。KCBT大部分硬红冬麦湿面筋达不到30%，不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。

美国期货市场小麦价格

美国三家交易所的期货价格走势相对一致，可以参考MGE期货价格也可以参考CBOT期货价格。

(十一)现货价格

现货报价较多，包括普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区、不同品种的优质小麦报价等，必须注意区分，以便正确参考现货价格。

(十二)机构投资者的参与

在期货市场上，机构投资者的投资方向会对价格市场产生很大的影响，小麦市场也存在。在小麦期货交易过程中，投资者也应注意机构投资者的方向。由于机构投资者往往长期参与某一品种，且往往关注参与品种的中长期趋势，投资者在分析价格趋势时应注意。

五、小麦农产品期货交易流程

（1）小麦期货的交易方式和市场发布系统以计算机交易系统集中竞价的形式进行交易。在规定的交易时间内，投资者可以通过会员，INTERNET、专业信息咨询公司等渠道获取实时期货市场信息，并根据市场信息发布买卖小麦期货合约交易指令。投资者的交易指令通过一定的订单渠道进入交易所期货交易系统进行匹配交易，并获得交易反馈。

随着计算机网络通信的发展，投资者可以以多种方式参与期货交易，主要是在线订单。

1.投资者可以选择自主输入交易指令或委托输入交易指令。独立输入交易指令是指投资者在会员远程交易中心或投资者办公场所的交易终端（连接到会员远程交易服务器）上输入交易指令参与交易的方式；投资者的委托交易指令可以通过电话报告市场代表处或会员公司的远程交易中心。

2、可分为远程交易和场内交易。远程交易：通过电话，INTERNET、投资者的交易指令通过会员服务器交易指令通过会员服务器和远程交易渠道进入交易系统；现场交易：投资者通过电话报告，市场代表根据投资者委托将交易指令输入交易所期货交易系统。

同样，获得期货市场的渠道也有很多。投资者可以通过郑商学院的网站查询延迟期货市场。同时，郑商学院的实时期货市场可以通过路透社、世华、文华金融、易盛等信息公司的卫星和互联网报价系统立即发布到国内外。无论你在哪里，只要你能上网，你都可以通过不同的渠道看到期货交易信息。

（2）小麦期货交易流程投资者使用远程或现场交易方式下单后，计算机交易系统处理交易指令，自动回报交易通知，形成头寸。交易员可以选择关闭合同并结束交易的机会；合同到期时，合同成员负责，并通过交易所交付部门安排实物交付。交易所结算会员，会员结算客户。

六、小麦期货交易风险控制管理办法

（1）保证金制度小麦期货合约的保证金比例为合约价值的5%。交易保证金分级管理。随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步增加交易保证金。

(二)涨跌制度

涨跌限额是指小麦期货合约允许的日交易价格的最大波动。超过涨跌限额的报价视为无效，无法交易。

当一个期货在某个交易日收盘前5分钟内出现只有停板价格的买入(卖出)申报，没有停板价格的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交，但没有打开停板价格时，称为单方无报价的涨跌停板或单边市场。

（3）大型家庭报告系统交易所实行大型家庭报告系统。当会员或投资者某一品种头寸合同的投机头寸达到交易所规定的投机头寸限额的80%以上（含本金）时，会员或投资者应向交易所报告其资本状况和头寸，投资者应通过经纪会员报告。同一投资者在不同经纪人中的头寸合并计算。交易所可以根据市场风险情况改变头寸报告水平。

(四)强制平仓制度是指交易所在会员和投资者违规时平仓的强制措施。

当会员和投资者出现下列情形之一时，交易所有权强行平仓其头寸：

1、结算准备金余额小于零，未在规定时间内补足；

2.头寸超过限仓规定的；

3.因违规被交易所强行平仓的；

4、应当按照交易所的紧急措施强制平仓；

5.其他应强行平仓的。

（5）风险预警系统是对风险进行预警和解决。如果交易所认为有必要，可以采取一种或多种风险预警措施，如要求报告、谈话提醒、发布风险预警信等。