股票股林秘籍：权证也疯狂

在过去的一个月里，权证无疑是市场上最受欢迎的品种。几张权证的日交易量超过股票总交易量，达到70亿元或80亿元。据统计，参与权证交易的资金仅为14亿元左右。根据这个计算，这些资金平均每天来回交易6次，这显示了权证参与者的热情。

　　看看权证的交易价格，真的让我们这些在市场上摸爬滚打多年的人摇头，一句话:看不懂。以拿宝钢证为例，4.5元行权价格和1.6元行权证价格，意味着2006年8月30日前，宝钢正股价格将上涨到6.1元以上，购买宝钢权证的人员可以通过行权获利。我们分析了未来几个月钢铁行业的情况。经过两年的扩能，国内钢铁产能每年高达4.5亿吨，过剩产能可计入1亿吨。面对激烈的竞争，宝钢6年来首次降价，平均下调幅度超过10%。钢铁的主要成本构成煤炭价格、铁矿石价格等，明年中期钢铁行业的损失绝对不是危言耸听。宝钢作为国内效益最好的钢铁企业，面对行业寒流，不会亏损，但业绩下滑是必然的。未来8个月，宝钢股价将从4元左右上涨到6.1元以上，可能较小。既然正股价格涨不上涨，只有权证价格下跌。

　　既然权证的价格要下跌，为什么参与者还是乐在其中？不能用理性投资来解释，只能用投机来解释。权证买家认为他们很聪明。他们认为，从购买权证的下一分钟起，权证的价格就会上涨。就像传销或打鼓传花游戏一样，有些人会以更高的价格接货。所有参与者都认为他们不是最后一根棍子。所谓专家也给出了参与权证投机的意见:不要持有权证过夜。不知道，总有人持有过夜。

　　对于基金等理性投资者来说，我们不会主动参与当前权证的交易。我们唯一能做的就是以一个好的价格卖掉被动获得的权证，多收三五斗。我们只能对目前流行的权证给出一些疯狂的评价。就像投资一样，投机是一种盈利模式，它们承担不同的风险和不同的原因。适度投机是一种良好的润滑剂，能有效增加市场活动。但过度投机与赌博无异，会增加市场风险，不利于市场健康发展。

　　证券公司从这一轮流行的权证中受益匪浅。他们不仅可以从流行的权证交易中获得佣金，还可以从创新证券公司中获利。一些证券公司上个月的收入超过了过去10个月的总和。更重要的是，证券公司和其他机构可以通过金融创新产生新的盈利模式，并在证券市场连续下跌4年半后有了新的曙光。

　　创新可以带来活力，这可能是权证火爆给我们的另一个重要启示创新对基金同样重要。