跨期套利是在同一期货品种的不同月份建立相同数量和相反方向的交易头寸,最终以对冲或交付方式结束交易并获得收入的方式。最简单的跨期套利是购买近期期货品种,销售长期期货品种。
跨期套利是套利交易中最常见的一种,利用同一商品但不同交付月份正常价份正常价差异常变化时的套期保值。实际操作分为牛市套利、熊市套利和蝴蝶套利。
例如,在金属牛市套利中,交易所购买近期交割月的金属合约,卖出远期交割月的金属合约,希望近期合约价格上涨大于远期合约价格;熊市套利相反,即卖出近期交割月合约,买入远期交割月合约,预计远期合约价格下跌小于近期合约价格下跌。
跨期套利有四个主要因素:一是近期月合同波动一般比长期活跃;二是空头头寸增加隔月差价,多头头寸减少隔月差价;第三,库存是隔月价差的决定性因素;第四,合理的价差是价差合理回归的重要因素。