信用卡价值缩减，美国运通前景堪忧

沃伦是首席执行官·伯克希尔，巴菲特·哈撒韦是美国运通的最大股东

23%的业务实际上是联合品牌信用卡，这意味着它正在利用他人的品牌。

关于美国运通不为人知的故事

他们每年都见面。有时候，Costco高管将飞往纽约和美国运通的董事长兼首席执行官肯尼斯·切诺尔特和他的团队会面。在曼哈顿下城区的50层总部办公楼里，Costco高管们看着窗外的华尔街景观和自由女神像。Costco总部位于华盛顿州伊萨夸郊区的一栋三层楼的小楼，办公室挂着Art.com买来的凡·他们习惯于俯瞰窗外没有景观的停车场。

当切诺尔特去伊萨夸的时候，Costco总部来时，Costco高管们对美国运输如此详细地安排行程感到好笑。切诺尔特在来访前会派一个先遣团队来我们公司。Costco保罗和营销副总裁保罗·莱瑟姆说：他们计划从哪扇门进来，去会议室，他会坐在哪把椅子上。早餐后，切诺尔特通常会详细描述美国的运输Costco信用卡性能，看起来像是几周甚至几个月准备的幻灯片。而Costco克雷格通常只给他们首席执行官·耶利内克准备了几张纸条。

大多数美国运通高管都有MBA学位，他们有时会觉得跟随Costco老将们打交道很有趣，因为他们总是谈论如何补物。Costco高管们也喜欢称美国运通为供应商，这也让美国运通的高管们感到不安。毕竟，它们代表了美国最古老的公司之一。但他们只是面带微笑，什么也没说，两家公司的婚姻已经持续了16年。

信用卡解析

美国运通面临多方压力

刷卡费

股价

美国银行卡数量

美国信用卡消费总额

美国接受银行卡的商家

Costco加拿大和美国运通也有类似的联名卡。当双方合同在2014年即将到期时，Costco邀请其他金融公司投标，看看能否获得更好的合作条件。Costco确实获得了更好的投标，并选择了Capital One万事达卡。尽最大努力保留切诺尔特Costco美国商店的合同。据知情人士透露，作为知情人士，Costco与美国运输合同的一部分，Costco接受信用卡支付的成本约为每次购物的0.6%，这对任何零售商来说都相当便宜，切诺尔特表示愿意进一步降低。但耶利内克仍然坚持美国零售店开始招标。

美国运通不愿与花旗集团、摩根大通、维萨卡、万事达卡等全球银行巨头竞标。但切诺尔特仍然全力以赴保留合同，尽管在某些情况下Costco当顾客用美国运通卡结账时，美国运通实际上可能会赔钱。然而，随着谈判推迟到2015年1月，他开始焦虑。他打电话给耶利内克，提醒对方，美国运输不仅仅是Costco它提供了一张声誉良好的信用卡，它仍然是Costco值得信赖的合作伙伴。据切诺尔特说，耶利内克打断切诺尔特说，对他来说，美国运应商，卖番茄酱Costco供应商没有什么不同。他说：如果我能从别的地方得到更便宜的番茄酱，我就换供应商。随着这个电话的谣言越来越传播，听到的人都不敢相信Costco人们有勇气侮辱美国运通。其实和番茄酱相比！几周后，切诺尔特打电话给耶利内克，说美国运通退出了竞标。

莱瑟姆说，耶利内克不记得他说过番茄酱，他打电话给切诺尔特说他不再合作了。据知情人士透露，花旗集团和维萨卡提供了更好的条件，Costco信用卡的实际成本将接近零。Costco我也希望客户有一张维萨卡，可以在更多的地方使用，而不是一张美国运通卡。事实上，维萨卡是最大的支付网络，维萨卡在美国的接受度比其他任何信用卡都，这一定是一个因素。莱瑟姆说。

切诺尔特于2月12日向投资者披露了这一消息。虽然Costco切诺尔特还透露美国市场做好了准备，但切诺尔特也透露了一个令人震惊的消息2亿张美国运通信用卡中有10%是Costco卡。当天美国运通股暴跌6%。美国运通Costco瑞士信贷分析师摩西的业务规模·奥伦布什感到震惊。他做了一些计算，发现美国运通联合品牌信用卡占去年1万亿美元信用卡消费总额的23%，包括美国运通和达美航空JetBlue以及喜达屋酒店联合发行的信用卡。奥伦布什说：美国运通一直称自己拥有最好的品牌，然而，他们决定不告诉我们，他们23%的业务实际上是联合品牌信用卡，这意味着它正在利用他人的品牌。我觉得这两点有些不对。”

你认识我吗？

切诺尔特和他培养的一些持卡人；鉴于大众市场运气不佳，他培养这些名人持卡人保持品牌优势

1977 哈维，美国运通前首席执行官·戈卢布和老虎伍兹

2003 马丁，电影导演·斯科塞斯

切诺尔特在投资者电话会议上表示，美国运输已经结束Costco合作完全是出于经济原因。经济不划算，他在三月份说。我们不能接受他们的财务条款或合同条款。有些条款意味着我们必须冒更大的风险，这不是我们想要的。但这一决定部分也是意气用事，此时结束合作对美国运通来说并不是更糟。据彭博社报道，美国运输与Costco分手后，JetBlue巴克莱万事达卡也被放弃了美国运通。富达还可以考虑取消与美国运通和美国银行的联名卡，加入维萨卡或万事达卡。

与此同时，在美国司法部起诉美国运通的诉讼中，联邦法官对该公司作出了不利裁决。司法部表示，商家有权不鼓励客户使用美国运通卡，因为它的高收费不公平地提高了商品的价格。切诺尔特拒绝对论本文。2001年1月，他担任美国运通首席执行官，当时美国总统是比尔·克林顿。他向投资者保证，美国运通可以消化这些损失，不仅因为它是一家强大的公司，还因为它的品牌光环。我们的品牌在世界各地都很有名。三月他说。他这么说有道理:美国运通是一家非常冷的公司107司。其持卡人通常比维萨卡和万事达卡富有。根据尼尔森对信用卡行业的报告，2014年，美国运通持卡人平均每张卡消费144美元，维萨卡84美元，万事达卡90美元。由于该公司可以提供高消费客户，美国运通向商家收取平均每笔交易2.5%的刷卡费。维萨卡和万事达卡只收取2%。

美国运通还投入了大量广告，旨在让公众相信其持卡人比使用其他信用卡的人更先进。该公司还赞助泰勒·新推出的斯威夫特音乐视频应用AmexEveryDay蒂娜用于信用卡电视广告·菲扮演一个可爱而疲惫的购物者，就像她在美剧《我是喜剧狂》中扮演的角色一样。这种做法使美国的运输利润丰厚。美国运通第二季度的股本回报率高达28%，高于所有其他信用卡公司。伯克希尔今年5月·沃伦，哈撒韦公司首席执行官·巴菲特重申了对切诺尔特的支持，伯克希尔·哈撒韦是美国运通的最大股东。肯尼斯仍然是一家非常非常特别的公司，他说。”

然而，美国运通的现状与其他拥有超级品牌的公司越来越相似，如宝洁、可口可乐和麦当劳。几十年来，他们对自己的产品收取了高价。今天，他们的牙膏、汽水和汉堡不再具有同样的吸引力。对美国运通和其他信用卡公司来说，更糟糕的是，技术的发展使其品牌的物理载体不再重要。如果你能用智能手机上的电子钱包支付昂贵的餐费，谁会关心你用什么信用卡？

当美国运通股价暴跌时，旧金山积极对冲基金ValueAct Capital8月份披露，该基金持有美国运通股近10亿美元。杰弗里基金首席执行官·乌本还没有透露他的计划。但他一直喜欢投资公司，然后干预管理，迫使首席执行官离开，最著名的例子是微软的史蒂夫·鲍尔默。对切诺尔特来说，现在也许是时候思考他对美国运通其他股东最有帮助了：留下来坚持战斗了？还是体面退出？

切诺尔特经常挑战这家有165年历史的老公司的传统。三年前，他在美国自然历史博物馆和Facebook谢丽尔，首席运营官·桑德伯格进行了一次炉边对话。这是一项技术活动，所以切诺尔特没有像往常一样穿西装和领带，而是穿了一件棕色拉链领毛衣和一件开放领口的衬衫。但他穿着熨烫整齐的深色裤子，皮鞋似乎刚伯格问他：你们公司是如何创新的？

切诺尔特微笑着回答说，美国运通对这个问题略知一二。我们不是在大学生宿舍或自己的车库创业的公司，他说，也许我们在马厩里。美国运输成立于1850年，最初用马车从美国东海岸运输到西海岸。直到美国总统威廉总统·霍华德·1912年，塔夫脱签署了一项法案，允许美国邮局以更低的利率运送包裹。幸运的是，美国运通开发了一种叫做旅行支票的产品，人们可以在美国购买，然后在欧洲兑现。因此，美国运通转型为全球旅游公司，为喜欢自由的美国人制定旅游计划，在欧洲寻找能说英语的医生，在非洲提供瓶装水，并些服务收取合理费用。根据1956年《时代》周刊的一篇封面文章，美国运输公司还组织参观了非洲俾格米矮人村，只要能卖出更多的旅行支票，一切都在其业务范围内。

1950年，Diners Club推出第一张多用途信用卡。一些美国运通公司认为该公司也应该推出自己的信用卡；但其他人担心这将侵犯旅行支票业务。拉尔夫当时负责美国运输·里德挣扎了很长时间，最终同意在1958年推出第一张美国运通卡。五年后，该公司发行了100万张信用卡。

2007 法瑞尔，音乐制作人·威廉姆斯

2012 与Facebook谢丽尔，首席运营官·桑德伯格

美国运通危机下

美国运输也面临危机。1987年股市崩盘后，由于刷卡费高，商家开始弃用美国运通卡，当时刷卡费高达3.5%。1991年，波士顿100家餐厅组成了波士顿抵制刷卡费党。波士顿流行的意大利餐馆说：当时经济严重衰退，Davio´s史蒂夫的老板，抵制刷卡费的党员之一·迪菲利波说：垃圾收集和肉类销售的供应商正在帮助我们渡过难关，但美国运输没有为我们做任何事情。当时维萨卡推出广告，邀请沃尔夫冈·普克等明星厨师以及其他不接受美国运通卡的商家出演，使得美国运通雪上加霜。

切诺尔特带领公司解决了这个问题。他在纽约州亨普斯特德长大，毕业于缅因州鲍登学院和哈佛法学院。三年前，他担任美国运通公司首席执行官，《商业周刊》发表了一篇关于他的特写文章。在文章中，他的大学室友和美国运通公司的同事表示，他决心脱颖而出，严格关注自己的个人形象，从不发脾气，甚至从不提高自己的语气。1981年，他加入了美国运战略规划部，将自己的才华运用到一个垂死的业务中——直邮向持卡人销售珠宝和音响设备。切诺尔特将销售额从1.5亿美元增加到5亿美元，给他的老板留下了深刻的印象，最终让他负责包括信用卡业务部在内的旅游服务。他认为，美国运通为了保留这些客户，应该降低像迪菲利波这样的小商家的刷卡费。与此同时，由于航空公司依赖美国运通的高消费持卡人，他在与航空公司打交道时坚持立场。美国运通前高管汤姆说：肯尼斯非常优秀·赖德说：他带领公司扭转了困境。没有理由他成为首席执行官。”

切诺尔特讨厌美国运通内部的精英主义者，他们积极吸引蓝领客户，比如试图让沃尔玛接受美国运通卡。但最重要的交易是公司1999年和Costco达成的合同。当时，Costco美国只有221家仓储超市。但其客户通常比较富有，年会员费为40美元。负责我们试图让他们相信他们应该接受美国运通卡Costco戴维，美国运通前高管·豪斯回忆起当时的情景，说：他们不停地说，‘这永远行不通，成本太高了。经过大量谈判，美国运通令人信服Costco终止与Discover Financial Services独家合作同意发行美国运通Costco品牌信用卡，这也是Costco店内唯一接受的信用卡。据豪斯说，美国运通并没有降低刷卡费。他说，美国运通同意，Costco每次吸收新持卡人，美国运输都会付费Costco一笔奖金。

1999年在Costco在总部的签约仪式上，当时Costco吉姆，首席执行官·豪斯记得他当时说的话，西内格似乎对与美国运通的合作感到兴奋。

这笔交易后来被证明对美国运输非常有益。从两家公司结婚到2004年Costco在美国，超市数量增加了近50%，达到327家。与此同时，美国运通卡总数从4600万张增加到6500万张。“Costco对此做出了巨大贡献。加拿大皇家银行资本市场公司的研究分析师贾森·阿诺德说。切诺尔特刚刚担任美国运通首席执行官三年，他试图取悦西内格。虽然他们代表了两种完全不同的公司文化，但私人关系很好，他们的关系甚至经受住了2008年金融危机的考验。当信用卡贷款业务下滑时，美国运通获得美联储批准成为商业银行，并从问题资产救助计划中获得34亿美元的救助。与此同时，美国运通开始取消持卡人的信用卡，包括一些Costco会员卡，这个命令Costco颇为不满。当时，两家公司的关系非常紧张，他经负责美国运输Costco业务经理罗伯特·我们必须修复双方的关系，里奇说。双方之间的竞争非常微妙；一家人们购买日常必需品的折扣连锁店可以安排一家拥有165年历史的公司，以罗马军官的头像作为品牌标志。

危机后的力量

由于过后，美国运通比其他信用卡公司更强大，因为它的竞争对手不太依赖信用卡费和循环信贷。在华盛顿，有传言称奥巴马总统希望切诺尔特加入他的内阁，并可能在他的第二任期内担任财政部长。事实并非如此，但切诺尔特的言行确实越来越像。他对向公众销售信用卡和服务变得更加感兴趣。2010年，美国运通投资3亿美元收购Revolution Money，这是一家为没有传统银行账户的人提供互联网支付服务的公司，并更名为Serve，听起来更像是公益事业，而不是公司名称。

2012年，美国运通与沃尔玛联合推出预付卡BlueBird，大力推广借记卡和支票账户的低成本替代品。切诺尔特在今年的投资者电话会议上表示，这类产品增长迅速，但美国运通尚未公布这部分业务的收入，这表明它并不令人满意。尼尔森报告出版人戴维说：我估计它们占公司信用卡消费总额的2%·他们不足以影响公司的整体业绩，罗伯森说。”

与此同时，美国运通的高端客户发现信用卡价值正在下降。过去，美国运通白金卡以450美元的年费享受大多数机场的贵宾休息室。然而，随着航空公司的合并，由于航空公司与美国运输竞争对手之间的长期合作关系，美国运通的持卡人不再享受这种优惠待遇。为了应对这种情况，美国运通推出了自己的机场休息室，去年在14个机场设立了Centurion Lounge”。顾客喜欢这些休息室，但美国运通不得不租用昂贵的机场空间，并为顾客提供餐饮、按摩和其他任何帮助留住顾客的服务。旅游业分析师、Atmosphere ResearchGroup创始人亨利·哈特费尔特说：但是美国运通想经营机场休息室吗？显然不是。”

摩根大通和巴克莱已经引美国运通的高消费客户提供了慷慨的信用卡折扣和较低的年费。根据财富研究公司Phoenix marketing international据两年前摩根大通统计，Chase在年收入超过12.5万美元的美国家庭中，信用卡持有量已超过美国运通。2014年7月，切诺尔特花了两天时间在司法部的诉讼中作证，称竞争对手窃取了美国运输的方式，并威胁到该公司的生存。他们有10亿张卡，他哀叹道，我只有不到5500万张卡。他们有900万商家，我只有600万左右。我是说，我是弱者。我们在银行卡的茫茫大海中游泳。”

即使在公开自怜的时候，这位64岁的首席执行官也没有忘记向美国法院法官尼古拉斯发白·加劳菲斯炫耀他的美国运通黑卡，仅限于美国运通发出邀请函的成员。1948年出生的加劳菲斯坦言:我从来没见过黑卡。

切诺尔特拿出他的黑卡切诺尔特拿出他的黑卡说，这是一张由钛制成的黑卡。这张卡还有一套非常特殊的服务，类似于私人管家，所以你几乎可以把它当作你的私人助理。

我明白了，加劳菲斯说，到时候我也需要个人助理。

切诺尔特说：好吧，诉讼结束后。

加劳菲斯说：我不想知道。

切诺尔特说：我工作的一部分是说服别人。现在，即使是黑卡也不再像过去那样神秘，因为美国运输迫切需要吸引年轻一代的富人。2004年，饶舌歌手坎耶·韦斯特在一首歌中吹嘘他的黑卡，称之为黑卡。但去年，饶舌偶像Young thug在他的畅销歌曲《生活方式》中，他的维萨卡透支了150万美元。

今年2月，加劳菲斯对美国运运通败诉，为商家转向其他信用卡打开了大门。运通表示，裁决是错误的，并表示将上诉。但信用卡专家预计，美国运通不会胜诉。据我们今天所知，未来10年刷卡费将下降一半。支付方式咨询公司Betterbuy Design史蒂夫，首席执行官·莫特说。截至9月底，美国运通股价已下跌22%，是道指中表现最差的股票之一。一些投资者对公司市值萎缩感到愤怒和反抗。今年7月，一些股东起诉美国运通没有提前披露Costco业务规模。美国运通拒绝置评。

此时，美国运输的困境吸引了积极的对冲基金valueact，该基金购买了1.1%的股份，成为美国运通第12大股东。该基金的创始人和精英乌本通常更喜欢他认为股价暂时被低估的公司。据熟悉他的人说，乌本还没有决定是发起攻势迫使美国转型，还是卖掉其股份。乌本的选择非常有限。积极投资者通常通过迫使公司增加股息或扩大股票回购来获利。但valueact这些策略不能用于美国运通，因为作为美国最大的银行之一，监管机构限制美国运通能向投资者分配多少现金。派息作为年度压力测试过程的一部分，也必须得到美联储的批准。valueact拒绝置评。

Valueact我们可以通过促进管理层的变化来提振美国运通的股价。如果基金经理决定采取这种方式，他们可能会采取类似于微软之前的幕后策略。2013年，valueact宣布持有微软股票近20亿美元，并要求加入董事会。在微软默认之前不久，鲍尔默辞去了首席执行官的职务，然后退出了董事会，说他想花更多的时间在篮球队洛杉矶快船队。自从valueact在宣布持有微软股份后，微软股价上涨了52%。如果乌本对美国运通采取类似的做法，一些投资者会拍手赞成。我认为美国运通的首席执行官已经呆了太久了。奥伦布什说，瑞士信贷。问题是选择切诺尔特的接班人。美国运通总裁埃德·吉利根被广泛视为切诺尔特的接班人，但吉利根在5月份从东京出差回来后去世。

美国运着董事会必须计划在72岁退休，但切诺尔特并没有很快离开。在失去Costco在随后的电话会议上，他表示，美国运输正计划推出新产品和新信用卡交易，以恢复公司。明年3月他还在Costco合同到期后，美国运通卡不能在店内使用。作为Costco在新协议的一部分，美国运通必须将这部分贷款业务出售给花旗集团，两家银行仍在就此进行谈判。切诺尔特表示，该公司将尽最大努力让步Costco将持卡人转换为美国运通普卡。但这将是非常困难的。切诺尔特经常夸耀美国强大的运输品牌，但Costco吸引力可能更大。

9月下午，马里兰州惠顿Costco店里，贝弗利·帕特森结账后，她的购物车里有四个冷冻比萨饼，她最喜欢的鸡肉和日本炒饭，以及她最喜欢的Costco自有品牌的全麦面包。帕特森是一名住在附近银泉市的学校图书馆管理员。她说她也喜欢美国运通卡，但如果她不能在那里Costco也许她不会保留它。我的选择很特别，她说，Costco有我喜欢的商品。”

店门又开了，住在贝塞斯达的简·李进来了。她刚拿到她的Costco她为美国运通卡感到骄傲。你必须有很好的信用。她说。但现在。Costco要改用维萨卡，她不得不再次走整个信用卡申请流程。这很气人，但你别无选择。Costco！”她说。

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