铜期货是什么?铜期货基本概况及全方位介绍

一、铜期货基本概况

随着经济的发展，铜在越来越多的领域得到了广泛的应用。铜价也与整体宏观经济形势密切相关。当经济周期处于扩张阶段时，铜的需求增加，价格也处于上涨周期；相反，铜价格将低迷。铜期货交易因其良好的金融性而受到全球投资者的青睐。

自1991年以来，国内铜期货交易已有14年的历史，是一个相当大的期货品种。上海铜价与国际铜价有很强的联动性。受国际国内经济形势影响，其趋势充分发挥了价格发现功能，成为我国铜生产、消费、流通企业现货销售、原材料采购、贸易流通的定价基准。

80%的国内一定规模的铜厂商参与期货交易。2004年，沪铜交割量占全国铜产量的近四分之一。交易活跃，套利交易量增加，铜期货市场投资功能明显增强。个人投资者参与铜期货交易的程度也大大提高，比例从1994年的10%上升到80%以上。(铜期货怎么开户？有哪些交易规则？

二、铜期货交易所

铜期货交易所：上海期货交易所

三、铜期货类型

1.上海期货交易所 铜期货合约

交易品种 阴极铜

交易单位 5 吨/手

报价单位 元( 人民币/吨

价格变化最小 10 元/吨

涨跌幅度 不超过上一结算价的4%

合同交割月 1—12 月

交易时间 周一至周五 9:00—11:30 13:30—15:00

最后交易日 合同交割月15日 日(法定假日顺延)

交割日期 合同交割月16-2000年 日(法定假日顺延)

交割等级 1)标准产品:标准阴级铜(国标)GB/T467—1997)

2)替代品：a. 高纯阴级铜b . LME 注册阴级铜

交割地点 交易所指定交割仓库

交易保证金 合同价值的5%

交割方式 实物交割

交易代码 CU

2、伦敦铜

LME铜、铝、铅、锌、镍、铝合金是世界上最大的铜期货交易市场。铜期货交易始于1877年，有两种铜：

阴级铜：A级铜

铜棒：重量在110-125公斤之间的A级铜棒：

阴级铜的交易是最活跃的。所有交付的铜必须具有伦敦证券交易所批准的A级铜牌号，符合英国要求BS标准分类规格6017-1981。

A合同规则为：

合同数量单位：25吨

报价:美元/吨

最低价格波动:0.5美元/吨

交割日期:每个月的第三个星期三，三个月以上为任何易日，三个月以上至十五个月

交易时间:12:00-12:05；12:30-12:35(正式价格)；15:30-15:35；16:15-16:20

LME没有涨跌限制

三、美国高级铜

纽约商品交易所进行期货交易的铜通常是高级电解铜，但其他质量的铜，如熔炼，也可以在转换后交付。COMEX还进行铜期权交易。

COMEX铜期货合约:(高级铜)

交易单位：2.5万英镑

交付等级：1号电解铜

报价方式：每磅美分

最小价格变化：0.05美分/磅

每日停板金额：每磅20美分/磅

交易时间:纽约时间9:25-14:00

合同月：连续3个月和23个月 1、3、5、7、9

最后一个交易日:交割月倒数第三个营业日

四、影响铜期货价格的因素有哪些？

铜期货价格主要受以下八个因素影响：

●供求关系

根据微观经济学原理，当商品供过于求时，价格下跌，反之亦然。同时，价格反过来会影响供求关系，即当价格上涨时，供给会增加，需求会减少，反之，需求会增加，供给会减少，所以价格和供需会相互影响。

反映供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分为报告库存和非报告库存。报告库存，又称显性库存，是指伦敦金属交易所在世界上有影响力的铜期货交易(LME)，纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三家交易所定期公布指定仓库库存。

非报告库存，又称隐藏库存，是指全球制造商、贸易商和消费者持有的库存。由于这些库存不会定期公布，因此很难统计，因此通常由交易所库存来衡量。

●国际国内经济形势

铜是一种重要的工业原材料，其需求与经济形势密切相关。当经济增长时，铜需求的增加导致铜价上涨。当经济低迷时，铜需求萎缩，导致铜价下跌。

在分析宏观经济时，有两个指标非常重要，一个是经济增长率，或者GDP 二是工业生产增长率。

●进出口政策

进出口政策，特别是关税政策，是通过调整商品进出口成本来平衡国内供需的重要手段。我国铜原材料进口关税2%，出口关税5%。

●铜行业发展趋势的变化

消费是影响铜价的直接因素，铜行业的发展是影响消费的重要因素。例如，20 20世纪90年代以后，发达国家在建筑业的管道铜增长巨大，建筑业成为铜消费最大的产业，从而促进了90年代 中期国际铜价上涨，美国住房开工率也成为影响铜价的因素之一。2003 多年来，我国房地产和电力的发展极大地促进了铜消费的增长，成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业，制造商提倡用铝代替铜来减轻汽车的重量，从而减少行业的铜量。此外，随着科学技术的飞速发展，铜的应用范围不断扩大，铜在医学、生物学、超导、环保等领域发挥了作用。 IBM 公司用铜代替硅芯片中的铝，标志着铜在半导体技术应用上的突破。这些变化会不同程度地影响铜的消费。

●铜的生产成本

生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精炼成本。不同矿山计算铜的生产成本不同。最常见的经济分析是随着副产品价值的提高，采用现金流保本成本。 世纪90 生产成本在产成本呈下降趋势。

西方国家火法炼铜的平均综合现金成本约为70-75 湿法炼制的平均成本约为45美分/磅 美分/磅。湿法炼铜产量约占总产量的20%。国内生产成本的计算与国际不同。

●基金的交易方向

虽然基金行业历史悠久，但直到20岁 世纪90 随着时代的蓬勃发展，基金参与商品期货交易的程度也大大提高。从铜市场十年的演变来看，基金在许多大市场中发挥了作用。

基金有大有小，操作方法差别很大。一般来说，基金可以分为两类，一类是宏观基金(Macrofund)，例如，套利基金规模较大，从几十亿美元到几百亿美元不等，主要从事战略性长期投资。另一种是短期基金，这是由CTA(Commodity Trading Advisors)管理的基金规模较小，一般在几千万美元左右，通过技术分析进行短期操作，又称技术基金。

从COMEX 根据铜价与非商业头寸（一般被认为是基金的投机头寸）的变化，铜价的涨跌与基金头寸有很好的相关性。此外，由于基金对宏观基本面有更深的理解和先知，了解基金的趋势也是把握市场的关键。近年来，特别是2005年 从铜价走势来看，基金是铜价快速大幅上涨的巨大动力。

●石油等相关商品的价格波动也会影响铜价

原油和铜是国际重要的工业原料，其强劲的需求最能反映经济质量。因此，从长远来看，油价和铜价与经济发展的速度有很好的相关性。由于原油和铜与宏观经济密切相关，铜价与油价有一定程度的正相关性。但这只是趋势的一致性，在短期内，原油价格与铜价格的正相关性不是很突出。

●汇率

铜的国际交易一般以美元标价，而国际上几种主要货币实行浮动汇率制。随着1999年1 月1 日欧元正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立。由于这三种主要货币之间的价格比较经常发生很大变化，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响，可以从1994年到1995年 1999-2000年美元兑日元暴跌 2002-2004年欧元持续疲软 反映了年美元的贬值。

根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会在短期内影响铜价的一些波动，但不会改变铜市场的总体趋势。汇率对铜价有一定的影响，但决定铜价走势的根本因素是铜的供需关系。汇率因素不能改变铜市场的基本模式，但可能会对涨跌产生影响。

五、铜期货相关分析评论

中信期货：2014年下半年，铜价下跌方向保持不变，但近两年的特点——振幅较小。而且保税区缓冲效果好，对铜价干扰大。因此，铜价单边多空均不易，风险仍然较大。从整个金属板块来看，金属品种间分化程度大，基本面差异大。铜市的基本面从短缺转向过剩，而铝和锌则从过剩转向短缺。特别是锌，基本面是整个金属品种中较好的品种，上游矿产面临较大问题。铝由于产能巨大，虽然价格将保持底部冲击强劲趋势，但很难有持续良好的表现。

因此，从基本面来看，我们认为锌抛铜的策略是首选，其次是铝抛铜。 此外，我们还需要关注铜的跨市套利。今年上半年，铜市场再次强迫仓库。但与前两年不同的是，这一次发起于中国，LME后期市场跟涨。从价差来看，以3月期货为基准的铜进口亏损明显收窄，而现货进口继续处于小利润状态，有利于实际进口。如果期货损失继续收窄，企业通过期货套利进口将显著增加。此外，国内市场价格强劲，但我们认为缺乏可持续性，后期比例下降的可能性仍然太大。