股票股林秘籍：[股海拾贝]5300与”5·30″

⊙广州万隆 凌学文

　　自9月以来，上证综指强势创下5357.93点市场新高。值得注意的是，财政部三个月前突然宣布提高证券交易印花税率，导致上证综合指数目前处于5300点区域，“5·与4334.92点大幅下跌前的点相比，股指涨幅超过1000点，涨幅超过23%。作者认为，市场如何辩证地看待5300点的新高和“5300点”·30“市场暴跌的关系将对市场前景的发展和经营决策起到积极的参考作用。

　　回顾“5·在30“大幅下跌的背景下，虽然管理层对证券市场的直接监管政策是一个重要的诱导因素，但其调整的不可避免的因素是非理性的市场继续飙升。根据作者的统计，在“5”中·30”暴跌前，2007年3月19日至5月29日，纺织化纤、纺织机械、摩托车、陶瓷、仪器仪表等板块涨幅超过100%，其中摩托车行业涨幅超过165%，化纤行业涨幅超过138%，仪器仪表涨幅超过126%。在短短两个月左右的时间里，一些缺乏业绩支撑的主题品种的股价翻了好几倍，市场投机气氛相当浓厚。当然，市场的非理性上涨与大量缺乏专业知识的新投资者的加入密切相关。这种以散户投资者为主导的投资者结构一度使市场投机气氛盛行。从风险教育的意义上说，政策诱发”5·30″暴跌是市场的警示剂。

　　正是由于“5·“30”的大幅震荡重树了投资理念，创造了这一轮千点市场。我们注意到，自7月20日强势上涨以来，这一轮上涨行情的强势上涨趋势保持完好。仔细分析近期热点表现，本轮市场上涨有坚实的基本面作为支撑。据统计，7月20日至周三收盘，钢铁行业以62.96%的涨幅排名热门板块第一，其次是有色金属和煤炭行业，涨幅超过50%。此外，交通、供水、供气、酒店旅游、电力等板块表现良好。事实上，近期市场的持续走强有着坚实的基本面作为支撑，这也表明市场已经从早期的过度投机转变为倡导价值投资的理念。从刚刚披露的中期报告业绩来看，2007年上半年上市公司可比样本净利润增长69.87%，2007年中期动态市盈率下降约36.16倍，仍处于相对合理的估值范围。从这个角度来看，7月20日以来市场的持续上涨是市场对上市公司中期业绩超出预期增长的理性反应。

　　然而，值得提醒的是，随着指数的不断上涨和静态估值的高水平，投资者应该警惕盘中的干热，市场是否需要再次“5”·30型震荡市场洗礼。虽然市场各方面都希望尽量不要再出现“5”·30”暴跌，但这取决于市场运行是否稳定。除了市场运行的内外环境外，市场的整体投资价值是市场健康发展的根本因素。作者认为，海外蓝筹股的回归过程非常迫切，基于市场对价值投资品种的需求，努力提高当前上市公司的结构和市场投资价值水平。本周，中国建设银行将回归a股。预计未来中石油、中国移动、中海油、神华能源、中国电信、中国网通、中国财产保险等将陆续回归a股。海外蓝筹股的“批量回归”无疑将增加a股市场高质量股票的供应，有利于改善a股上市公司的结构，进一步提高市场的整体投资价值水平。